聯想控股：好當醫療界的“救世主”？
2017年3月17日，聯想之父柳傳志在港交所“咚咚咚咚咚”五連響宣佈了弘和仁愛醫療的上市，聯想的醫療版圖再下一城。
在我們的印象中，聯想還是那個1984年從中關村傳達室成長起來的PC之王，跟醫療是八竿子打不著的。可實際上，以千禧年為界，聯想的業務結構發生了重要的調整。2000年時，聯想的業務結構分為兩部分，一部分是由楊元慶領導的電腦產品業務，就是今天的聯想集團，另一部分是由郭為領導的神州數碼IT代銷業務。2000年以後，聯想集團和神州數碼單獨上市，柳傳志帶領著帳下的朱立南、趙令歡等幾員大將成立聯想控股，開闢財務投資新業務，醫療投資也是其重點關注的領域。
近些年，伴隨著巨集觀經濟下行、資本寒冬等等原因，發展相對穩健的醫療業成為各行各業搶食的“大蛋糕”，阿里、萬達、恆大、平安集團等行業龍頭紛紛佈局。
現任聯想控股總裁的朱立南也毫不掩飾對醫療領域的看好：“醫療健康是一個利國利民的行業，具備巨大的發展潛力，是聯想控股整個投資體系都戰略性關注的重要主題。”基於此，聯想系醫療的羽翼也日漸豐滿。
聯想的醫療帝國
目前，聯想控股戰略投資業務聚焦於金融服務、創新消費與服務、農業與食品三大板塊，其中醫療健康是創新消費與服務板塊的一個重要方向。 從2008年起，聯想控股就開始在醫療領域佈局，其旗下君聯資本、弘毅投資、聯想之星在內，都已在醫療領域耕耘多年，包括新藥研發、基因技術、CRO、醫療服務等方向皆有廣泛佈局。
截至2018年5月，旗下的君聯資本醫療基金累積投資企業超過70家，涉及金額超7億美元，投資的藥明康德、金域醫學、貝瑞基因、明德生物等企業先後上市；成立於2008年的聯想之星專注早期投資，現也已投資包括開拓藥業、燃石醫學、派格生物等五六十家公司；2017年，趙令歡掌舵的弘毅資本也帶領弘和仁愛醫療赴港IPO，早在2008年也已將知名上市藥企石藥集團收入囊中。
在業務模式上，聯想控股以戰略投資和財務投資雙輪驅動。財務投資，一般都有“租期”和“時間要求”，聯想方面主要是到期退出取得財務回報，而戰略投資，則是為了實現公司願景——“在多個行業擁有領先企業”，使其變成聯想自己的“親兒子”，即便上市，聯想控股也會長期持有。 聯想控股投資的企業“乾兒子”眾多，控股“親生的”附屬醫療企業就兩個，相對比較謹慎：拜博口腔和上海德濟醫院，聚焦醫療服務領域。
對於這兩家，聯想都是大手筆進入。2014年6月，聯想控股以10億元戰略投資拜博口腔，獲得 54.90% 的股權，並藉此進入醫療健康領域。2016年，聯想控股及其旗下君聯資本以過億元對上海德濟醫院戰略投資，聯想以60-70%的股權佔比控股德濟。這是繼控股拜博口腔後，聯想第二次大手筆進駐醫療領域，也是聯想控股佈局的中國第一家集醫療、教學、科研於一體的腦科專科醫院。
那麼，聯想的醫療投資戰略究竟是什麼？聯想的“投資眼光”又如何？
投資戰略：“穩”字當頭
十八年來，聯想控股投了大大小小800多家企業，柳傳志曾在採訪中談到了聯想控股的投資戰略，一個字：穩。聚焦不確定性中最確定的因素，消費、健康等是首選，不會因為業務模式或科技而徹底顛覆。如此看來，聯想佈局醫療也不難理解。
除開財務投資，不論是聚焦口腔的拜博還是專注腦科的德濟醫院，都屬於民營專科醫院，聯想醫療佈局切入點得以顯現。 其實在我國公立醫院的大背景下，民營醫院不管在人才上還是支付優勢都難以與公立醫院相匹敵，專科其實是形成差異化競爭優勢的必然發展規律。
不過，柳傳志對於從民營專科醫院切入，主要是為了求穩。他曾在採訪中表示，一方面民營專科醫院體系簡單，較好調整，另一方面剛開始就投資綜合大醫院，而又缺乏熟悉行業的領軍人物，是不是真的符合醫院的管理方式，不清楚的事不能貿然行動。從專科民營醫院切入，再把相關經驗推廣到其他專案。
不管是整體的投資佈局，還是具體專案上的決策，柳傳志將“穩”“保險”等字詞始終貫穿其中，倒也符合聯想“百年老店”的企業文化。可當年，柳傳志也因為“穩”錯失投資“BAT”的機會，至今懊悔不已。
聯想控股已到十八，醫療服務板塊“膝下”只有“兩子”，是不是太過於“穩”，而缺少一點冒險精神？穩中是否能“勝”？
投資眼光：好當“救世主”？
“穩”還真不一定能“勝”。從企業營收來看，不論是2014年收購的拜博口腔還是2016年投資的德濟醫院，無一例外都是處於虧損狀態。
2014年6月聯想控股10億大手筆投資控股拜博口腔，拜博拿著這10個億並沒有及時補上虧損的“大窟窿”，而是去擴大規模。2015年年底，拜博口腔門店較2014年增長80%，27家醫院和108家診所。到2017年年底門店數量高達212家，是國內最大的口腔連鎖機構，沒有之一。
但與此同時，虧損的“窟窿”也越捅越大，2015年年淨虧損額3.69億，2016年高達7.95億，2017年也達到7.93億，三年虧損近20億。
接著到了2016年，聯想控股收購併控股以腦科為主的德濟醫院，從2016年的9月到12月虧損1200萬元，2017年虧損900萬，收購兩年虧損兩年。
難道是聯想“投資眼光”太差？好當“救世主”？
其實，相對2016年的虧損額，2017年拜博口腔虧損7.93億，下降200萬，其盈利狀況在逐漸好轉。 有行業人士指出，拜博口腔航母雛形已現，只要精益管理，虧損問題的解決只是時間問題。在口腔醫療服務領域，聯想似乎即將“呼風喚雨”？
可有意思的是，今年泰康出資20.62億控股拜博口腔，聯想控股也同步增資，但也退居第二大股東，佔股 36.51%。另外，聯想控股此前雖也控股，但並不參與直接的經營管理，只是掏錢的金主，而泰康入主拜博，來了個人事大換血。最明顯的是，泰康健康產業投資副總裁兼醫療發展事業部總經理朱正巨集出任拜博口腔CEO。聯想收購拜博四年，眼看拜博迎來贏利點，聯想卻失去控股權，彷彿在為他人做嫁衣？
在德濟醫院方面，聯想控股在收購德濟醫院一年之後，通過運營管理、文化建設、醫療服務的改善以及人才引進等相關工作，業績初見成效，虧損從1200萬下降到900萬。據瞭解，德濟醫院由中國知名醫學專家為核心團隊組成，雖然成立時間僅五年，卻建立了國內領先級別的專科優勢。對於醫療特別是腦科專科醫院來說，醫療技術的重要性不言而喻，德濟醫院確具備行業領先者的潛力。對於這支“潛力股”，聯想控股是否又能“控到底”呢？
雖然一直秉承著“穩字當頭”的投資策略，但從目前的表現來看，聯想在醫療領域似乎也不是那麼“穩”。到了2018年，聯想控股也迎來“成人禮”，成年之後的聯想又會如何發展？
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編輯：郭銘梓/武單單
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