盈港資本劉子迪 ：大話消費，剛性發展與資本推力
2018年11月11日，走到第十年的雙十一購物節再次有力地證明了中國消費內需的強勁勢頭。天貓雙11全天成交額2135億元，與去年相比增長了26.93%，物流訂單量也首次超過單日10億大關。京東雙十一累計成交1598億，再次創造新的紀錄。這其中，消費分化和年齡分層明顯，品類日趨豐富，並實現了全渠道全場景消費。這其中，健康、智慧、新奇特商品受到年輕人追捧，掃地機器人、高階加溼器、75英寸電視、無人機、降噪耳機、寵物智慧用品以及營養保健產品增速靚麗。消費行業種類繁雜，大類上包括耐用性消費品，如家電、交通工具、房地產等，以及非耐用性消費品，如食品、飲料、服裝、化妝品等。作為拉動經濟的動力之一，消費行業也在從結構上發生歷史性的變化。收入改善、人口老齡化和技術進步作為驅動居民消費升級的主要因素，也決定了消費升級的三大主線。
第一條主線是從傳統消費到新興消費，表現為以衣食住行為代表的傳統消費比重趨於下行，而旅遊、體育、教育、家政為主的新興消費佔比則趨於上行。第二條主線是從數量消費到質量消費。在耐用品消費中，舒適化和智慧化成為新的方向，乘用車中的SUV(運動型實用汽車)、家電中的智慧電視都受到青睞。第三條主線是從物質消費到服務消費。無形的服務消費重要性得到凸顯，醫療教育、資訊服務、文化娛樂等領域的消費呈現爆發式增長，人們越來越願意為省時、省事、省力買單，節約時間和提升體驗被賦予更高的溢價。三條主線隱含的內在邏輯實則並非是簡單的消費升級或降級，而是圍繞年齡結構和城鄉結構進行不斷調整修正的消費分化和解構。而圍繞上述三條主線跑馬圈地，搶佔賽道的投資機構不勝列舉，有諸如高瓴、 ofollow,noindex">今日資本 等大鱷，也有精緻專注的中小型機構投資者，這其中，盈港資本就是專注大消費領域投資的中型機構中的佼佼者。
劉子迪，盈港資本（Green Harbor Investment）創始 合夥人 ，畢業於美國杜克大學經濟學專業。主要關注網際網路、醫療、消費品領域的投資。曾投資鏈家地產、騰訊音樂、 車置寶 、三立國際教育、 藥明康德 、 李氏大藥廠 、 眾安保險 等專案。曾先後就職於德意志銀行和 雲鋒基金 ，投資並管理了眾多知名企業，包括 小米科技 、優酷土豆、 阿里健康 、 金螳螂 等；完成包括AIA收購ING亞洲區業務、 中國建築 集團收購遠東集團等多單重要跨國併購專案。據劉子迪介紹，成立於2015年初的盈港資本作為一家較為年輕的新生代私募股權投資機構，目前管理著包括1.5億美金和30多億人民幣的基金規模，主要關注大消費、醫療和教育等國計民生行業，已經基於上述行業投資了20家企業，主要集中在B輪以後的高速成長期企業。除了專注B輪以外，盈港還嘗試進行小規模的併購以及適度的槓桿性收購。大消費領域的投資是盈港重點佈局的領域，未來預計能達到50%。談及為何如此關注消費領域，劉子迪認為，隨著社會經濟的發展將會推動消費行業的下一場革命，人民對衣食住行的剛性需求也是加碼消費投資的重要原因。
據著名財經主持人陳姝婷分析，目前大消費領域的年均增速達到15%，基本上跑贏同期GDP增速，但這中間暗流湧動，分化明顯也機遇良多。劉子迪敏銳洞察當前消費領域存在的一定的分化現象。其中，一個明顯的趨勢是大城市中產階級的消費升級，有能力的消費者對於消費的品類和質量有更高要求和更全面的需求。另一方面，四五線城市和鄉鎮居民對於價效比高，物美價廉的產品也有著極大的興趣，這也是為何拼多多在競爭如此激烈的電商平臺中異軍突起的重要原因。因此在大消費領域的投資佈局，不能過分強調某一端的強大，而是應該做好消費兩端的平衡和兼顧，只有這樣才能在激烈狹窄的生存空間內贏得生機。對於投資的具體標的，劉子迪認為隨著經濟發展到一定程度後，新房和新車這類產品的需求增速會有所放緩，一二線城市將進入到一個相對穩定的階段，增量行情逐步轉變為存量行情。因此二手交易將會在接下來的3-5年內保持較高速增長態勢，尤其是二手房和二手車，這也是盈港投資車置寶和鏈家的根本原因。談及對車置寶的投資，劉子迪認為雖然部分人群對於二手車有些面子上和心理上的抗拒，但價效比是二手車交易市場一個很好的驅動力。傳統二手車交易市場的資訊不對稱、交易不透明，是導致買賣雙方交易的阻礙，類似於優信二手車這樣的平臺專注B2B，幫助車商解決庫存問題。而車置寶深耕C2B市場，在撮合最佳拍賣交易模式上優勢明顯，一個車主發出車輛資訊後，車置寶的後臺會有幾萬個的B端車商對該車輛進行報價，從而保證交易價格最大化，不但提高了成交效率，還減少了交易的不確定性。憑藉著數字化二手車交易網路和強大的運營效率與團隊執行力，短短几年，車置寶已經經歷了跨越式發展，成為二手車交易市場極少實現規模盈利的企業，並於今年年中完成了8億元的D輪融資，一時風頭無兩。同理將視角轉換到二手房交易市場，歷經20多年商業化發展的中國房地產市場進入到了變革階段，增量市場逐步飽和，如何做好存量是所有市場玩家都想要解決的問題，鏈家建立房源字典的模式和強大的洞察力、決策力和執行力使得左暉在房地產中介這片紅海里遊刃有餘。如此可怕的戰力和對未來房地產市場交易資料的強大累計使得鏈家將成為這個行業的里程碑式企業，投資鏈家是盈港佈局賽道的關鍵一環。
劉子迪同樣關注文化和教育消費，隨著內容付費的趨勢不斷上升，盈港將觸角伸向了線上音樂領域的巨擘玩家-騰訊音樂。騰訊音樂看到了付費內容的勢頭，早一步佈局了IP版權領域，如今更是佔據了中國80%的音樂版權市場，不僅整合了本土的藝術家和創作者，也囊括了海外的音樂巨頭，比如華納、環球和索尼。2018年10月2日，騰訊音樂娛樂集團向美國證券交易委員會提交了首次公開募股招股書。招股書顯示，截至2018年6月30日的上半年，騰訊音樂的營收達到了86.19億元人民幣，同比增長92%。同期調整後利潤為21.12億人民幣，相比去年幾乎翻了一番，這也使騰訊音樂成為了全球首家公開宣佈實現盈利的線上音樂平臺。在《創投風雲》的現場，劉子迪還透露盈港對於教育消費領域的關注，包括幼兒園、國際教育、職業培訓以及網際網路教育。這類教育市場會隨著消費者可支配收入水平的增加，而存在較大的增長空間。
劉子迪對於大消費領域的精準把脈和深度洞察，是盈港能夠在投資市場接連斬獲明星專案的內在原因。資本的強大在於培育市場、壯大市場、變革市場，我們堅信，隨著越來越多像劉子迪一樣的投資人的積極參與，中國消費市場將不斷地升級革新，孕育出更廣闊的發展天地。
以上內容嘉賓訪談資料來自 第一財經 《創投風雲》節目，主持人陳姝婷、陽光，源星資本董事長兼管理合夥人卓福民。
| 《創投風雲》是由 第一財經 和綺紜傳媒聯合打造的大型財經創投節目。全年50期，將以周播的形式呈現。節目由著名財經主持人陳姝婷擔任主持評論員，將通過最具影響力的 第一財經 電視訊道，東方財經頻道，香港Now TV，新加坡星和有線等傳統主流財經電視平臺播出；視訊內容也將在一財網，騰訊，新浪財經等網路媒體進行傳播；同時，還將通過第一財經手機APP使用者終端，投資界，節目新浪官方微博，第一財經官方微博，第一財經微信公眾號等移動終端推廣。 |