美團2B業務的“千億野心”
編者按：文章來源 | 尋找中國創客；作者 | 張姝欣 B2B內參經授權轉載。
手握四塊金融牌照，曾許下“打造千億資產規模金融事業”豪言的美團金融又有新動作。
近日，根據深交所披露的資訊，“中金-美團生意貸”獲批了總計50億規模(儲架發行)的資產支援專項計劃。第一期5億元專項計劃已經設立完成，包括4.18億的優先A級資產，和5300萬的優先B級資產。
這項ABS資產證券化產品，是向美團網及大眾點評網合作的510萬小微商戶提供小額貸款服務。
值得注意的是，早在2016年11月美團取得小額貸款牌照後，美團就已上線自己的業務美團小貸，在平臺上為使用者及中小商戶提供無抵押小額貸款。
“在沒有發放ABS之前，美團只能使用自有資金，現在多了一條選擇。既可以轉嫁壞賬風險，也能增大受惠範圍而擴大貸款規模。” 老虎證券分析師團隊對尋找中國創客(ID：xjbmaker)表示。
這也與美團點評發力商戶端供給側數字化的發展方向相同，美團點評三季報中，CEO王興表示，" 過去我們大力投入和發展消費側的數字化，但商戶端供給側的數字化才剛剛開始，美團希望持續通過科技與實體經濟的深度融合，助力傳統商家，幫他們實現數字化。"
但實際上，美團金融近年的發展並不如預期。2018年9月4日更新的招股書顯示，截至2018年4月30日，平臺上約有20.92億的應收貸款，距2015年王興喊出的“千億規模”的口號，相去甚遠。
首次發放ABS，能讓美團金融朝“野心”更進一步嗎?
首發ABS
面向550萬商戶做B端小貸生意
從2016年起，美團小貸業務就由美團旗下的重慶三快小貸為商家提供貸款支援，向美團生態圈的產業鏈使用者發放小微商戶經營性貸款。
而本次的ABS融資，是美團和中金公司的資產證券化合作，其基礎資產為重慶三快小額貸款有限公司(“美團小貸”)向美團網及大眾點評網合作商戶發放的“生意貸”貸款債權。
“這就相當於美團整合借款端的資訊資源，把小微企業生意貸整體打包成一個證券化產品賣給機構，也就是中金，美團也能夠獲得現金流。”零壹研究院院長於百程評價本次中金和美團的合作。
公開資訊顯示，目前生意貸分極速貸和大額貸兩種，極速貸只需提供身份證、營業執照等基本申請資料，10秒內便出授信結果;後者涉及人工稽核，半日內可以完成授信。
蘇寧金融研究院網際網路金融中心主任薛洪言分析，不同於科技創業型公司因研發費用更高，傾向於融資;小微型餐飲公司傾向於貸款來覆蓋採購、開店等運營成本，目前小微企業普遍存在融資難、融資貴的問題，因此，生意貸是關注了商家這部分需求。
這筆生意看上去規模頗大，截至 2018 年 9 月 30 日的十二個月裡，美團點評平臺上 B 端活躍商家數達到 550 萬，較 2017 年同期增長 44.3%。
而之所以選擇將業務重點放在 to B 小額貸款，而非 to C 消費金融，是因為這樣更能發揮美團優勢。
“美團掌握眾多的商戶資訊，也就相當於掌握了借貸業務中大量借款端的資源;掌握了商戶交易資訊等運營資訊，也更好做風控”，於百程分析。
這與其定位有關，美團定位為生活服務平臺，薛洪言表示：“C端場景以餐飲外賣為主，屬於典型的小額高頻場景，金額小，貸款的必要性低，這類場景的支付屬性強於分期屬性，只能通過先支付、後賬單分期的方式來做，市場蛋糕基本被信用卡和C端支付巨頭佔據。”
“C端場景也無法像銀行一樣獲得更多消費者的收支流水，風控難度較大，容易產生高壞賬率。”老虎證券分析師團隊表示，“與機構資金合作讓美團在資產端多了一個選擇，既可以轉嫁壞賬風險，也能增大受惠範圍而擴大貸款規模。”
四塊牌照打通金融鏈條
“美團小貸業務，及其主打產品生意貸是美團金融營收和利潤的重要來源，小貸也是美團金融的核心牌照之一”，多位專家對尋找中國創客(ID：xjbmaker)表示。
拿到支付、小貸、銀行、保險四塊牌照後，美團金融打通了整個金融鏈條。如今，美團提供理財、信用卡、借錢、保險等各項金融服務。
薛洪言分析，在支付、消費金融、小微金融這三大美團金融業務線中，支付是流量入口和場景入口，通常不賺錢，消費金融和小微金融作為高毛利產品，是整個金融生態主要的營收和利潤來源。就美團金融而言，小微金融的地位強於消費金融，生意貸是小微金融業務線的拳頭產品。
目前美團的生意貸業務已經覆蓋全國 1556 個縣域，戶均貸款額為 8 萬元。“但相比於餓了麼，生意貸的業務規模還存在一定差距。”網貸之家高階研究員張葉霞表示。
據美團招股書顯示，從2016年末開展小貸業務起，截至2018年4月底，美團向商家發放的與小額貸款有關的應收貸款總額為14億元;而2018年1-10月，餓了麼與螞蟻金服向餓了麼商戶投放的小額貸款應收貸款總額達到150億元。
她分析，應收貸款規模存在較大差距，原因可能是背後生態佈局資源競爭，美團立足自建的生態圈，而餓了麼除了自建的商戶圈，還引入了螞蟻金服背後的淘寶、銀泰等商家，存在一定差距。
當然，規模不是評價的唯一標準，於百程表示，在借貸業務上，還要通過商戶數量、壞賬率、貸款復借率等指標綜合評價，其中一些指標我們不得而知。同時，美團商戶包含吃喝玩樂等生活類商家，餓了麼還是以吃為主，美團覆蓋面更廣。
一位不願透露姓名的從業者對尋找中國創客(ID：xjbmaker)表示，美團整體的金融業務與其他網際網路巨頭相比，都要慢半拍，在支付、消費金融等領域都錯過了行業最佳風口期。
他表示，現階段，美團金融業務僅限於生態圈流量和資源的金融變現，既看不出進一步做大的野心，也缺乏足以撬動其金融業務快速發展的亮點佈局。
抓住小微貸風口
美團未來會和支付寶正面競爭嗎?
“小微貸業務風口剛剛起來，依託獨家的優質場景，美團小貸現在發力並不晚。”薛洪言表示。
他分析，目前網際網路場景巨頭的金融業務，包括小微貸業務都是在各自的生態圈內做，還不存在誰是誰的直接競爭對手一說。
“小微商戶融資，是供給不足，而非過剩。商家如果同時在兩家平臺上都有業務，那兩家平臺其實都只掌握了一部分商業資料，授信額度也只能滿足部分需求，因此商戶需要同時在兩家申請貸款才最現實。”薛洪言分析。
於百程也持類似觀點，無論是餓了麼還是美團，目前競爭不激烈，在現階段把生態體系內的業務做好是最重要的事，而不是急於競爭。一方面，通過擴大業務，將更多公司納入自有體系;同時，通過金融服務來提升使用者黏性。
更重要的是，數字化、場景化小微企業貸款尚存巨大市場空間。薛洪言分析，銀行的小微企業貸款，要麼是基於POS資料做信用貸，要麼基於核心企業做供應鏈金融，要麼創新了聯保互保等風控手段。
與之相比，網際網路場景巨頭的小微企業貸款，攜場景優勢切入金融，以真實的資料和商業場景為風控抓手，在生態圈內做業務，具有第三方金融機構不可比的獨特優勢。
前述不具名人士也表示，隨著to B業務成為美團收入的重要支撐，組織架構上也做出側重B端業務的調整，這也為後續金融業務帶來更多可能。
據美團第三季度財報顯示，第三季度新業務及其他收入 35 億元，同比增長達 471.3%，延續了上期財報超過 400% 的高增長;交易金額164 億元，較 2017 年同期增長 83.1%;變現率由 6.8% 提升至 21.1%。
美團點評在財報中指出，該收入的增長主要是由商家側服務收入的增長帶來的，包括供應鏈解決方案和餐廳管理系統，換而言之，就是to B業務，其中也包括為商家提供的金融服務業務。
而本次架構調整，將原本的大零售事業群拆分，組合為新的到家事業群，統籌外賣、配送、閃購、智慧廚房等業務，增強配送網路的協同效應，這表明平臺側重於參與B端商戶運營。
為小微企業提供貸款的積木時代CEO彭少鑫對尋找中國創客(ID：xjbmaker)表示，目前小微信貸業務發展面臨的普遍挑戰有三個：
▪ 企業如何管理龐大的資產前端人員，引導員工保持職業操守;
▪ 目前企業的監管成本愈來愈高，如何平衡各類成本和盈利之間的關係，如何有效利用金融科技手段降低各類成本;
▪ 在拓展小微信貸市場中，控制人力成本是保證公司可持續發展的關鍵因素。
長期來看，掌握電商的支付寶、掌握社交的騰訊仍是美團最大的競爭對手。老虎證券分析師團隊分析，掌握著生活消費場景巨大流量的美團，未來面臨著流量隨時被瓜分的威脅，尤其是支付寶，在生活消費的各種場景上將與美團正面競爭。