【得得小資料】區塊鏈二級市場：單邊下挫爆多軍，全面崩盤創新低
第47周區塊鏈二級市場報告
2018年11月18日-2018年11月24日
本期報告重點內容：
- 本週大盤走勢：單邊下挫爆多軍，全面崩盤創新低
- 八大交易所成交量：主流交易所總成交量放大11.6%，頭部交易所成交量連續四周回升
- 數字資產換手率：上升22個百分點，交易活躍性連續四周回升
- 交易所錢包餘額：交易所BTC餘額減少7.9%，USDT餘額增加8.1%
- 場外溢價率：BTC、ETH溢價率升高，USDT折價水平略有升高
- 比特幣波動率指數：觸底反彈，連續兩週回升
- 市場總結
本期報告詳細內容：
1. 本週大盤走勢：單邊下挫爆多軍，全面崩盤創新低
截至報告統計時間（2018年11月24日），本週六全球區塊鏈資產總市值為1401億美元，較上週同期1831億下跌430億美元，跌幅為23%；市場成交量為151億美元，較上週同期下降2%。
本週（2018年11月18日至2018年11月24日）Bletchley 10指數報收475.88點，較上週同期612.38點下跌22%；Bletchley 20指數報收368.13點，下跌27%；Bletchley 40指數報收60點，下跌27%；Bletchley綜合指數報收197.72點，較上週下跌23%。
BCH分叉事件餘音未了，大盤本週再次迎來斷崖式暴跌。周初多軍在1800億美元關卡處略有反抗，隨後反轉殺跌，大盤單邊下挫，大中小市值幣種全線崩盤，比特幣短短兩週內下跌3000美元，市值蒸發逾400億美元，市場滿目瘡痍，投資者一片哀嚎。
圖1.本週全球區塊鏈資產總市值變化
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
圖2.過去一個月裡全球區塊鏈數字資產總市值變化
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
上週隨著比特幣楔形整理形態向下破位，已經宣告了大盤徹底走熊的事實，短期來看雖跌勢有所緩和，但在熊市中每次的反彈都是在為下一波跌浪提供動能，希望各位投資者注意風險。
2. 八大交易所成交量：主流交易所總成交量放大11.6%，頭部交易所成交量連續四周回升
本週八大交易所總成交量為3873億元人民幣，較上週增加404億元人民幣，增幅為11.6%，創8月以來近四個月新高，頭部交易所成交量連續四周回升。
本週八大交易所總成交量呈衝高回落走勢，從交易量結構來看，成交量佔比前三名的交易所分別是BitMEX(41%)，Bithumb(19%)，Binance(12%)，前三名交易所成交量佔八大交易所總成交量的72%，較上週上升1個百分點。
圖3.近兩週八大交易所總成交量變化（單位：元）
資料來源：非小號，TokenMania
圖4.八大交易所歷史每日總交易量變化（單位：元）
資料來源：非小號，TokenMania
從更長的時間維度來看，近期八大交易所每日總交易量依舊處於今年的低位區間300億元附近徘徊，考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際上的成交量可能更低。
從LocalBitcoins的全球交易量來看，最近一週全球比特幣場外交易量為5761萬美元，較前一週微升1.2%。其中，中國地區比特幣場外交易量下降2%至474萬美元。從交易量結構來看，中東和南美洲國家及地區的比特幣場外交易需求依舊旺盛。
圖5.LocalBitcoins全球交易量
資料來源：Coin.Dance，TokenMania
圖6.LocalBitcoins中國地區交易量
資料來源：Coin.Dance，TokenMania
圖7.LocalBitcoins阿根廷地區交易量
資料來源：Coin.Dance，TokenMania
【注】：八大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb
3. 數字資產換手率：上升22個百分點，交易活躍性連續四周回升
本週十大數字資產平均換手率為98%，較上週上升22個百分點，創8月以來近四個月新高，市場整體交易活躍性連續四周回升。其中日均換手率最高為19.7%，最低為9.1%，極值差為10.6個百分點，較上週上升2.9個百分點。
圖8.近兩週十大資產日均換手率變化
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
圖9.本週十大資產換手率明細
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
本週十大數字資產換手率呈震盪上行走勢，其中換手率排名前三位的分別是ETC（233%），EOS（193%），LTC（168%）；換手率排名後三位的分別是BCH（19%），ADA（20%），XLM（21%）。
值得注意的是，受BCH分叉帶來的不確定因素影響，本週BCH換手率呈負增長，從70%個下降51個百分點至19%，換手率墊底。本週ETC換手率從158%上升75個百分點至233%，換手率增幅居首，LTC緊隨其後，換手率較上週上升54個百分點，增幅位居第二。
【注】換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。
4. 交易所錢包餘額：交易所BTC餘額減少7.9%，USDT餘額增加8.1%
本週交易所BTC餘額延續下降趨勢，較上週同期減幅達7.9%,BTC餘額連續三週下滑，創年內新低。
近一個月內，幣安交易所頻繁出現大戶提現行為，本週幣安交易所再現異常交易記錄，11月21日當天有前後5筆交易，共計1.4萬個BTC從幣安交易所轉出，再次流進一個名為“聚比特幣”的場外交易所，錢包地址為34xp4vRoCGJym3xR7yCVPFHoCNxv4Twseo。據官網介紹，該交易所主要從事加密貨幣的場外交易經紀服務。本週，該地址也同步出現大額轉賬記錄，前後2筆交易，流出逾12萬個BTC，目前該地址仍然持有3.4萬個BTC，較上週減少76%。
圖10.疑似大戶提現轉賬記錄（部分）
資料來源：BTC.COM，TokenMania
圖11.近四個月交易所BTC餘額與BTC價格走勢
資料來源：TokenMania
本週交易所USDT餘額出現回升，增幅達8.1%。本週泰達幣官方出現一筆增發行為，市場實際增加5000萬USDT，當前USDT流通量（含ERC-20版USDT）為18.37億。
圖12.交易所USDT總餘額變化
資料來源：TokenMania
【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合資料
5. 場外溢價率：BTC、ETH溢價率升高，USDT折價水平略有升高
場外溢價率反映了場外價格較場內價格的溢價水平，也是捕捉場散戶外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著散戶資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。
本週三大幣種場外溢價率延續分化趨勢，其中BTC與ETH溢價率繼續回升，而USDT折價率略有升高。其中Huobi與OTCBTC兩大場外交易所BTC溢價率平均為3.5%，較上週提升2.8個百分點；ETH溢價率平均為1%，較上週提升1.1個百分點，從折價轉為溢價；USDT溢價率在Huobi場外平均為-1%，而在OTCBTC交易所平均為-6%，兩個交易所平均溢價率為-3.5%，折價率較上週提升1.5個百分點。
圖13.近兩週BTC場外溢價率
資料來源：TokenMania
圖14.近兩週ETH場外溢價率
資料來源：TokenMania
圖15.近兩週USDT場外溢價率
資料來源：TokenMania
6. 比特幣波動率指數：觸底反彈，連續兩週回升
從比特幣的歷史價格波動來看，本次市場的重創並非無跡可尋。受“穩定”行情影響，八月份以來比特幣價格的波動率走出築底行情，與此同時，大盤一直處於2000億美元至2400億美元之間窄幅震盪，市場一致性預期不斷增強，這給整個大盤積壓了極大的波動率風險。
圖16.周級別比特幣BVLOL24H波動率
資料來源：BitMEX，TokenMania
10月22日，比特幣價格波動率指數創下了近兩年時間來的新低，僅有0.46。隨著比特幣楔形整理形態的破位，比特幣價格波動率迅速放大，同時也給市場造成了趨勢性影響，市場恐慌情緒得到釋放。從周級別的比特幣波動指數來看，比特幣價格波動率指數已經連續兩週升高，市場分歧逐漸開始增大。
7. 市場總結
BCH分叉事件餘音未了，大盤本週再次迎來斷崖式暴跌。周初多軍在1800億美元關卡處略有反抗，隨後反轉殺跌，大盤單邊下挫，大中小市值幣種全線崩盤， 比特幣短短兩週內下跌3000美元，市值蒸發逾400億美元，市場滿目瘡痍，投資者一片哀嚎。 截至本週六，全球區塊鏈資產總市值為1401億美元，較上週同期1831億下跌430億美元，跌幅為23%。
上週報告中提到， 隨著比特幣楔形整理形態向下破位，已經宣告了大盤徹底走熊的事實，短期來看雖跌勢有所緩和，但在熊市中每次的反彈都是在為下一波跌浪提供動能，希望各位投資者注意風險。
本週八大交易所總成交量為3873億元人民幣，較上週增加404億元人民幣，增幅為11.6%，本週八大交易所總成交量呈衝高回落走勢，從交易量結構來看，成交量佔比前三名的交易所分別是BitMEX(41%)，Bithumb(19%)，Binance(12%)，前三名交易所成交量佔八大交易所總成交量的72%，較上週上升1個百分點。另外，中東和南美洲國家及地區的位元場外交易需求依舊旺盛。
本週十大數字資產平均換手率為98%，較上週上升22個百分點， 創8月以來近四個月新高，市場整體交易活躍性連續四周回升。 十大數字資產換手率呈震盪上行走勢，其中換手率排名前三位的分別是ETC（233%），EOS（193%），LTC（168%）；換手率排名後三位的分別是BCH（19%），ADA（20%），XLM（21%）。值得注意的是， 受BCH分叉帶來的不確定因素影響，本週BCH換手率呈負增長，從70%個下降51個百分點至19%，換手率墊底。 本週ETC換手率從158%上升75個百分點至233%，換手率增幅居首，LTC緊隨其後，換手率較上週上升54個百分點，增幅位居第二。
本週交易所BTC餘額延續下降趨勢，較上週同期減幅達7.9%,BTC餘額連續三週下滑，創年內新低。近一個月內，幣安交易所頻繁出現大戶提現行為， 本週幣安交易所再現異常交易記錄，11月21日當天有前後5筆交易，共計1.4萬個BTC從幣安交易所轉出，再次流進一個名為“聚比特幣”的場外交易所。 本週交易所USDT餘額出現回升，增幅達8.1%。本週泰達幣官方出現一筆增發行為，市場實際增加5000萬USDT，當前USDT流通量（含ERC-20版USDT）為18.37億。
本週三大幣種場外溢價率延續分化趨勢，其中BTC與ETH溢價率繼續回升，而USDT折價率略有升高。其中Huobi與OTCBTC兩大場外交易所BTC溢價率平均為3.5%，較上週提升2.8個百分點；ETH溢價率平均為1%，較上週提升1.1個百分點，從折價轉為溢價；USDT溢價率在Huobi場外平均為-1%，而在OTCBTC交易所平均為-6%，兩個交易所平均溢價率為-3.5%，折價率較上週提升1.5個百分點。
從比特幣的歷史價格波動來看，本次市場的重創並非無跡可尋。受“穩定”行情影響，八月份以來比特幣價格的波動率走出築底行情，與此同時， 大盤一直處於2000億美元至2400億美元之間窄幅震盪，市場一致性預期不斷增強，這給整個大盤積壓了極大的波動率風險。
10月22日，比特幣價格波動率指數創下了近兩年時間來的新低，僅有0.46。隨著比特幣楔形整理形態的破位，比特幣價格波動率迅速放大，同時也給市場造成了趨勢性影響，市場恐慌情緒得到釋放。 從周級別的比特幣波動指數來看，比特幣價格波動率指數已經連續兩週升高，市場分歧逐漸開始增大。
風險提示
- 短期反彈後再度殺跌
- 國內外監管政策超預期
免責宣告
TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關係。
本報告所引用的資料及資料均來自合規渠道，資料及資料的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。
報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。
本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員於定稿本報告當日的判斷，未來基於行業變化和資料資訊的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。
本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請註明出處。如需大幅引用請事先告知，並在允許的範圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。
（作者：TokenMania研究院分析師 王章程，內容來自鏈得得內容開放平臺“得得號”；本文僅代表作者觀點，不代表鏈得得官方立場）