如何影響樓市前景，未來貨幣政策又將駛向何方？
編者按：本文來自微信公眾號 ofollow,noindex">「槓桿遊戲 」（ID：ZhangYinyin0903） ，作者： 張銀銀，原標題：《貨幣大放水落空，樓市還扛得住嗎？》36氪經授權轉載
地產領域期待的放水，似乎沒有完整出現；和基建有關的地方債淨髮行量，倒是明顯上升。
又到月度貨幣、信貸資料出爐時。社融增速確實初現回升，但貨幣資料不無隱憂。中金公司易峘、常慧麗、樑紅三位經濟學者如是認為。
9月12日，央行釋出資料顯示，8月份，社會融資規模增量為1.52萬億元，超出市場預期。對此，槓桿遊戲也認為，8月貨幣信貸資料所傳遞的資訊喜憂參半。
一方面，調整後社融環比繼續保持在12%年化增速以上，同比企穩，顯示金融條件開始企穩。
同時，當月新增人民幣貸款1.28萬億元，不及市場預期，不過票據融資增長較快。
不僅如此，財政政策依舊中性，對總需求形成一定的壓制。
重點是，上述意味著什麼，如何影響樓市前景，未來貨幣政策又將駛向何方？
1、銀行放款依舊偏緊。總的來說，在7月的小幅反彈後，8月M2同比增速又出現回落。
初步統計，8月社會融資規模增量為1.52萬億元，比上年同期少376億元。其中，M2和新增貸款的資料都低於市場預期。
按照央行9月12日的資料，8月末，我國M2餘額178.87萬億元，同比增長8.2%，增速環比低0.3個百分點，同比低0.4個百分點。
M1同比增速更是從7月的5.1%，繼續下跌至3.9%。
還算不錯的是，中金的研究注意到，經季節性調整後，8月M2月環比（非年化）增速持平於0.9%。
此外，當月人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增1834億元。但是，槓桿遊戲注意到，8月多增，主要是票據融資，說明實際信貸需求並不像想象中那麼旺。
21世紀經濟報道的記者梳理就發現，今年4月以來，票據融資開始快速增長，4-8月票據融資規模分別為23億、1447億、2947億、2388億、4099億。
畢竟除了地方平臺、大型國企外，房企、民企不太敢放貸，既有銀行信貸投放意願因素，也有口徑約束。
對企業貸款投放謹慎，那就用票據唄。首先，表外業務不用提撥備；企業也願意開票，因為市場貼現利率低。目前貸款平均利率水平略超5%，而票據貼現利率在4%左右。一位股份行華中地區支行行長這樣告訴媒體。
2、地方債增幅明顯。而整個8月，槓桿遊戲注意到，企業債淨融資顯著回升至3376億元，遠高於去同期的1137億元。另外，地方債淨髮行量明顯上升，達到7655億元。
去年同期為4190億元。
發債成本低，銀行間隔夜回購利率一度降至1.4%左右。顯然，基礎設施建設接下來還是會有起色的。
3、對地產商等不算太友好，也靠發債彌補。對於房企來說，明面上控制信貸，但部分還是會流入。
其次，8月我國房企境內發債規模達496億元，創2016年9月來高點，佔8月新增債券融資的14.7%左右，也是歷年來的高點。
如上所述，資金成本不算高。國內發債是個選擇，起碼比國外發債划算。
不過，金融監管整體還是嚴厲，其次財政依舊有些緊。M1同比、環比增速全面下滑，企業、地方都有些吃緊，包括部分房企售樓回款開始放緩，資金和債務承壓可能是個問題。
4、房貸新增開始回落。各位杆友最關注的住戶貸款資料，其實很說明問題，8月新增住戶部門中長期貸款為4415億元，低於去年8月的4470億元，主要當然是按揭貸款。
調控首先很嚴，一些地方還在加碼，銷售資料明顯是在回落週期。自然，房貸也不可能衝高。
其次，心態開始生變。無論是剛需還是投資性購入，無論是一手還是二手，特別是跟風的保值、增值考慮型買入，部分在猶豫或者沒有了資格。
5、大幅放水理論上空間不大。從國際形勢看，新興市場國家、包括亞洲大部分國家貨幣疲軟，既有土耳其里拉影響，也有美聯儲的“雙緊縮”，還包括我國去（穩）槓桿因素。
美聯儲主席傑伊•鮑威爾，日前在傑克遜霍爾與全球各地的同仁會面時，投資者的注意力就集中在，他計劃以多大力度推行“雙緊縮”政策？
聯儲官員的訊號比較明確，未來15個月至少加息5次。此外，美聯儲在出售自2009年推出量化寬鬆(QE)政策以來購買的資產，有條不紊地繼續縮減依舊鼓脹的資產負債表。
你說我們貨幣政策能完全背離大趨勢嗎？
6、樓市近期價格穩定概率大。除了上述貨幣環境外，近一年多，在中央嚴厲要求下，大部分地方宅地供應、成交是有增加的。
調控和長效機制的喊話，一直不曾停歇。
綜上，9月或者2018年剩下幾個月，貨幣政策會做一些努力，但是不會到大放水地步。樓市內外環境，近期都有穩定的基礎。