賈躍“停”，許家“贏”？這幾點資訊至關重要
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文/月落烏堤
來源：財經無忌（caijingwuji）
等待了18天后，賈躍亭和許家印的恩怨有了一個最新的進展。
10月25日，Faraday Future（FF）方面在香港國際仲裁中心申請的關於恆大健康的緊急仲裁令出結果，而正式的仲裁結果還要一些時候。
同日，Faraday Future（FF）釋出宣告稱： 申請緊急仲裁全面獲勝，正式開放全球融資，同時透露了其研發的新車“FF91”已經進入到量產規劃階段。
晚些時候，恆大健康釋出《恆大健康產業集團有限公司內幕訊息披露公告：緊急仲裁令》的公告：
“2018 年 10 月 25 日，時穎收到緊急仲裁的結果，仲裁員駁回 Smart King 徹底剝奪時穎融資同意權的申請，並於較早駁回 Smart King 突然提出的解除 Season Smart 資產抵押權的新申請。作為臨時救助措施，為支援 Smart King 的業務發展和保護股東的共同權益，仲裁員同意 Smart King 進行有嚴格條件的融資，其中新股融資的估值不得低於時穎投後估值，時穎享有新股的優先購買權；並在最終仲裁前對外融資額不得超過 5 億美元。”
從恆大完整的公告披露，可以簡單的歸納為以下幾點：
一、Faraday Future在香港國際仲裁中心申請的緊急仲裁是一項臨時經濟救助措施，目的是為了保持公司現狀。簡而言之就是Faraday Future現在已經瀕臨破產，如果拿不到恆大方面的資金或者在國際上沒有新的融資進來的話，Faraday Future極有可能馬上破產，申請仲裁的目的有二：一是恆大方面的資金在有條件的情況下提前支付；二是恆大方面做出一定讓步允許Faraday Future進行國際性融資，以解燃眉之急。
二、仲裁否決了賈躍亭提出的徹底剝奪恆大融資同意權的申請。意味著將來Faraday Future要進行國際性融資的話，必須經由恆大方面同意，這基本上說明賈躍亭以後要想融資，只要恆大不作出妥協，那就是沒戲了。
三、否決了賈躍亭臨時提出要進一步剝奪恆大資產抵押權的新申請。意味著恆大持有的Faraday Future的資產，恆大具有抵押權，那麼，恆大可以隨時將資產抵押或變現，當然，按照現階段恆大在汽車方面的決心，抵押是不可能的，變現是不可能的，倒是收購是有可能的，請看下面。
四、仲裁允許FF進行有嚴格條件的融資，其中新股融資的估值不得低於恆大投後估值，在最終仲裁前對外融資額不得超過5億美元。對，最多5億美元，剛好是恆大公告說Faraday Future方面要求有協議條件提前支付的剩餘金額部分。並且有極其嚴格的融資條件，至於有多嚴格，估計得看恆大方面許老闆的心情了，許老闆高興，估計是個人提著5億美元過來，許老闆都同意的；要是許老闆不高興呢？不高興呢？不高興呢？
其次，仲裁要求新融資的Faraday Future整體估值不得低於恆大投資後後的估值，也就是說最低估值也得和恆大投資的時候持平，恆大投資的時候是多少呢？我們看恆大2018年6月25日的公告：
“本公司欣然宣佈，於2018年6月25日，本公司與賣方訂立有關收購事項的股份買賣協議，內容有關本公司（作為買方）同意按總代價6,746,700,000港元收購，而賣方同意出售不附帶任何抵押權益之待售股份及目標公司股東貸款。”
公告顯示的估值約為：150億港幣，按照今天的匯率約合19億美元。
那麼，以後Faraday Future要進行融資的最低估值也不會低於這個，這一方面保證了恆大方面作為單一大股東的權益，實際上也從另一方面限制了Faraday Future在將來融資過程中的議價能力。
而最高不超過5億美元——也就是Faraday Future和恆大協議要求符合有條件情況下要求恆大提前支付的部分， 那麼我們是不是可以猜測一下：Faraday Future方面現在的資金缺口應該就是這個數，但是恆大提出提前支付的條件過於苛刻而導致了這場仲裁。如果恆大願意提前支付，會不會又是另外一份景象呢？
五、恆大享有新股的優先購買權——這條基本上斷了Faraday Future的國際融資之路，既然仲裁給予了恆大方面優先收購權，那麼如果Faraday Future方面要進行新的融資，只有出讓股份一路，這是所有融資的必須環節，前文已分析過高估值基本上是不可能的了，那如果想高估值引入新資本來攤薄恆大的股份，基本上不可能了。那麼恆大的優先收購權就起很大的作用了，你要出讓股份來融資，那行，我來收，我給你錢。
六、這份緊急仲裁的結果，基本上從資產、融資、收購方面都是對恆大有利的，不知道Faraday Future發表宣告說開啟新一輪的國際性融資的底氣是從哪裡來的？
在2018年10月3日Faraday Future單方面申請仲裁到2018年10月7日恆大健康釋出公告將仲裁事件公之於眾，再到今天緊急仲裁令公佈緊急仲裁的結果（雖然正式仲裁還要一些時間）來看，這次仲裁事件一直都是 “公說公有理，婆說婆有理” 的鬧劇。中間還有幾件有意思的小事情：
1、 恆大在北京成立汽車公司；
2、 Faraday Future中國員工欠薪事件；
3、 Faraday Future裁員和降薪20%及賈躍亭申請1美元年薪；
4、 恆大正常發薪。
從Faraday Future及賈躍亭的出招，到恆大的應對，不難看出高下。
看來，恆大汽車，快要出現在恆大足球的球衣上了。
附：
FF申請緊急仲裁全面獲勝 正式開放全球融資 公告
《恆大健康產業集團有限公司內幕訊息披露公告：緊急仲裁令》
