由12月資料看正身處盈利和股價轉折點的優信
來源:GPLP犀牛財經(ID:gplpcn)
1月10日國際知名投行摩根大通(JP Morgan)釋出投資研究報告,將優信(NASDAQ:UXIN)的評級從中性上調為增持(Upgrade to OW)。
幾天後,優信披露的2018年12月份單月運營資料從側面證明了摩根大通投資研報的前瞻性。
優信宣佈在2018年12月份實現了單月整體成交量超10萬輛,同比增長44%,其中全國購單月成交量破1萬輛,同比增長超75倍,二手車跨區域交易的爆發已成為新增長點。
身處關鍵拐點的優信
“不謀萬世者,不足謀一時;不謀全域性者,不足謀一域。”
如果說2018年6月優信上市之初,絕大多數人都很難相信優信在短時間內能夠實現扭虧為盈。二手車電商企業之間慘烈的廣告營銷大戰正殺得難解難分,盈利似乎是一件遙不可及的事情。
受規模效應優勢及二手車交易旺季等多重利好的疊加驅動。優信2018年12月總營收超4億元人民幣,同比增長75%,公司整體已實現單月盈利。
摩根大通認為,相比新車市場的低迷(2018年新車市場增長率為-4%,而2019年新車市場增長率預計為1%),2018年中國二手車需求飆升13%,預計未來幾年將繼續保持兩位數的增長率。在這一領域,優信所聚焦的2B和2C業務,能夠通過不斷增長的滲透率實現兩倍的增速。
而就在1月9日,國家發改委副主任寧吉喆表示,今年將制定出臺促進汽車等熱點產品消費的措施。隨著國家相關利好政策的加持以及國內二手車市場消費需求的不斷增長,優信的優勢將進一步放大。
從整個行業看,二手車交易量呈現出逐年穩定增長的態勢,限遷解禁推動跨區域流通逐漸順暢。據中國汽車流通協會發布的資料顯示,2018年11月二手車交易127.57萬輛,同比增長11.32%,1-11月累計交易1260.47萬輛,同比增長12.84%。其中,轉籍比例創下歷史新高,達到25.93%。
三大指標正在改善
首先在盈利方面。
摩根大通預計,2018年Q4優信的虧損將大幅收窄,這要歸功於強勁的2C交易量,包含改善毛利率,降低費用率和經營槓桿。
優信在2018年12月份實現了單月整體成交量超10萬輛,同比增長44%。2018年12月總營收超4億元人民幣,同比增長75%,公司整體已實現單月盈利。
12月,優信與淘寶達成戰略合作,在二手車B2C、B2B、金融及整合供應鏈方面,展開全面、深入的戰略合作,共建二手車新零售基礎設施,進一步推動超級供應鏈效能釋放。雙12當天,僅僅12個小時,淘寶&優信雙十二節購車節成交量就突破1000輛。而截至當晚24點,成交量更是突破2400輛。
摩根大通預計,2019年下半年優信可能會達到盈虧平衡,將在2019年第4季度轉為盈利(非美國通用會計準則)。
其次是跨區域交易的快速增長。
優信2018年12月全國購單月成交量破1萬輛,意味著全國有1萬名消費者是在未看到實車的情況下就完成了二手車的線上購買。另外同比增長超75倍,二手車跨區域交易的爆發已成為新增長點。
因為二手車跨區交易對汽車融資和保險產品的附加率(約80%)遠高於同一城市的交易(約50%),這能極大的增加優信的利潤。
跨區域購車的最大利好就是全國車源得到高效釋放,有購車需求的使用者能夠共享全國好車的同時享受地域優勢帶來的優惠價格。對比傳統的二手車交易方式,優信“全國購”是將更多的便捷、低價優勢讓渡給了消費者。
2018年,優信跨區交易在優信2C交易量佔比不到的10%;預計2019年將達到20%左右。摩根大通預測優信在2019-2020年2C和2B銷量將增長30%。
第三是專注SG&A的控制(銷售支出、一般性支出及管理支出),
摩根大通認為優信的目標是在2019年保持特定銷售和營銷以及G&A(管理費用)持平的關鍵支出,並關注效率,例如:銷售人員的生產力以及從流量到交易的轉換。這意味著重要的經營槓桿。
優信2018年第三季度就開始出現扭虧在望的跡象。優信2018年Q3銷售及市場營銷費用佔營收佔比下降至87.5%,去年同期為100.0%,2018年Q2為91.6%。其中,品牌營銷費用下降十分明顯,僅為2.1億元。
在這個劇變、不確定性激增的時代,更加謹慎地挑選增長機會、精心定位以獲取市場份額;還有就是通過優化銷售有效性來提高競爭力。
對於優信來說,只有道路沒有圍牆。