美股5虎財報“危險訊號”：科技業最難一年將到來？
【文章摘要】
又到財報季，今年三季度，全球網際網路五大科技巨頭的財報資料，依然沒有“驚喜”，尤其是對下一個季度的財務預期，甚至可以說“驚嚇”到了投資人。
由Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google組成的美股五虎FAANG，在過去幾年共同引領牛市上漲根基。然而如今，隨著人口紅利逐漸消失、業務呈現飽和狀態以及創新力度不及過往，FAANG狂飆突進式的增速不再，難以達到投資人的“高度期望”，股價也開始應聲下跌。
市值起伏背後，反應的是網際網路行業的轉型、挑戰與升級，一個迭代的視窗期又要到來。FAANG能夠在現時代脫穎而出，主要歸根於智慧手機普及化以及移動網際網路浪潮席捲全球，造就了時代的機遇。
當增長紅利過去了，FANNG也走到了一個命運的新拐點，今天的成績擋不住對明天的焦慮，它們到底面臨著哪些挑戰？是否能找到新的增長動能？如何迎戰更加艱難的下一年？
【正文】
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1、Facebook：營收及使用者數疲軟增長靠廣告單價上漲
對於Facebook而言，三季度財報雖然穩健，營收和利潤均呈現增長態勢，但依然沒能達到華爾街的預期。使用者增速放緩，是Facebook的阿克琉斯之踵。
資料顯示，三季報中，Facebook實現收入137.27億美元，同比增長33%，淨利潤為51.37億美元，同比增長9%。然而，分析師此前平均預期Facebook三季度營收將達137.8億美元，連續2個季度收入不及預期，營收增速則是兩年來最慢的季度增速。
更致命的是疲軟的使用者增長。三季度Facebook日活躍使用者數和月活躍使用者數分別為14.9億和22.7億，分別同比增長8.8%和9.7%；而市場預期是15.1億和22.9億，這兩項重要使用者資料的同比漲幅為個位數，明顯弱於去年下半年以來的單季兩位數增長。
2、亞馬遜：淨利暴增10倍但“三駕馬車”增速同時放緩
亞馬遜三季度的銷售額為566億美元，淨利潤29億美元，較上一年同期分別增長29%和1026%。如果從利潤資料來看，亞馬遜的業績相當漂亮，但在華爾街看重的業務增長速度方面，亞馬遜的表現不及預期。
具體而言，雲端計算（AWS）、廣告和以Prime為主的訂閱服務三大明星業務，本季度增長都有所放緩。AWS淨銷售額66.79億美元，同比增長46%，低於上一季度的49%。以廣告為主的“其它業務”取得24.95億收入，123%的增速比起上一季度129%同樣出現了下滑。以Prime為主的訂閱服務，本季度同樣增長乏力，營收36.98億美元，同比增長52%，上一季度的增幅是 55%。
除了三大明星業務增速放緩，亞馬遜最核心的線上銷售業務，連續四個季度環比增長放緩。此外，亞馬遜給出的第四季度業務預期也不能令投資者滿意。亞馬遜預計下一季度營收將在665億美元到725億美元之間，而此前市場的預期是737.9億美元。
3、蘋果：業績亮眼 但核心資料不透明引華爾街質疑
蘋果三季度財報顯示，營業收入為629.00億美元，同比增長20%，淨利潤為141.25億美元，同比增長32%，主要財務資料均高於市場預期，可謂業績亮眼。但就在財報公佈第二天，蘋果股價卻下跌了6.63%，創4年多最大單日跌幅。
蘋果這一季度財報表現如此亮眼，服務業務功不可沒。蘋果服務業務，包含App Store、iTune、Apple Music、iCloud雲服務、Apple Pay、AppleCare額外保修業務等，營收達到99.81億美元，同比增長17%，創下歷史紀錄。從營收佔比來看，貢獻甚至超過iPad、Mac的收入。
股價的下跌，主要緣於iPhone和iPad銷量不及市場預期，加上公司宣佈未來新財季公司將不再提供蘋果手機、電腦等硬體產品的銷量資料，導致公司股價下跌，並招致華爾街分析師的普遍質疑。
4、Netflix：增長高於預期 未來視訊競爭也更加激烈
在經歷了收入、新增使用者量均低於市場預期的二季度之後，本季Netflix強勢反彈。第三季度Netflix營收39.99億美元，同比增34%，去年同期為29.85億美元；第三季度淨利潤同比增210%至4.03億美元，去年同期1.30億美元。
Netflix從7月到9月吸引了700萬新訂閱使用者，比華爾街預期的多出三分之一，這給那些擔心Netflix面臨增長放緩的投資者吃了一顆定心丸。在五大網際網路公司“一片哀嚎”之際，在美國科技股還處在大幅動盪之中，這樣一份強勁的財報，無疑有助於提振美國科技股的市場情緒。
與此同時，Netflix還面臨著來自亞馬遜、蘋果等財力雄厚公司的競爭，以及來自華特·迪士尼公司和AT&T的競爭，後者預計在明年晚些時候推出。未來，這些公司可能會發動一場殘酷的付費視訊流戰爭。消費者在觀看高質量節目時，也會有更多的選擇。
5、谷歌：廣告收入依舊“現金牛”成本大增令財報蒙塵
谷歌母公司Alphabet第三季度財報顯示，總營收為337.40億美元，比上年同期的277.72億美元增長21%；淨利潤為91.92億美元，比去年同期的67.32億美元增長37%。
營收中，廣告收入佔比為85.81%，與2017整個財年廣告收入佔比86.04%相比略有下降。在谷歌自營網站（谷歌搜尋引擎、其他谷歌產品、YouTube）的核心廣告指標中，單位點選付費（CPC）下跌28%，但付費點選數（paid-clicks）增長62%。不過，谷歌廣告業務也受到“使用者隱私折價”及亞馬遜加速競爭的影響。CNBC報道，已有部分廣告商將一半廣告投入從Google轉移至亞馬遜。
Google雖然廣告業務整體穩固，在移動端廣告的精準投放也見成效，但其他新興業務增長點略顯平庸，短期內難以覓得顯見的催化劑。來自谷歌以外板塊的業務收入共計1.46億美元。比今年第二季度的2.95億美元下跌了1.49億美元。
各大巨頭都在發力的雲端計算領域，谷歌仍未找到立足之地。有相關機構統計，在整個雲平臺市場，亞馬遜佔有41.5%的市場份額，其次是微軟的Azure，佔有29.4%的市場份額。谷歌雲平臺和IBM的soft layer分別擁有3%以及2.6%的市場份額。
6、FAANG財報中：釋放出了哪些“危險訊號”？
整體而言，美股五虎FAANG對於未來的增長預期，並不容樂觀，包括政策、巨集觀經濟環境、市場飽和度、新業務佈局等層面，都不太“友好”。挑戰與痛點越來越多，2019年對於科技行業而言，將是非常殘酷的一年。
>>越來越密集的政策、監管與稅收
>>巨集觀經濟環境，仍不容樂觀
>>使用者隱私更受關注，對廣告產業的影響
>>業務與營收上的“青黃不接”
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