今年A股下一個雷可能正在路上，上市公司萬億級商譽面臨減值大考
編者按：本文來自彭博。36氪經授權轉載。
從貿易戰到行業黑天鵝，中國A股投資者經歷了心驚肉跳的一年。儘管近期市場稍顯回暖，一個萬億級別的問題仍然擺在上市公司面前--商譽減值風險。
商譽是在企業合併時，收購方支付的價格超過被合併企業淨資產的部分。雖然被記入資產負債的資產項下，商譽卻並非有形的資產，而是併購中支付的溢價。也就是說，如果併購資產未能實現預期收益，即“買貴了”，商譽就面臨減值。
招商證券11月19日報告稱，截止今年三季報，全部上市公司的存量商譽合計為1.45萬億元，去年底為1.26萬億元；其中，傳媒、醫藥生物、計算機等行業商譽問題較為突出。
中國證監會已經給市場提了醒，其本月中旬釋出的風險提示要求，上市公司應當至少在每年年度終了進行商譽減值測試。為強化商譽減值的會計監管，證監會對減值測試的測試過程、會計處理和資訊披露均提出了具體要求。
“今年年報可能會是一個商譽減值風險集中爆發的時間段，”聯訊證券分析師朱儁春表示，商譽一般根據被收購標的3-4年的盈利預期測算，2014-16年是一個併購高峰，“收購價格偏貴，有些企業可能無法達到當時承諾的業績，是時候擠一擠這塊的水分了。 ”
業績變臉
10月以來，中國監管部門頻頻針對併購重組發聲，市場掀起了一輪板塊炒作。參照證監會關於年終進行商譽減值測試的要求，減值測試期近在眼前，不少併購效果不佳，資產估值存在水分的公司，將面臨業績變臉的風險。
“在經濟下行週期下，好多資產質量下降，業績達不到預期，上市公司商譽減值計提對淨利潤影響不小，”國都證券分析師肖世俊表示，“尤其以TMT和中小創為主，他們整體淨利潤也不高，現在監管提醒也是讓投資者對可能的暴雷提前做一個防備 。”
國金證券也在報告中稱，預計商譽減值監管收緊將重點體現在對業績承諾未完成公司的考察上，考慮到今年業績承諾到期數量仍然不少，商譽減值風險不可小覷。
凱瑞德
彭博彙總資料顯示，截至今年三季度，約有14家A股上市公司，賬面計入的商譽總值超過淨資產。
以凱瑞德為例，當前其商譽為1.7億元人民幣，約為淨資產的3.9倍。公司曾在2016年以2.5億元合併成本收購了北京屹立由資料有限公司100%的權益，因2017年度屹立由未完成業績承諾，已計提了2377萬元人民幣的商譽減值。
凱瑞德在今年三季報預計，2018年全年淨虧損額2,500萬-3,000萬元，因北京屹立的業務量萎縮，業績未達預期。凱瑞德股價年至今跌幅超過70%。彭博通過電話及郵件就未來商譽進一步減值的風險向凱瑞德公司尋求置評，未獲回覆。