估值 13.7億美元！創辦6年的網際網路剃刀及理容品牌 Harry’s 被美國個護巨頭 Edgewell收購
5月9日，美國個人護理用品集團 Edgewell Personal Care Company （以下簡稱 Edgewell ）宣佈 將以13.7億美元的價格收購網際網路剃刀及理容品牌 Harry’s。
此次收購，Edgewell 採用了79%現金加21%普通股的支付方式。收購完成後，Harry’s 的股東們將持有 Edgewell 約11%的股權。該交易預計將於2020年第一季度末完成。
Edgewell 計劃通過資產負債表上的現金、新增債務以及股本為此次交易融資，美林銀行（Bank of America Merrill Lynch）已承諾提供交易相關資金。
交易完成後，Harry’s 聯合創始人兼執行長 Katz-Mayfield 和 Jeff Raider 將加入 Edgewell 管理層，擔任該公司美國業務的聯絡總裁。
Harry’s 是一家網際網路剃刀及理容品牌，總部位於紐約，由 Andy Katz-Mayfield 和 Jeff Raider 聯合創立於2013年，產品覆蓋剃鬚刀、剃鬚膏、乳液、香皂等其他美容產品，主要通過公司官網和 Walmart（沃爾瑪）和 Target等連鎖零售巨頭在美國各地銷售。
Harry’s 公司旗下品牌包括旗艦品牌 Harry ‘s ，新推出的女性剃刀及護理品牌 Flamingo 和 Harry’s Labs 。 該公司在德國的 Eisfeld 擁有自己剃鬚刀製造工廠 ，公司員工總數達900多名。
截至目前，Harry’s 已從 Alliance Consumer Growth、Temasek Holdings（淡馬錫）、Tiger Global Management 和 Wellington Management 等投資者處 獲得4.6億美元融資 。
據歐睿資訊諮詢公司 Euromonitor 的資料，Harry’s 公司2018年銷售額增長了一倍多。業內人士訊息稱2018年該公司銷售額超過2.5億美元，預計2019年將增至3.25億美元。
Edgewell 的總裁兼 CEO Rod Little 表示：“ Edgewell 和 Harry’s 的合併是我們在進一步改革、增強競爭力、推動持續增長和價值創造方面邁出的關鍵一步。基於Edgewell 和 Harry’s 的互補優勢，合併後的公司將具備領先的品牌和全渠道能力，是公司在當前市場環境中致勝的關鍵。”
Andy Katz-Mayfield 和 Jeff Raider 表示：“六年前推出 Harry ‘s 品牌時，我們的願景是打造一個能夠更好地滿足消費者需求的品牌，隨著時間的推移，最終能發展為一個快速消費品（CPG）平臺，從而打造更多的品牌，覆蓋更多的品類。我們將利用 Edgewell 的先進技術和全球網路，再加上自身顧客至上的品牌理念、打造品牌的專業知識和全渠道能力，與 Edgewell 一起實現這一願景。”
預計 Harry’s 品牌將在 Edgewell 的帶領下進入新市場，反之 Harry’s 公司在電商領域的專業知識也將在更大範圍內提振 Edgewell線上銷售。
此次交易中，Edgewell 的財務顧問由 Goldman Sachs（高盛） 和 Perella Weinberg Partners 擔任，Harry’s 的財務顧問則由 Centerview Partners 擔任。
但此次收購也引發了投資者對於 Edgewell 將產生高額負債的擔憂，導致該公司股價一度大跌17%。截至5月9日收盤，Edgewell 公司股價下跌15.7%至33.55美元每股。
儘管 Edgewell 的需要支付的收購價僅是 Harry’s年銷售額的4倍 （據悉，Unilever（聯合利華）2016年收購 Harry’s 的競爭對手 Dollar Shave Club 的價格是後者年銷售額的5倍），但交易完成後， 合併後的公司的負債將達息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）的5.2倍 。（詳見《華麗志》歷史報道： 聯合利華收購網際網路男士個護品牌Dollar Shave Club，出價或高達10億美元 ）
Consumer Edge 的分析師 Jonathan Feeney 表示，目前 Edgewell 的淨負債約為10億美元， 交易一旦完成，總債務將增加一倍 。
瑞銀（UBS）分析師 Steven Strycula 表示：“儘管此次交易在擴大 Edgewell 分銷和獲取直銷專業知識方面具有戰略意義，但也存在一定風險。該公司負債槓桿率超過5倍， 還需要與實力更強的寶潔公司展開正面競爭，後者決心讓旗下知名剃鬚護理品牌 Gillette（吉列）恢復可持續增長 。”
Edgewell 的兩大競爭對手寶潔（Procter & Gamble）和聯合利華的總債務都是各自息稅折舊攤銷前利潤的2倍。
但加拿大皇家銀行（RBC）分析師 Nik Modi 認為收購 Harry ‘s 是明智之舉，他寫道：“Edgewell 將受益於 Harry’s 的數字營銷和電商能力，Harry’s 也將受益於 Edgewell 的專利技術及產品研發能力。” 他還表示 Edgewell本身就是規模更大的消費品企業的潛在收購目標。
宣佈收購訊息的當天，Edgewell 也公佈了2019財年第二季度財報：有機銷售額同比下跌8.9%，遠低於預期。
截至2019年3月31日的三個月裡，Edgewell 核心財務資料如下：
- 淨銷售額同比下跌10.1%至5.47億美元，有機銷售額下跌8.9% ，主要受累於剃鬚業務、北美防晒護膚業務和女性護理業務的疲軟
- 毛利率同比下跌了3.6個百分點至45.9%
- 稅前利潤為6370萬美元，較去年同期的8580萬美元有所下降；調整後經營利潤為9470萬美元
- 按GAAP（公認會計准則）計，淨利潤為4820萬美元，每股淨收益0.89美元，去年同期這兩項資料分別為6510萬美元和1.2美元每股
按部門：
- 剃刀部門： 淨銷售額同比下跌14.7%至5080萬美元 ，有機淨銷售額下跌11.9%，主要受累於北美和國際市場銷售額的下跌
- 防晒護膚部門：淨銷售額同比下跌4.7%至710萬美元；剔除收購 Jack Black 和貨幣匯率的影響，有機銷售額下跌6.6%，其中北美市場銷售額下跌10%，主要受到防晒產品配方變化的影響
- 女性護理部門： 淨銷售額同比下跌7.1%至570萬美元，主要受累於除 o.b. 和 tampons 品牌以外所有產品線銷量都在下降
- 其他（包括嬰兒護理等）：淨銷售額同比增長7.3%至220萬美元，銷售額有機增長8.3%，主要受益於 Diaper Genie 品牌銷售額的增長
在當天的電話會議上，Rod Little 表示：“大家都知道快速消費品的增長在過去幾年有所放緩，造成這一問題的原因包括 行業缺乏創新、貨架上產品魚龍混雜以及消費者與品牌之間缺乏共鳴 。此外，傳統個護品牌很難通過直銷渠道與消費者建立聯絡。 就電商滲透率而言，個護品類遠落後於其他品類，約為10% 。”
Edgewell 預計 Harry’s 今年帶來的3.25億美元銷售額將有助於其在息稅折舊攤銷前利潤的基礎上實現盈虧平衡。
該公司目前也在試圖尋找替代性解決方案，包括出售女性護理和嬰兒護理業務。
過去幾年，理容護理行業一直不斷湧入新的更實惠便捷的品牌，Harry’s 和 Dollar Shave Club 都是典型代表，此外其他諸如網際網路女性剃刀和個護品牌 Billie、行動式剃刀品牌 Sphynx 以及高檔男士護膚理容品牌 Maapilim 近來都吸引了投資者的關注。
有關這些品牌更多融資資訊詳見《華麗志》歷史報道：
- 成立僅4個月，網際網路女性剃刀和個護品牌 Billie 完成600萬美元種子輪融資
- 行動式女士理容剃刀品牌 Sphynx 獲200萬美元種子輪融資
- 以色列男士網際網路理容初創公司 Maapilim 完成400萬美元 A輪融資
丨訊息來源：綜合官方新聞稿；路透社；《華麗志》歷史報道
丨圖片來源：Harry’s 官網
丨責任編輯：LeZhi