最實用的投資方法在這裡！
貝索斯曾問巴菲特：你的方法其實不難，你這麼富有，為什麼學習你的人不多？
巴菲特回答：因為沒有人願意慢慢變富。
何為價值？
價值是時間的函式，時間越長，價值越大。
要擴大價值，除了投資人要活得更長久以外，就是把價值創造的壯舉交給那些值得託付的人，讓他們持續創造價值。
何為價值投資？
在投資這個領域，有一種投資叫價值投資，價值投資當中，還有一種模式，就是長期持有，就是買到一個優秀的企業之後就一直持有不賣，只要企業不變壞，就一直的持有，還有一種價值投資的方法，就是當股票價格嚴重低估的時候去買入，當價格嚴重高估的時候去賣出。
目前的市場適不適合價值投資？
其實中國更適合價值投資。散戶為主、頻繁交易、盲目跟風、追漲殺跌等是A股市場的特色，也使得市場投機氛圍濃厚，不理性的情緒隨處可見，這種環境卻恰恰是價值投資者的樂土。這種整體社會的不理性，則是非常難以在哪怕以幾十年為維度的時間內，得到有效提升的。一個經過市場檢驗的價值投資者，就和老中醫一樣歷久彌堅，慢慢的能洞察能力圈內社會和商業的各種邏輯，面對整體不理性的投資市場，能取得長期超額收益，長盛不衰就不難理解了。
談一下價值投資者進化的利器，沒趁手的利器說再多都白扯。第一件是個股的財報，這是發掘投資機會的最佳途徑；第二件就是大師的投資文集，這是投資智慧的優秀載體。每天重複做這些有意義的事，會有所獲的。
對價值投資的理解？
（一）事實上，價值投資可能是最為世俗、最為實用主義的投資方法。
它以不虧損本金為前提，但不拘泥於任何一個概念。唯有不斷審視現實世界、修正自己、進化自己的投資者，才能不斷髮現這個世界上，不同的市場、不同的經濟領域、不同的資產類別、不同的具體投資標的中，發現那些不斷變化的、真正的價值。唐朝曾經總結說巴菲特在不同時期在不斷修正和分叉自己的投資方向，確實如此。因為價值投資者只看對於投資最有利的方向，不為其他。對巴菲特關於管理層人品的論斷非常贊同，有瑕疵的個股即使出現價值，我也絲毫不會去觸碰。類似於ST長生，跌到一定程度，確實出了價值，但類似於巴菲特這波的價值投資者是不會去觸碰的。可見，價值投資也是分很多種的。
（二）高拋低吸算不算價值投資？
也許會有要固執的認為，只有長期一直持有一支個股，那才叫價值投資，如果有高拋低吸就不叫價值投資了，顯然這樣的理解是比較狹隘的，價值投資本身是一種理念，並不是具體的方法，長期投資可以是價值，能夠以估值為中樞進行適當的高賣低買也是價值投資，價值投資本身也沒有哪種模式是最好的，核心在於你買入股票時的估值，如果清楚的知道買入之時價值高於價格，那麼顯然就是投資，相反，如果買入之時價格已經高於價值了，只是期盼有更多的傻瓜在更高的位置接盤，那麼顯然就是投機。
價值投資本身也需要控制倉位，也需要在價格嚴重高估的時候適當賣出，不是說只有長時間的持有才叫價值投資，高位減倉也是價值投資的一種選擇，也是符合價值投資基本邏輯的做法，與嚴重低估的時候買入是同一個道理。
（三）價值投資有很多種
其實股票投資的風格或者說方法有很多種，比如格雷厄姆的那種撿菸蒂，就盯著企業淨流動資產，價格比這個低很多，我就買，建一個上百隻股票的投資組合。這是價值投資。
或者像巴菲特與芒格，深入分析企業，注重企業長期經濟前景，只買少數幾隻非常優秀甚至偉大的企業股票，長期拿上幾十年不賣。這是價值投資。
還有喬爾.格林布拉特，完全不分析企業，也不研究經濟，挑選出市場中ROIC最高、市盈率最低的股票，建立30只股票的組合，一年或者兩年只更新一次，也長期戰勝了市場，戰勝了大多數機構投資者！喬爾在書中說，這種方法叫做“神奇公式”。這還是價值投資。
還有一種，篩選出平均ROE排名最高、市盈率最低、並且每年都有現金分紅的企業，建立一個幾十只股票的組合，這種方法也長期大幅的跑贏了市場。這同樣算價值投資。
價值投資的風險？
價值投資的主要風險來自於投資者自身無法抵禦市場衝擊，並且有效壓制投機的心理衝動。很多人都聲稱自己是價值投資人，然而每當市場面臨巨大的市場波動，自己還是剋制不住衝動，隨著市場的波動進進出出。
高頻交易導致過高的摩擦和機會成本是削減價值投資有效性的利器。然而隨波逐流，人云己雲的大眾群體意識，或許構不成最大的投資失誤。因為沒有什麼比買入一隻徹頭徹尾的爛股票更讓投資者傷神的了。
導致價值投資失效的最大因素是方向選擇性錯誤，在成功相反的方向上，只顧埋頭一路狂奔。因此，作為價值投資人，必備的第一重能力是反思。如果你確認自己買入的是一隻價值股，在經歷一段時間後，你應該觀察到價值股應該有的賺錢效應。這個時間的長短，我認為是4-5年。為什麼是4-5年，因為經濟週期一個來回的擺動時間是9年，4-5年正好經歷了半個週期，你應該觀測價值股有效抵消市場鐘擺力量的效應顯現，否則你應該反思你投資標的是否是真正的價值股了。
及時反思，檢查投資標的的質量，可以很有效地排除位於向上週期鐘擺階段的週期股。很多時候，週期股在向上的階段，很容易被誤認為是價值股。這是財務分析無法解決的問題，你必須深入企業所在的行業裡去發現，發現行業發展趨勢的深層次動因，才可能甄別出週期股的實質，當然很多時候常識也能幫助甄別週期股，所以價值投資的第二重考驗是逆週期。
價值能夠持續創造的前提，還要考慮持續穩定的經濟環境。價值投資算是高階經濟活動，必須在滿足生存的前提下，才會開展的活動。所以，我們必須感恩時代，感恩這個偉大的國家，讓我們遠離苦難。正因為有了如此好的時代，才有我們創造財富的無限可能。
2015-2018價值投資的這些年
一、對過去幾年的PB-ROE漲幅超額收益的統計
1.2015年：牛市下的雞犬升天
五、預測：“一段有趣的對話”——終將被市場消滅
“企業目標是2025年在全球市場份額達到40%~45%，對應未來幾年業績增速30%以上，疊加龍頭定位，我們認為當前接近30倍的市盈率估值處於較低水平。而且，明年是公司業績收穫期，儘管目前股價較底部已經上漲50%左右，但未來還有較大上漲空間。”
上述對話漏洞和錯誤百出，與價值投資的理念明顯相違背，而這正是大多數投資者（乃至機構投資者）每天都在折騰的事。
對於價值投資，你理解了多少？