上市公司不買了，微信要強力打擊了，營銷號還能值多少錢？

10月26日晚間，A股上市公司瀚葉股份（600226）釋出ofollow,noindex">公告 稱，由於目前資本市場環境及產業政策發生變化，擬終止籌劃了近一年時間的重大資產重組事項。

這項重組指的就是此前在新媒體、自媒體圈曾經引起廣泛關注的“38億收購981個微信公號”（後標的資產作價降到32億），瀚葉股份對基於微信生態的新媒體營銷公司量子云的收購交易案。

而就在10月13日，另一家擬收購新媒體標的的上市公司，原本從事微型小型水泵和園林機械的生產和銷售的利歐股份（002131）早已釋出公告 稱終止收購微信自媒體內容營銷公司蘇州夢嘉，原因則是“鑑於近期證券市場的巨大波動，協議各方對標的公司估值存在較大差異”。

這兩紙相隔半個月的公告意味著，過去兩年以買粉、做號成長起來的新媒體矩陣公司們，通過資本市場變現的機會越來越渺茫了。

證監會對於此類交易的監管態度一向明確，除了對此類收購的利潤承諾、經營 可持續性 有所要求外，防止股市募資“脫實向虛”也是監管重點。 監管對上市公司募資的流向收緊早已不是新聞， 10月，證監會向國內券商最新下發的 《再融資稽核財務知識問答》與《再融資稽核非財務知識問答》等檔案中明文重申了監管要求，“上市公司募集資金應服務於實體經濟、符合國家產業政策，主要投向主營業務。”

瀚葉股份原本的主營業務是農藥、獸藥等化工產品行業。 2015年起，瀚葉股份將文化娛樂作為公司未來的戰略重點，連續收購遊戲、影視、體育等相關公司，進行轉型。瀚葉股份近年來的財務報告顯示，文化娛樂相關的遊戲、影視業務貢獻的利潤已經佔到大多數，且在持續增長。而量子云的主要銷售客戶本來就是小說、遊戲等文化娛樂類公司，從業務的角度看，量子云與瀚葉近年來的轉型非常契合。

但證監會相關檔案已點出這些需要重點關注的行業，“募集資金原則上不得跨界投資影視或遊戲”，那麼新媒體營銷本身是否屬於防範“脫實向虛”的範圍之內呢？從利歐股份和瀚葉股份業已終止的交易案及其終止原因來看，至少對蘇州夢嘉和深圳量子云這類矩陣做號新媒體營銷公司的收購似乎並不受監管認可。

它們的共同點是，標的資產本身一經披露即受到廣泛爭議，擁有數以億計的粉絲量，而影響力和知名度卻與龐大的粉絲量不相匹配，對其旗下公眾號的洗稿、低俗、標題黨等質疑從未停歇。應當承認的是，這些依託微信、今日頭條等網際網路內容平臺的新媒體營銷公司的財務資料確實非常好看，收入增長、利潤率等核心指標均足以令人瞠目。

瀚葉股份曾披露，2016年，量子云營業收入高達1.29億元，而淨利潤則為0.87億元。而到了2017年，營收增長近一倍至2.35億元，淨利潤同樣高達1.53億元。36氪此前曾對量子云的經營模式進行詳細 報道 。 也就是說，新媒體營銷本身仍然足夠賺錢，但要想一次性上市變現，則非常困難。

而同日的另一條訊息對新媒體營銷公司來說更是山雨欲來。10月26日，全國“掃黃打非”辦公室和國家新聞出版署就微信公眾號關於色情低俗內容的管理進行約談。對此，微信方面迴應稱，根據約談要求，微信平臺將進一步加強內容及資質稽核、清理低俗資訊以及完善舉報受理機制。業內普遍認為，這對此前濫無節制的做號者的打擊最大。

來自資本和宣傳的雙重監管，所謂的基於微信生態的新媒體營銷生意還能持續多久，似乎已經變得越來越難以回答。