安踏終於出手收購了！一出手就是366億
中國體育運動用品巨頭安踏終於出手了，福建公司的全球化野心在最新一筆投資意願中畢露無遺。
週二盤前，芬蘭體育巨頭Amer Sports(AMEAS.HE) 宣佈收到來自中國體育行業龍頭企業安踏體育(2020.HK) 及私募基金FountainVest Partners方源資本組成的財團的收購要約。
訊息釋出後，Amer Sports在赫爾辛基股票交易市場高開9.41%報31.50歐元。
隨後，Amer Sports的補充宣告表示，中國財團對該公司的收購價格為每股40歐元，Amer Sports股價隨即直線跳漲，午盤最高報37.50歐元，較週一收盤價28.79歐元暴漲30.25%。
由於中國財團的交易協議不具約束性，且雙方未進行談判。若達成交易，中國財團需要進行盡職調查、融資安排，並獲得Amer Sports 90%股東和監管機構的批准，因此，週二Amer Sports的股價並未直接跳漲至交易價格，或者接近交易的價格。
這亦顯示，市場對安踏為主的財團最終是否能夠與Amer Sports達成約束性的收購協議仍然存疑。
時尚行業研究諮詢機構No Agency創始人唐小唐表示，安踏在本土體育運動行業已經沒有對手，但是要成為全球性、具有國際影響力、比肩耐克和阿迪達斯集團的中國企業仍然必須通過收購來達成，此前盛傳對彪馬的收購即源於此，但是由於彪馬恢復情況良好，全球資產價格走高，對德國公司的收購需要更多資金並承擔更多風險，而大眾品牌的開拓在現時環境下可能不如相對小眾的品牌。
Amer Sports旗下擁有Salomon薩洛蒙、Arc’teryx始祖鳥、Atomic阿托米克、Suunto頌拓等多個戶外、極限運動服飾、鞋履、配件品牌，同時擁有Sports Tracker這一運動追蹤科技公司。
2017年，Amer Sports收入按年增長2.4%，由26.221億歐元增至26.852億歐元，固定匯率增幅4%，其中亞洲市場收入3.895億歐元，是集團固定匯率計算增幅最快的市場，年增8%。報告期內，芬蘭公司EBIT錄得17.8%的跌幅，由2.048億歐元跌至1.683億歐元，純利大跌26.5%，由1.269億歐元跌至9,330萬歐元。報告期內，集團經調整後毛利率和營業利潤雙雙大跌，分別錄得100個基點和60個基點的跌幅至45.3%和37.6%。
上年芬蘭公司核心EBITDA錄得10.2%的跌幅至2.377億歐元，經調整後EBITDA微增1.0%至2.844億歐元。
以週二中國財團的46億歐元，約合人民幣366億元報價計算，安踏給予Amer Sports的估值約為16.2x的EBITDA，基本符合利基品牌12-20x EBITDA的估值。
今年7月公佈的中期業績顯示，2018年上半財年，Amer Sports錄得經調整後EBITDA 5,020萬歐元，2017年中期EBITDA為4,970萬歐元。
芬蘭公司一直在市場狩獵，其中瑞典時尚休閒運動品牌Peak Performance的交易於今年二季度剛剛完成。
Amer Sports大股東——芬蘭養老基金KEVA對中國財團的收購要約拒絕置評，而第二大股東Maa-ja vesitekniikan Tuki ry. 負責人Timo Maasilta則表示對交易持開放態度，並稱若價格合適，一切可以出售。截至上年底，前兩大股東對Amer Sports的持股分別為4.62%和4.22%，前10-3大股東的持股比例為0.76-3.66%，相對平均的股東結構亦令交易更加複雜化。
安踏集團總裁鄭捷在8月中旬的財報會上曾表示，安踏體育未來會更注意品牌收購，希望未來可以收購與安踏定位匹配的國際化運動品牌，並與安踏品牌互補，形成品牌和集團的共同國際化戰略。對於多品牌可能帶來的反效果，鄭捷稱，集團在內部已經做好管理和資源分配安排，多品牌可以應對不同消費者需求及產生協同效應。
包括No Agency創始人唐小唐在內的分析師行業均對安踏的對外擴張持樂觀態度。
UOB Kay Hian大華繼顯分析師Robin Yuen在週二接受彭博採訪時稱，芬蘭公司的滑雪品牌可以完美彌補安踏旗下Descente品牌的不足，在2020年北京舉辦冬奧會之際，是抓住冬季運動熱潮的極好時機。
Amer Sports旗下的滑雪品牌包括Atomic、Armada Skis。
Danske Bank丹麥銀行投資經理Juha Varis接受路透採訪時表示，若安踏確認40歐元/股的報價，對於芬蘭公司來說絕對不算低估。他同時認為，安踏具有更強的賺錢能力，而且增長速度高於芬蘭公司，因此交易有利於Amer Sports，至少從紙面上如此。
路透社援引訊息人士稱，未來幾周，安踏-方源資本財團將會向Amer Sports提供進一步收購要約，並在年內達成交易。
週二全天，Amer Sports股價大漲18.79%收報34.20歐元，而安踏體育則伴隨中港股災大跌1.88%收報36.600港元，市值失守千億港元。