Bakkt比特幣期貨“未來幾個月內上市”存疑
昨日晚間比特幣突破8000美元大關之際，Bakkt執行長Kelly Loeffler於5月13日在Medium上再次更新了Bakkt的進展報告《比特幣期貨和託管：Bakkt的差異化路徑》（Bitcoin Futures & Custody: Bakkt’s differentiated approach），此舉被市場解讀為助推次輪上漲的原因之一。
在這份進展報告中談及“洲際交易所美國期貨分所（ICE Futures US）今天（5月13日）向美國商品期貨委員會(CFTC)提交的檔案中所述的，比特幣期貨將於未來的幾個月內在受聯邦監管的期貨交易所上市。”
此前，Bakkt的這份備受關注的比特幣期貨初始計劃於2018年11月上市，由於遲遲無法獲得CFTC的監管批准，此前經歷數次推遲，今年第一季度末Kelly Loeffler也曾在Medium上釋出進展報道，在當時的那份進展報道中，Kelly提到直至目前還是無法提供Bakkt的具體上線日期，但是正在持續推進的程序中。
此次Bakkt的進展報告與以往有所不同的是，報告中進一步細化了比特幣期貨的相關內容以及正式推行的可行路徑。但仔細分析之後可以發現，Bakkt比特幣期貨的真實推行程序與預想的有一定差距，報告中存在以下幾點模糊和易被誤讀的資訊。
易誤解的關鍵時間節點
值得注意的是，報告中僅提及Bakkt的比特幣期貨“未來的幾個月內上市”，而7月份並非是具體的上市時間，而是開始與想要參與進來的客戶進行比特幣期貨交易和託管的使用者驗收測試（UAT）的時間。
此項使用者驗收測試（UAT）目前為止是在Bakkt申請程序中被首次提及，Kelly Loeffler對此表示，活躍在加密市場的客戶，包括許多仍在等待進入市場的人，他們對塑造初始產品的設計方面有發言權，通過測試交易和託管模型可以滿足他們的要求。
雖然驗收測試有一定的必要作用，但此時推出使用者驗收測試，緩衝作用更大，除了易被解讀為Bakkt的比特幣期貨推出程序進入尾聲，在一定程度上，比起真正獲得CFTC的批准時間，驗收測試更易標註明確的時間節點，以此拉攏市場關注和重振市場信心。
此外需要關注的是，雖然在進展報告的開頭提及“我們很高興向您更新Bakkt與洲際交易所美國期貨分所（ICE Futures US）和洲際交易所美國清算所（ICE Clear US）合作開發的比特幣期貨合約。我們與CFTC（美國商品期貨委員會）密切合作，共同制定滿足客戶交易、透明度和市場確定性需求的合約產品，並且遵守聯邦法規”。但是這段表述具有一定的模糊性，其中並沒有明確說明已經獲得CFTC的批准，Bakkt方面曾也不止一次給出了較為清晰的產品釋出時間，但是到目前為止每一次都面臨被推遲的結果。
對此Bakkt官方推特的評論中有網友表示，為什麼他們（Bakkt）每次都會推遲但是他們每次還是堅持公佈具體的釋出月份。
由此看來，“未來的幾個月內上市”的承諾，既是一個非常模糊時間節點，也依舊不能保證最終得到兌現。
混亂的託管方案落實程序
對於Bakkt實物交割的比特幣期貨來說，託管方案一直是CFTC是否批准其比特幣期貨的關鍵，由於存在實物交割，為監期貨合約的交割，Bakkt推出了自己的交割倉庫（即“Bakkt Warehouse”）來作為一種受監管的託管解決方案。
託管方面，有比特幣期貨方面的專業人士對財經網表示，一般的實物交割, 需要由交易所認定符合資格的倉庫來存指定是交割實物（例如, 原油倉庫)，目前BTC 儲存方式及託管, 並沒有一個國際標準，這是實物交割期貨實現的障礙。
商品期貨交易所一般來說是使用銀行或信託等服務提供商，合同在銀行或信託結算，相關資產將由清算所的主持，在聯邦或州政府對銀行或信託的監督下實行交付。自有倉庫面臨的監管問題在於，很可能會導致公司不受聯邦或州的監管。
此前一直懸而不決的託管方案落實程序，目前來看有了更詳盡的答覆。
當時，Kelly Loeffler在3月份的那份進展報告中還著重強調了數字資產託管是Bakkt基礎設施開發的核心，安全託管也是實物交割的比特幣期貨合約的核心。Bakkt正在致力於在數字資產安全方面建立一個新的標準，將在不久後釋出關於託管平臺的資訊。
上個月曾有報道稱，Bakkt正在向紐約州金融服務管理局（New York State Department of Financial Services，NYSDFS）申請許可牌照。據彭博報道，有知情人士稱，CFTC承認國家銀行和信託牌照，如果ICE（洲際交易所）獲得紐約金融服務管理局持有代幣的許可，它可以讓ICE通過自我認證程式將期貨上市。
在這份最新的進展報告中，Kelly Loeffler確認了目前正在與紐約州金融服務管理局正在進行合作，並表示通過與紐約州金融服務管理局的合作，“成為一家信託公司，並且作為數字資產的合格託管人，我們將推出受CFTC監管的期貨產品。這項工作仍在繼續，並且我們將為比特幣期貨的交付提供託管。”
並且，進展報告在前文中還曾談及“對於比特幣的實物交付和安全儲存，Bakkt的合格託管人將在經監管部門批准的前提下完成綜合託管服務。安全保管將由保險、網路安全和全面合規，包括反洗錢計劃和區塊鏈分析，共同進行支援。”
“Bakkt的合格託管人”身份的獲得，目前看來並不夠清晰。根據巴位元在4月30日的報道中談到Bakkt目前有三個合規的託管方案：
（1）收購了一家從事數字資產託管業務的公司（即DACC）
（2）已經申請了BitLicense
（3）努力成為一家註冊可信公司
並且，Bakkt營運長Adam White也曾表示：為提供合規的託管服務，我們已向NYDFS申請批准成為一家可信的公司，並以此身份成為合格的數字資產託管機構。我們懷著同樣的承諾，為安全儲存數字資產建立一個新的標準，我們很高興地宣佈，我們已經收購了DACC。DACC秉承“安全第一”的理念，為機構客戶提供安全、可擴充套件的託管解決方案，積累了豐富的經驗。該團隊整合多個區塊鏈以及在執行前沿共識機制方面的經驗，對我們的團隊和未來的產品線是一個寶貴的補充。
也就是說，按照Adam White和最新進展報告內容的表示， Bakkt向紐約金融監管機構申請獲得BitLicense（數字貨幣許可證）為獲取合格託管人身份的主要合規方案，而收購數字資產託管業務的公司DACC作為補充。 這與Coindesk在今日的報道中提到的“Bakkt計劃使用自己的合格託管人（DACC）提供託管服務”的觀點有所不同。
但是需要注意的是，目前Bakkt只是向紐約州金融服務管理局（NYDFS）提交了申請，尚且還未獲得批准。也就是說，Bakkt尚未取得合格託管人的身份。
從ICE官方網站上可以查詢到，此次ICE向CFCT提交的兩份申請檔案之一的《19-161 比特幣月度期貨合約上市》中談及的是“比特幣合約下的交割將通過Bakkt Trust Company LLC（“倉庫”）進行，該公司已申請由紐約州金融服務管理局許可為有限責任信託公司”，目前正在“申請”的過程中，也並沒有表明這家信託公司已經成立。
不具備進行CFTC自我核證資格
由於遲遲難以獲得CFTC的批准，為避免像比特幣ETF被無限期延遲，ICE向紐約州金融服務管理局（NYSDFS）申請許可牌照的主要目的在於，繞過正面審批流程，藉助CFTC的規則自我核證（Self-Certification Rule）方式獲得批准。
而目前看來，Bakkt期貨合約並不具備進入CFTC的規則自我核證（Self-Certification Rule）的資格。
CFTC的自我核證作為其最主要的監管方法之一，根據公開資料顯示，由於在規則制度方面以交易所的自我管理為主，CFTC的批准為輔，意在有效監管的前提下給予交易所更多自主權，以求在全球期貨市場中保持競爭力和有利地位。根據規則的自我核證，一般情況下，交易所規定、修訂案在提交CFTC的10個工作日後自動生效，除非存在無先例可循或複雜事項而需要更長時間分析、註冊實體提交的解釋欠充分以及可能不符合《商品交易法》（包括依據該法釋出的規章）的情形這3種情況，CFTC委員會才會決定中止該自我核證。
此前，芝加哥期權交易所 (CBOE) 和芝加哥商業交易所集團 （CME， 芝商所 ）都是通過自我核證的方式，在沒有得到CFTC同意或者不同意的表態下，於2017年12月相繼推出了比特幣期貨合約。
雖然ICE已經向CFTC提交了比特幣期貨的申請，由於未取得合格託管人的身份，目前Bakkt期貨合約不具備進入CFTC的規則自我核證（Self-Certification Rule）的資格，也不就更加不可能會在提交申請的10個工作日後且CFTC無異議的情況下自動生效。
來源：財經網鏈上財經
作者：奚習習