重磅丨解密萬億獨角獸，億歐智庫釋出《螞蟻金服企業案例研究》
2018年10月，世界銀行釋出的《2019年世界發展報告》 中評價螞蟻金服是世界上最有價值的金融科技公司。作為一家剛剛獨立四年的金融服務公司，1600億美金的估值和其他獨角獸企業形成了巨大落差。
億歐智庫釋出報告 《解密萬億獨角獸——螞蟻金服企業案例研究報告》 ，通過梳理和剖析螞蟻金服的發展，闡述螞蟻生態建立的探索過程。
螞蟻金服概述
億歐智庫整理並分析了螞蟻金服基本情況，梳理其發展歷程、投融資及股權情況、產品及業務板塊，用於幫助讀者更好的理解螞蟻金服戰略調整（報告第二章）背後的邏輯。
融資事件
螞蟻金服公司全稱“浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司” 是由“浙江阿里巴巴電子商務有限公司” 變更，後者成立於2000年10月。 2016年12月28日，浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司更名為浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司，註冊資本157.6億元。
截至2018年底，螞蟻金服共發生9次融資事件，其Pre-IPO輪的140億美元的融資金融仍是迄今為止全世界最大的單筆私募融資。 此次融資後，螞蟻金服的估值達到1600億美元，關於螞蟻金服上市的傳聞一直不斷，赴美、 赴港還是內地科創板上市成為螞蟻金服的最大懸念。
歸類螞蟻金服歷次融資事件的投資機構可以發現，螞蟻金服的前幾輪投資機構中，不乏一些行業龍頭甚至壟斷性的企業和機構，而Pre-IPO輪融資除了國內投資機構，還引入了12家海外投資機構。 億歐智庫認為螞蟻金服未來希望以共享利潤空間的方式，開拓全球化市場。
螞蟻金服發展轉折事件
億歐智庫認為在螞蟻金服的發展過程中（包括支付寶時期）， 有三大轉折事件，分別是：推出支付寶產品、嘗試支付外金融領域業務——餘額寶和大力佈局金融科技 。這三次轉折事件（產品）從根本上影響了螞蟻金服的業務佈局和長遠發展，對企業和全行業來講，都產生了深遠影響。
1. 始於支付寶的“小螞蟻”
追溯其產品發展歷程，螞蟻金服起步於2004年阿里巴巴推出的支付寶。支付寶發展之初，是淘寶的擔保支付工具，初衷是解決使用者交易間產生的信任問題。在線上交易中，使用者最大的顧慮是資金安全，但基於銀行託管的第三方賬戶交易流程和週期都過長。如果流程可以優化，平臺將分擔銀行的角色，會對2C交易的推廣起到很大的推進作用。
從產品模式來看，支付寶的擔保交易並沒有實現很大的創新，只是對交易流程進行了調整。儘管如此， 支付寶的出現仍成為了中國電子商務的轉折點，支付業務也成為支付寶乃至螞蟻金服的最基礎和最核心的業務 。
2. 嘗試佈局支付外其他金融業務，餘額寶誕生
餘額寶產品的最初構想是解決基金銷售渠道單一的現狀， 一定程度上推動了電子商務平臺銷售基金標準的制定 。2013年，《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平臺開展業務管理暫行規定》正式釋出，取得合規資格的餘額寶進入業務快速發展階段，淨資產規模開始高速增長。
作為螞蟻金融生態的第一步，餘額寶之後，螞蟻金服逐漸加大在網際網路+金融板塊的投資佈局力度，並確立了普惠金融的發展方向，現已在三大金融業務板塊進行佈局。
3. 確立金融科技發展戰略的重要位置
2015年9月，螞蟻金服啟動“網際網路推進器”計劃，設定了在未來5年內螞蟻金服助力1000家金融機構向新金融轉型升級，推動自身平臺、資料和技術能力全方面對外開放的目標。2017年10月，螞蟻金服在第一次ATEC大會上對外公開了BASIC五大技術開放戰略，同時螞蟻金服以此為基礎延伸出風控、信用和連線三大能力，金融科技的佈局開始實現全方位覆蓋。
螞蟻金服牌照情況
牌照是開展金融業務的必備條件，為了迎合監管以及業務合規，螞蟻金服在金融業務牌照申請上，一直非常積極。 螞蟻金服通過成立子公司申請或控股的方式獲取牌照，目前已擁有14張金融牌照 。
螞蟻金服失敗產品
螞蟻金服除了已經形成的業務板塊外，也曾有過失敗的嘗試。 億歐智庫對其進行梳理，認為有三個產品的下線對螞蟻金服能否達到全佈局產生了很大影響，分別為：招財寶、圈子和相互保。 在碰壁後，螞蟻金服對業務的佈局也有了更加明確的方向，調配企業資源，聚焦核心業務。
以招財寶為例。招財寶產品主要包括借款、保險、基金和應收賬款投資四大類，形式類似定期理財產品的售賣平臺。但是，由於平臺設定的多重擔保措施仍不足以確保投資產品安全，2016年12月15日，僑興違約債事件爆發，約3.12億元資金到期未兌付。輿論風險、事件暴露出的產品風控問題和平臺帶來的風險擴散問題，促使螞蟻金服開始逐步停止招財寶業務，私募相關性質產品全線下架，至今仍未恢復。
螞蟻金服三大戰略剖析
企業的發展戰略揭示了一段時期內對企業發展方向、發展速度與質量、發展點及發展能力的重大選擇、規劃及策略。
在獨立的四年時間裡，螞蟻金服三大戰略發生了很大變化。2016年4月，螞蟻金服完成B輪融資後，對外公佈將國際業務、農村金融、綠色金融作為三大戰略方向；同年10月，螞蟻金服宣佈架構調整，同時確定未來十年螞蟻金服三大戰略——全球化、服務小微企業和信用體系。時隔僅半年的戰略大調整，其實揭示了螞蟻金服未來更加明朗的發展方向。
螞蟻金服營收預測
億歐智庫通過拆分螞蟻金服業務板塊，結合融資檔案， 將其分為：支付連線、金融服務和科技服務 。通過支付連線和金融業務收入的估算，分析其科技服務收入佔比大幅度提高的潛在原因。
同時億歐智庫還對2021年螞蟻金服支付連線收入進行了預測。首先億歐智庫對網際網路及線下支付市場進行了預測， 認為2018年網際網路及線下支付交易規模約為201萬億元。綜合市場歷史表現及當前移動支付發展趨勢，億歐智庫保守估計到2021年，國內網際網路及線下支付交易規模將達到322萬億元，複合增長率為17% 。
參考市場平均表現，億歐智庫對螞蟻金服支付業務（支付寶）的交易規模進行估算。根據支付寶曆史表現資料，其交易規模增長率一直低於市場綜合數值，結合支付寶業務所處階段和行業發展趨勢， 億歐智庫以2021年市場交易規模複合增長率（17%）作為中位數，按照3%的間隔對支付寶交易規模的複合增長率劃分為5個等級 。
基於上述測算，億歐智庫對2021年螞蟻金服支付連線收入進行敏感性分析，預測2021年其支付收入的可變區間為942-1256億元，詳細螞蟻金服營收預測資料點選報告連結閱讀。
更多報告詳細內容及資料說明，請檢視報告： 《解密萬億獨角獸——螞蟻金服企業案例研究》 。
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