京東收購五星，公開叫板蘇寧勝算幾何？
坊間一直流傳著的“京東有意收購五星電器”的傳聞最近終於被實錘，京東日前以12.7億元購得佳源集團旗下公司江蘇五星電器 46% 的股權。京東將以現金和承繼債務的方式支付佳源集團，此外，京東還向佳源集團提供一筆金額為 10.3 億元的貸款。
對於網際網路行業，在線上增長日趨放緩的當下，線下的支撐顯得尤為重要。京東的線下發展一直是其軟肋，京東也曾不止一次地想要加強自身線下。奈何天生缺少線下基因，京東便利店和京東線下實體家電體驗店雙雙夭折。
京東對自建線下實體店問題重重的情況按下不表，轉手直接入股了已有一定規模的成熟線下企業——五星電器。
五星電器起步於江蘇，也曾被譽為家電行業的“小花旦”。在輝煌時期被世界巨頭公司百思買收購，一時風光無兩。只可惜好景不長，百思買在中國嚴重“水土不服”，在撤出中國市場的同時，將五星電器的股份全部售出給浙江佳源集團。然而短短几年後，佳源集團股價暴跌，市值蒸發近90%。在債務集中到期，面臨兌付壓力的時刻，佳源集團選擇明哲保身，賤賣五星電器以維持尊嚴
佳源集團當年收購五星電器信心滿滿，為五星電器規劃的藍圖是，至2019年實體店年銷售額目標400億元，門店總量達850家。同時佳源集團負責人也表示，“將給予五星電器決定自己命運的權利”。
然而，自被百思買收購以來，五星電器似乎變得鬥志索然，對市場的判斷頻頻失誤。百思買時代，五星錯失了線下家電連鎖跑馬圈地的時機。佳源時代，五星更是腹背受敵，線下各門店關店潮迭起，線上又錯過了高速發展的紅利階段。在市場份額被京東、蘇寧不斷地吞噬下，五星的境況顯得十分慘淡，截止今年門店數只有200多家，短短几年關店500多家。這也是為何在京東入股五星之後，業內普遍唱衰的原因之一，一家總是在母公司危急時刻被首先拋棄的企業，其發展潛力著實令人擔憂。
回看京東會發現，隨著線上流量紅利的結束，京東正在面臨獲客成本越來越高的增長瓶頸，營收增速也開始逐漸下降。據京東2018年財報顯示，京東年營收從2014年的1150億元增長至4620億元，但是其增速已連續6個季度下滑。
自身增速不斷下滑的同時，京東又攜手了線下份額被吞噬嚴重的五星。與京東宣稱的“強強聯手，雙線互補”不同，此番入股在業內人士看起來似乎更像是“強弩之末，強行接盤”，其目的可能就是為了硬剛蘇寧易購。再加上五星電器與蘇寧易購都是發家於江蘇南京，京東收購五星，等同於直接來到蘇寧易購的地盤，一較高下的意味不言而喻。
理想很豐滿，然而現實往往有些骨感。從全渠道資料來看，2018，中國家電市場全渠道銷售規模達8104億元。其中，蘇寧佔比22.1%，位列第一；京東、天貓分別以14.1%、9.1%的份額位列第二、第三。蘇寧的線下門店數目前已達15000家，再加上蘇寧在線上的發力，其全渠道結合的銷售能力的確可觀。
缺乏線下基因的京東試圖通過與五星聯手，借力其在三四線城市的線下佈局，打造屬於京東的實體體驗店。然而在整個家電市場中，蘇寧佔比為17.5%，位居第一；而五星電器佔比僅為2%，位居第三。同時五星電器的線下門店數量不足蘇寧的6%，這個差距還在不斷地拉大。如此懸殊的對比，五星本身怕是難以支援京東“要打造京東家電超級體驗店”的夢想。
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