微博收購一直播，背靠產業巨頭的幸運與不幸
11月28日，新浪在第三季度財報會議上，新浪微博CEO王高飛確認微博收購一下科技旗下的一直播，並將兩款產品進行融合，其實早在10月13日，傳聞就表示一直播併入微博，並且一直播的工作人員全部搬入微博所在的新浪大廈。
從2013年7月1日的B輪跟投後，新浪微博B~E輪持續跟投，直到近期全資收購一直播業務。從站隊微博一時風光無二的一下科技，再到小咖秀、一直播、秒拍的沒落，一下科技到底錯過了什麼？
一、被微博連續四輪跟投，一下科技的高光時刻
新浪微博和一直播的高光時刻都發生在2013年，當年4月，阿里巴巴以5.86億美元入股新浪微博獲得18%的股份，微博獲得鉅額的廣告收入，而阿里巴巴獲得了流量入口，此後微博迅速變成阿里巴巴流量的後花園，廣告氾濫使用者離開，即將成為其最大競爭低手的微信還在襁褓之中。
同年7月，新浪微博產業基金入股剛成立18個月的一下科技，此時的韓坤還在苦苦打造多媒體開發框架Vitamio系統，差點資金鍊斷裂的韓坤把微博當成了救命稻草。此時距離秒拍誕生還有1個月，距離小咖秀誕生還有22個月，距離一直播推出還有34個月。微博怎麼也想不到，偶然的投資會帶動新浪微博產品的豐富化，讓微博從圖文變成視訊，進而變成直播平臺，從某種意義上來說，韓坤的價值在於幫助微博構建了產品體系，完成了微博的非圖文功能的升級和迭代。
韓坤不斷證明自己製造爆款的能力，從某種意義上說，韓坤爆款的打造能力就像就是3年後的張一鳴一樣，因此一下科技獲得了微博從B輪到E輪的持續投資。
2014年8月，秒拍因為冰桶挑戰風靡網路，次月新浪微博跟投一下科技C輪5000萬美元融資；
一年後的2015年5月小咖秀上線，同年7月小咖秀因王珞丹《快樂大本營》表演成為爆款，4個月後，韓坤在寒冬獲得新浪微博領投的2億美元D輪融資，而此時微博正遭受微信劇烈的衝擊；
一年後的2016年5月，微博推出一直播，6個月後一下科技獲得新浪微博領投的5億美元E輪融資。
但是，此後到現在整整2年，一下科技的爆款產品能力失效了，一年後的2017年6月推出的模仿抖音的晃咖失敗，再一年之後的2018年6月，PGC視訊的波波視訊上線，但2個月之後波波視訊和秒拍被有關部門下線了60天。
所以，自從一直播推出獲得融資後的2016年11月後，秒拍再也沒有獲得任何融資，而一下科技產品上也沒有任何建樹，連續兩款新產品的失敗讓一下科技只能吃老本，微博和明星的孵化能力失效了，而同一時間拾起爆款產品能力的是今日頭條，2016年先後推出的火山小視訊、西瓜視訊、抖音相繼成為爆款。
二、被巨頭投資，被巨頭限制
自從2009年騰訊因3Q大戰開放以來，產業投資就成為趨勢，騰訊和阿里巴巴牽頭，諸如微博、TMD、陌陌、京東、攜程等小巨頭紛紛進行產業佈局，眾多行業從業者紛紛慶幸原來除了上市和拿VC的錢之外，還有產業資本的錢可以拿，而且產業資本反而給予更多的資金和更高的靈活度，甚至給予更多的估值，微博就是產業投資的一個樣本。
一下科技應該感謝微博，在微博初入股時微博總註冊使用者突破5億，但此後由於被阿里投資後的廣告氾濫以及微信競爭，微博進入使用者的劇烈衰退期。而支撐微博絕地反擊的關鍵產品就是一下科技旗下的秒拍、小咖秀、一直播。
在一下科技看起來，微博的冷啟動使用者和深度嵌入微博的機制孵化和成就了小咖秀、秒拍、一直播的爆款，但實際上一直播卻在整個過程中迷失了自己，而這樣的迷失是大多數被產業投資的發展期企業都會面臨和取捨的。
一直播過於依賴於微博的資源和冷啟動能力，儘管連續打造了三個熱點，但是卻全部是依賴於微博的使用者和資源基礎，而隨著網際網路的碎片化，單純依賴微博的模式失效了，此後的晃咖和波波視訊失敗就是例證，但更溫水煮青蛙的是，韓坤沒有意識到，微博對於一下科技創新的壓制和對服務微博大體系的產品創新的刻意引導，讓一下科技的所有創新都是服務於新浪微博的產品體系，不僅讓一下科技缺失了獨立發展上市的可能性，更讓一下科技產品力被侷限在了微博的生態圈內，再難跳脫。
對微博來說，投資一直播是一筆超級划算的買賣，一下科技孵化的爆款小咖秀、秒拍、一直播為微博匯入了大量的新使用者，帶動微博的月活使用者增長到2016年的2.82億，廣告收入也由同比30%的增長一躍暴漲至70%的增長。
產業投資的基礎是對於投資公司的互補，因此產品必然在某些方面對投資公司有所助益，這是和VC投資最大的不同，產業投資最典型的代表是阿里巴巴，阿里巴巴投資的核心策略是先投資再併購，併購的主要原因是對母公司的發展頗有助益，近期小紅書的內容也在淘寶中得以呈現，或許小紅書被阿里巴巴全資收購也不遠了。
三、被產業投資的兩個結局，一直播或美團
產業投資一度被認為是比VC更好的結果，一方面產業資本可以為被投資公司提供上下游產業鏈的資源和流量支援，另一方面產業資本寬容度更高，不需要在市場份額的基礎上舍命狂奔，第三是被產業資本擁有更好的退出渠道，即使被併購也不是沒有可能。
但對於真正試圖獨立發展的企業來說，產業資本未必是很好的選擇。產業資本的發展有兩個標準性的範本。
其一是美團。美團曾經被阿里巴巴投資，也正是因為阿里巴巴的投資和注入以幹嘉偉為代表的鐵軍人才才成就了美團從百團大戰中存活，也才成就了美團如今2700億港幣的市值，但美團想要獨立發展，而阿里越來越意識到本地生活的重要性試圖全資收購，最後美團轉投騰訊，與阿里巴巴徹底決裂。“阿里非常強，但如果他們各方面做得更有底線一點，我會更尊敬他們。”也成為王興詬病阿里巴巴的檄文。
其二是一直播。一直播從被持續投資到最終被微博收購，中間雙方你儂我儂，互相成就，但一直播也因此完全成為微博的一部分，喪失了獨立發展的可能性，韓坤也喪失了第二次帶領企業上市的可能性。
無論是美團還是一直播，對於想要獨立發展的企業來說這兩種結局都不是好的結局，但企業的命脈被投資公司掐住，最終不得不選擇被蠶食鯨吞或者魚死網破。這也是為什麼今日頭條選擇了不站隊產業投資的騰訊和阿里巴巴的根本原因，但即使是聰明如張一鳴也曾經誤判，2014年微博跟投今日頭條C輪，今日頭條獲得微博的關係鏈和使用者資訊建立了興趣圖譜完成了冷啟動，但隨著雙方業務的重疊，二者成為競爭中對手對簿公堂，終於在3年後，新浪微博套現拋售全部今日頭條股份。當產業投資機構和被投資企業的業務關聯性越來越強，被投資企業就成了一塊案板上的肥肉，
隨著經濟的下滑，產業資本只會越來越嚴苛，《騰訊投資生變》介紹到：騰訊與業務弱相關的專案幾乎暫停接觸，已投專案因不符業務需求跟投停滯。與業務相關度越高越說明企業對產業投資機構的業務互補重要性，對於投資者和被投資者來說，話語權和資源的不對等很容易讓被投資者錯失企業的決策權，美團或者一直播的戲碼只會不斷上演。