英特爾財報電話會議實錄：第三季度英特爾記憶體業務增長21%
騰訊科技訊 據外媒報道，英特爾週四釋出了該公司截至2018年9月30日的第三季度財報。財報顯示，英特爾第三季度營收為192億美元，同比增長19%；淨利潤為64億美元，同比增長42%。英特爾第三季度營收與淨利潤均超出市場預期，且第四季度業績展望也超出市場，推動該公司股價仍在盤後交易漲逾3%。
財報釋出後，英特爾首席財務官兼臨時執行長羅伯特-福爾摩斯-斯萬（Robert Holmes Swan）和英特爾物聯網業務、系統架構集團總裁文卡塔-倫杜琴塔拉（Venkata S. M. Renduchintala）出席了隨後舉行的分析師電話會議，解讀財報要點並回答了分析師提問。
以下是此次分析師電話會議部分內容實錄：
摩根大通證券分析師Harlan Sur：下午好，恭喜你們這個季度取得不錯的成績。在競爭方面，你們的競爭對手計劃在明年推出第二代7奈米伺服器，因此我的第一個問題就是英特爾團隊還準備在今年底推出下一代Xeon伺服器 Cascade Lake嗎？你們在產品效能和產品組合方面有何與眾不同的地方，它可以幫助你們在明年繼續保持牢固的市場地位嗎？
英特爾物聯網業務、系統架構集團總裁文卡塔-倫杜琴塔拉（Venkata S. M. Renduchintala）：Harlan，我是文卡塔。讓我來回答這個問題。你說的對。我們準備在第四季度推出Cascade Lake。我們很高興在這個平臺上整合了很多新的功能，主要是支援我們將會在2019年初與Cascade Lake一道推出的傲騰Persistent記憶體。我們相信，它在效能上有了很大的改善。我們還通過擴充套件指令集來支援人工智慧工作量。而且，我們還會繼續改進CPU。
總之，我們認為Cascade Lake是資料中心發展的有益補充。當然，我們到明年底還會推出Cooper Lake平臺。因此，在本季度末和明年，我們對於DCG部門的產品陣容感到很興奮。
高通分析師Toshiya Hari：感謝你接受我的提問。羅伯特，自從你加入英特爾以來，你在管理OpEx（運營成本）方面做得很棒。你談到了在2019年要繼續加強管理。那麼，從開支的角度來說，你準備削減哪些業務的開支呢？在2019年及以後，研發和SG&A（銷售成本、綜合開銷及行政管理費用）如何取得平衡？
英特爾首席財務官兼臨時執行長羅伯特-福爾摩斯-斯萬（Robert Holmes Swan）：首先，我認為我們取得的任何進步都是團隊合作的結果。從2015年以來，我們並沒有犧牲研發的開支；相反，研發的開支增長了14億美元。因此，我們經過權衡後開始投資增長速度較快的業務。事實上，這種增長是加速增長。我們在SG&A方面開始嚴格控制開支，而且退出了一些非核心的業務。在今年，我們出售了Wind River部門。我們減少了在可穿戴式產品方面的投資，並退出了Saffron業務。
在未來，我們將會進一步增加研發開支，我們將會在有助於我們進行差異化發展的領域增加我們的研發開支。
瑞士信貸證券分析師John William Pitzer：下午好，恭喜你們取得佳績。我想知道你能否談談，根據你們的擴產計劃，你認為供應緊缺的局面將會在何時結束？如果我沒有理解錯的話，你們聽起來似乎準備在第四季度選擇減少物聯網部門的開支。這是否意味著你們會全身心應付PC電腦市場的需求？
羅伯特：首先，今年的爆炸式增長確實讓我們感到有些意外。這種增長來自於我們業務的不同方面。這限制了我們，讓我們沒有精力去滿足市場出現的需求訊號。
在第三季度，我們的團隊做出了出色的業績，在第四季度，我們預計依舊會如此。因此，這促使我們把今年全年的預期營收提高了17億美元。但是，在第四季度，考慮到不同方面的需求訊號，我們將會限制發展。
我們的核心業務仍然是我們的優先發展物件，例如Xeon和Core處理器。因此，我們將限制低端PC電腦市場和物聯網業務的發展。
我們在今年投入了不少資金。我們今年的CapEx達到了155億美元，創造了新的記錄。這比我們年初預期的CapEx高出了15億美元。我們用了部分10奈米裝置和工具來打造14奈米晶片，以滿足市場日益增長的需求。在2019年，我們會非常努力地回到正軌上來。但是，在現階段，考慮到第四季度的需求訊號，我們將會繼續限制發展。
蒙特利爾銀行資本市場公司分析師Ambrish Srivastava：非常感謝你，羅伯特。我想問，在2019年，你們的CapEx將會發生怎樣的變化？
羅伯特：從巨集觀角度來說，在2019年，我們預計邏輯晶片的經營成本會增加，而記憶體的經營成本會減少。
就各個層面而言，這是一個動態的過程。首先，在2019年，我們會進一步看清14奈米晶片的發展情況，這必將會影響到整體的經營成本。第二，在過去六個月中，我們的10奈米工藝方面取得了一些進步。隨著我們進入第四季度和2019年，如果我們進一步發展10奈米工藝，這必將會影響到下一年的經營成本。
第三，7奈米工藝的發展也將會影響到經營成本。最後，隨著我們繼續開發96層3D NAND快閃記憶體，我們可能會投入一定的資金，但是它將很快會實現自給自足。
因此，我預計邏輯晶片的經營成本會增加，而記憶體的經營成本會降低。如果我們在這四個方面取得進展，那麼這就再好不過了。而且，這也將會對我們下一年的經營成本產生影響。
摩根士丹利分析師Joseph Moore：感謝你。我想請你給我們談談這個季度的PC電腦市場的發展。供應短缺問題對你們有多大的限制？我想，你們這個季度環比增長了一些。你認為ASP（平均銷售價格）的提高有多少是因為短缺造成的？然後，在第四季度這種短缺問題會進一步加劇嗎？
羅伯特：我想，你從市場研究公司IDC和Gartner的報告中看到了在這個季度PC電腦市場增長了大約1%。我們的估計是它的增長可能更強勁一些，增長了1%-2%。而我們的銷量增長了6%，這是一個很大的增長幅度。
在第三季度，我想我們沒有太受限於PC電腦業務。在第四季度，我們受到的影響可能大一些。我不認為提高ASP或限制供應有啥好處。我們沒有從更高的ASP獲益。在第四季度，需求訊號仍然很強勁。你可以從我們的預期數字中看出，它同比增長幅度很大，而環比則持平。PC電腦、低端PC電腦和物聯網將受到影響。
美國克班資本市場公司分析師Weston David Twigg：感謝接受我的提問。我只想問一個問題。在2019年下半年，我猜需求肯定很好。但是，隨著貿易戰持續，中國需求減弱，你認為你們在2019年上半年會有一些風險嗎？
羅伯特：這個問題問得好。總體而言，在2019年，我們會有一些有利的因素，但也有一些不利的因素。在2019年，我們會進一步拓展新的市場，並在新的市場上發揮越來越大的作用。這些都是有利因素。
第二，在第四季度，我們會有一些產品推出。這些產品將會給我們的客戶提供越來越好的效能。我認為這也是有利因素。
第三，當PC電腦佔業務的70%，企業佔資料中心業務的50%以上的時候，一旦這類業務下滑，那麼這就不利於發展。但是，在最近，這兩個業務都很穩定。這也算是有利因素。
與此同時，我們也面臨一些不利的因素。首先，今年對我們公司和行業來說都是很棒的一年，這就讓我們明年的發展顯得更難一些；其次，我們面臨的競爭也越來越激烈。競爭增加對我們來說是不利因素。但是，我們應該能夠很好地應對。
第三，中國是一個大市場，我們在那裡有很多重要的客戶，這是我們全球供應鏈的重要一環。因此，在最近，我們與客戶做了很多溝通工作，以調整全球供應鏈，適應當前的形勢。
在現階段，我們還看不到它對於2018年的財報有何影響。在2019年，我們有世界一流的供應量團隊可以幫助我們管理商品流動的動態變化，並抵禦風險。事實上，在明年，這將是我們的一個競爭優勢。
瑞銀證券公司分析師Timothy Arcuri：非常感謝你。我想問一下DCG資料中心部門的事情。你們並沒有提供相關的預期數字，但是你們聽起來似乎很樂觀。現在有很多投資者擔心明年會出現CapEx增速大幅放緩的情況。對此，你怎麼看？
羅伯特：DCG部門的增長率今年有望接近20%。它在今年前三個季度的發展勢頭很強勁。我們預計它在第四季度的需求也很旺盛。在去年第四季度，DCG業務也很好。
到明年中後期，我們會推出Cooper Lake。我們現在的業務非常多元化，雲服務顯然是我們業務發展的重要推進器。我想，它不會永遠按照50%的速度增長。50%是我們這個季度雲服務的增長速度。與此同時，我們的通訊和網路業務也在加速發展。而且，企業和政府業務的穩定對我們的幫助也很大。
因此，我認為，我們在明年的業務將會變得更加多元化。我們有很好的產品陣容。
德意志銀行證券公司分析師Ross C. Seymore：你們好，感謝你們讓我提問。羅伯特，我想問問毛利潤率的問題。首先，感謝你預測2019年的發展情況。但是，我想後退一步，談一談今年第四季度的情況。在第四季度，有哪些不利於發展的因素？你為何有信心認定2019年上半年會出現55%-65%的增長率？
羅伯特：問得好。在第三季度，我們的毛利潤率高達66%。這主要因為幾個方面的原因：第一，工廠的產量槓桿繼續增加；第二，客戶端和資料中心端的ASP都提高了，這部分抵消了增加的平臺成本。而且，我們的調變解調器和記憶體業務也在發展。
66%的毛利潤率是很高的。我們產生這樣高的毛利潤率主要有幾個方面的原因：第一，我們獲得了一筆1.1億美元的政府激勵資金。這是一次性的，估計不會重複。
第二，CPU等產品的銷售。我們與客戶合作，順利地銷售了我們的庫存產品。而且，我們的調變解調器業務在這個季度出現了爆炸性的增長。
在第四季度，我們的預期毛利潤率是62%。我們預計，在第四季度，有三個因素會發揮作用。第一，我們預計ASP會進一步提高。這可能是我們優先發展Xeon和Core處理器的結果，因為它們的ASP都更高一些。這一點對我們有利。
與此同時，還有其他三個因素會對我們的毛利潤率產生積極的影響。其中一個是10奈米工藝。我們在這方面取得了很大的進展。產量正在提高。這讓我們有信心啟動更多的裝置，並承受與之相關的折舊費。這將會影響到我們的毛利潤率。
第二，在第三季度，我們的記憶體業務增長了21%，我們預計它在第四季度將會繼續增長。在這一年來，我們的NAND業務一直都是盈利的，但是毛利潤率卻不如我們的邏輯晶片業務。
第三，我們的調變解調器業務獲得了爆炸性的增長，獲得了很好的市場份額。記憶體和調變解調器業務可以增加我們年底的營收，但是卻可能稀釋我們的毛利潤率。
展望2019年，14奈米產量會繼續增加；ASP在競爭日益激勵的市場中不會明顯增加，但是也不會明顯減少；10奈米工藝的成本將會增加。我們還會繼續發展記憶體和調變解調器業務。
美國銀行美林證券分析師Vivek Arya：感謝接受我的提問，我想問一個有關10奈米工藝的問題。你提到10奈米工藝取得了很大進步。你能不能量化地談談10奈米工藝在過去三個月中的進步呢？10奈米工藝的發展與以前14奈米工藝的發展有沒有相似性？
文卡塔：你好，Vivek，讓我來回答這個問題。首先，我們在這個季度取得的進步非常符合我們的預期。雖然我們無法給出具體的數字，但是我認為10奈米工藝的發展與以前14奈米工藝的發展情況很相似。
我們相信，我們將會2019年推出10奈米晶片。而且，我現在對此要比從前更有信心。
野村證券分析師Romit Jitendra Shah：感謝你們，也恭喜你們取得了很好的業績。羅伯特，你說過，7奈米工藝的進步可能會推高明年的CapEx。我希望你能夠談得更具體一些。你的意思是說如果7奈米產量提高，你們就可能提前部署更多的CapEx來提高程序節點嗎？
羅伯特：我們沒有為7奈米工藝設定時間進度表，因此說提前提高程序節點有些牽強。但是，我們一直在投資7奈米工藝。我們希望以更富有意義的方式來打造7奈米工藝。（樂學/編譯）