信用卡代償“熱”與“冷”：多家涉足互金公司上市 關注背後隱憂
我國信用卡代償業務的息差空間較窄，尤其是在利率市場化的趨勢下，代償平臺直接和銀行比利率高低無疑沒有優勢，只能在客戶上形成差異化競爭。同時，應給予更多時間，使其不斷驗證、優化自身風控模型，為可持續發展積累經驗——
近期，信用卡代償服務“火了”——多家涉足該業務的網際網路金融公司已於今年6月份至9月份先後赴香港或美國上市，此外，薩摩耶金服也已向美國證券交易委員會正式遞交IPO申請檔案。
從此前的“小荷才露尖尖角”，到如今的紛紛上市，信用卡代償服務用較短的時間實現了高速發展，正在越來越深入地影響著我國消費信貸市場和信用卡市場。那麼，其發展背後的邏輯是什麼？哪些人在使用？發展前景如何？有無隱憂？
“火熱”的代償市場9月29日，一家以“服務信用卡生態”為概念的網際網路金融公司薩摩耶金服向美國證券交易委員會遞交了IPO申請檔案，並在招股書中宣佈，計劃在紐約證券交易所掛牌上市，擬募集8000萬美元資金。
薩摩耶金服旗下的“省唄”APP，正是一款典型的信用卡代償平臺。其運作邏輯簡單來說就是，如果持卡人暫時沒有足夠資金還款、需要進行信用卡分期，網際網路金融平臺先把錢借給持卡人幫其還款給銀行，再向持卡人收取一定利息，但這一利率水平低於銀行信用卡分期利率，由此為持卡人節省利息費用。
此前，涉及信用卡代償業務的維信金科、51信用卡已登陸港交所，小贏科技已登陸紐約證券交易所。
目前，我國的信用卡代償服務平臺正在快速湧現，如省唄、還唄、小贏卡貸、卡卡貸、替你還、小花錢包等。此外，騰訊公司近期也開始加碼推廣自己的信用卡代償產品“微樂分”。
代償服務的快速發展，一方面受益於我國商業銀行信用卡髮卡量的快速增長，一方面依託於持卡者消費信貸觀念的日益普及。
中國人民銀行資料顯示，截至2018年二季度末，全國信用卡和借貸合一卡髮卡數量共計6.38億張，環比增長4.17%；全國人均持有信用卡0.46張；銀行卡授信總額達13.98萬億元，環比增長6.40%；銀行卡應償信貸餘額為6.26萬億元，環比增長7.83%。
那麼，這其中的代償市場份額有多大？艾瑞諮詢釋出的《中國信用卡代償行業研究報告2017年》（簡稱《報告》）顯示，按照信用卡生息資產規模估算，2017年信用卡代償市場容量約2.71萬億元，預計在未來3年間將保持38.6%的年化複合增長率。
此外，2017年信用卡代償的貸後餘額規模約870億元，對市場容量滲透率約為3.2%，整個行業仍處在能力建設的階段，整體發展空間很大。
誰在使用“代償”服務
火熱的市場引發了人們對其背後客群的考察與研究——究竟是誰在使用信用卡代償服務？他們的群體特徵有哪些？金融偏好有何特點？
一組對比資料值得關注。一般情況下，商業銀行信用卡分期的日息為萬分之五，即年化18%，但目前部分代償平臺的利率卻高達年化24%至36%，如附加手續費、服務費等，嚴重偏離了“讓持卡人節省信用卡分期費”的初衷。
“由此可見，借款人在明知代償平臺利率高於商業銀行信用卡分期利率時，仍選擇使用代償服務，說明其個人資信往往較低，一般屬於信用卡的次級客戶，或風險偏好較高。”某國有大行個人金融部相關負責人說。
《報告》對這部分人群進行了詳細分析，總體來看具有以下特徵，即收入中等、男性使用者佔比高、本科生為主力、網際網路金融接觸頻率高、與信用卡分期使用者高度重合。
此外，信用卡代償使用者的使用習慣表現為“小額短期”，代償金額大部分低於1.5萬元，其中3000元至6000元佔比最大，借款期限通常為6個月，佔比高達82.01%。
從地域方面看，信用卡代償使用者多位於東部經濟和教育發達地區，分佈排名前五位的省份依次為廣東、上海、北京、江蘇、山東；從收入方面看，使用者的個人平均月收入超半數集中在5000元至10000元，其中月收入在5000元至8000元的群體佔比最高；從受教育程度方面看，本科生以高達67.7%的佔比成為信用卡代償業務的主力軍。
此外，在信用卡代償使用者中，使用過網路理財產品的佔比高達82.1%，使用過消費分期產品的佔比高達78.4%，同時，分別有64.1%和62.4%的使用者使用過網際網路保險和網路借貸產品。
由此可見，信用卡代償使用者具有較重的金融屬性，與其他網際網路金融產品尤其是理財類產品使用者具有較高的重合度。
據統計，信用卡代償使用者人均持有3張信用卡，明顯高於全國人均信用卡持有量（0.46張）；代償使用者信用卡卡均授信額度為2.23萬元，高於全國卡均授信額度（2.19萬元）。
隱藏風險需關注
實際上，從成熟市場經濟體的發展歷程看，信用卡代償業務早已不是新鮮事。
在20世紀90年代的美國，Capital One公司首創讓使用者通過自己的平臺還信用卡借款，併為其提供3個月至18個月不等的免息期或低息期，以低於當時傳統銀行一半的分期利率來獲取客戶。在此後近10年的發展過程中，受益於信用卡代償模式的成功，Capital One從名不見經傳的“小角色”成長為美國零售金融巨頭。
反觀我國，信用卡代償服務的發軔與發展均具有濃重的“本土化”色彩，資金來源、利率、風險控制、獲客能力是四大核心議題，其背後的隱憂也需要關注。
從最核心的資金來源看，主要是銀行和P2P兩類，也包括信託、保險、消費金融公司、自有資金等。此外，部分代償平臺還與保險公司合作，對借款人的逾期資金進行兜底。
“如果對接P2P，這意味著代償平臺資金端的執行狀況將直接影響P2P資產端的質量，對平臺的風控能力提出了更高的要求。”上述國有大行個金部負責人說。
但當下平臺的資產質量卻不盡如人意。截至2018年上半年，小贏卡貸91天至180天的逾期率為3.26%；2015年、2016年、2017年，維信金科3個月以上逾期率分別為10.5%、8.0%和8.7%。
除了資產質量，業內還對平臺可能涉及的信用卡違規套現、平臺收取高額費用、使用者信用卡資訊保安等風險提出了警示。
對此，多家代償平臺負責人認為，Capital One起步之時也曾面臨高逾期率問題，但經過足夠的信貸資料積累後資產質量大幅改善。我國信用卡代償業務實際發展較短，應給予其更多時間，使其不斷驗證、優化自身風控模型，為可持續發展積累經驗。
但業內也有聲音認為，僅就單一的信用卡代償業務來看，目前監管細則尚不明確，行業紅利期未知。同時，代償業務的息差空間較窄，尤其是在信用卡利率市場化的趨勢下，代償平臺直接和銀行比利率高低無疑沒有優勢，只能在客戶上形成差異化競爭，例如瞄準服務信用卡次級客戶，但這又將導致高風險定價。
為解決這一問題，不少平臺已選擇圍繞整個“信用卡生態”進行拓展，如擴大經營範圍，涉足賬單管理、電商消費、現金借貸等業務，以增加利潤增長點，同時，優化自身風控模型和差異化定價策略，並在全線上、智慧化服務方面發力。