致某些企業家：自己不怕死，別拉他人來陪葬
“我的意中人，是個蓋世英雄，總有一天，他會駕著七彩祥雲來迎娶我，我猜到了開頭，卻猜不中結局。”
“現在民營企業太難了，如果易行長給我批准一個銀行，我一定拯救那些企業於血泊之中，一個一個地救。”
據說，她的話音落畢，場內外都充滿了快樂的笑聲。
還笑得出來，是本事。
她就是有本事，而且有大本事的人。幾乎所有跟她接觸過的人都會同意：她身上散發著，而且時刻散發著，敢叫日月換天地的氣息！
她乾的就是換天換地的事。
公司官網上，顯赫著她的成績：
25年來，在100個城市，打造了100座最美的公園;8年來，讓100條河流清澈而美麗;5年來，簽約100個全域旅遊城市，打造中國最具生態、可持續性發展的示範性全域旅遊區;4年來，佈局1000萬噸危廢處理;3年來，推動了100個大自然保護專案……
官網還說，現在，他們正站在歷史的肩頭——
重構全球最大的生態集團，以“全域旅遊、全域康旅、全域生態、全域景觀、全域運營”，開啟全新的巨集偉征程，要還地球碧水藍天……
但歷史的肩頭，快要撐不住她了。
尤其是，撐不住她的雄心，以及雄心對金錢的渴望和需要。
今年初春，她還鮮花盛開，陽光燦爛，丟擲一個千鎮萬村的大工程：在中國再造10個瑞士。她說——
她打造的花海，一定要超過世上所有的花海;她打造的田園，一定要超過歐洲最美的田園;她打造的獨家農場，要超過美國所有的農場總和。
她還要，“修復最多的世界文化遺產小鎮。”
說完，她提議現場所有人：
“熱烈鼓掌。”
如何實現目標？
PPP（Public-Private Partnership）。
2014年底，國家大力推行PPP，目光敏銳的她舉起“再創業”大旗，轟隆隆就把戰車開向PPP，而且開到全國各地，順風飛揚。
那是一段激情燃燒的歲月，但PPP燒的不只是激情。
PPP利潤有限且回報週期長，企業往往要先墊資，而且墊得大且長。若遇政府手頭緊，或者出點諸如這位領導不如那位領導好的小情況，你想拐彎抹角去圖利，它卻直接吞掉你的本，也不是不可能的事。
投資規模大，利潤回報低，而且回收週期長，註定了——
PPP要持續P下去，必須有足夠的資金，而且要在極有可能收入持續不能覆蓋投資，專案越多，收入越是不能覆蓋投資的情況下，依然有足夠的資金。
一旦不足夠，自己吃不了兜著走，還會給政府和人民添麻煩。
她的資金本來是不足夠的。如何足夠，依然足夠呢？
一個字：借！
“只要貸到款，就沒有風險。”
錢好借嗎？
好借，尤其流動性充足，PPT都能變成錢時。
曾經很長一段時間內，我們的“時”，就是這樣的“時”。
她們於是借到了，隔三岔五，就是幾億，幾十億。
開啟財務報表，現金流連續6年為負。
負著還應付走，了不起的借功夫。
最了不起的，是不斷的短貸長投——絕大多數借來的錢，都是短期要還的，但絕大多數，都被投到PPP的長期專案。
專家說，短貸長投是企業財務管理的大忌，畢老師去年說萬達最大的錯誤之一，也是短貸長投。但她和她的公司不怕，理由還是：
“只要貸到款，就沒有風險。”
翻譯一下就是，借錢可防止風險，借越多錢就能越好地防止風險。
呵呵。
錢好借，那就膽子更大一點，步子更快一點。2016年，中標PPP訂單投資總額超過380億;2017年，中標PPP訂單總額達到715億。
一時間，借錢公告與專案訂單公告共舞，自己唱多與市場唱多成一色。
全球景觀行業市值最大的公司，市值超過600億，但一切才剛剛開始：
“5年千億，我要進入5個領域，10年的時候要打造5個千億市值的目標。”PPP綻放之初，她就喊出這樣偉大的目標，現在更是信心篤定。
然而，一件不好的事情很快發生了。
然後，整個人都不好了。
錢也有不好借的時候，尤其錢荒時，尤其遇到PPP不再那麼受歡迎。
時間進入2017年，國家去槓桿，同時著手限制地方政府的PPP。
當年4月，六部委聯合發文規範地方政府的舉債融資行為，明確禁止國務院批准限額外的一切地方政府舉借債務。而且強調：
不得以任ofollow,noindex">何方 式承諾回購社會資本方的投資本金，不得以任何方式承擔社會資本方的投資本金損失，不得以任何方式向社會資本方承諾最低收益……
什麼意思呢？大家要冷靜，量體裁衣。有多大能力辦多大事。最重要的，政府不會為PPP兜底，更不會確保你只賺不賠。
於是，政府的手開始緊了。
於是，她正高歌 著真正的春天才到來呢，秋風突然颳起。
於是，錢難借了。於是，過去借到的錢也難還了。於是，借錢公告與還錢共舞，股價下跌與市場唱空成一色。
還有財務負責人辭職，以及重大事項澄清。
於是，停牌，加大借款力度，尤其是改善借錢技巧。
於是，網羅具有豐富融資經驗和資源優勢的銀行人才，成立將能在促進融資落地上起到非常重要作用的金融集團提上日程，然後金融集團快速誕生……
以專業更好地借錢，本無可厚非，只是發生在此時。
呵呵，呵呵呵呵，呵。
秋天到了，冬天還會遠嗎？
冬天很快就來了。當她準備再借10億時，金主們都搖搖頭，10億最終變成了0.5億元，人稱“史上最涼”。
還有，更“涼”的賬單。
截至2018年上半年，企業負債近282億，流動負債高達254億。
但這麼大的債，手裡的貨幣資金加起來才剛過20億，其中還有11億多各類保證金，真正可用的現金和存款：只有9億多一點。
還有應收款暴增至91億，壞賬準備超過12億，存貨141億……
就這個家底兒，上半年，還繼續中標36個PPP，金額將近340億。
就這個家底兒，如果不能再借到錢，5年5000億，怎麼繼續下去？
於是，“現在民營企業太難了，如果易行長給我批准一個銀行，我一定拯救那些企業於血泊之中，一個一個地救。”
批一個銀行，一定拯救，一個一個地救。
這話說得，就好像——
銀行的錢要多少有多少，隨便貸，一直貸不完似的。
難怪，“只要貸到款，就沒有風險。”
難怪，大家都笑了。
易行長笑了，但沒有批銀行。
這就讓大家很擔心了，尤其是深陷其中的股民們。
於是，禍，不單行。
5個月，股價跌6成，市值蒸發超過300億。
而她和她的一致行動人，早已將超過80%的持股質押。若再這樣跌下去，無需多久，“嘭”的一聲，就炸了。
10多家券商、近10家銀行、2家信託公司——將陷於血泊之中。
事兒，真的要被搞大了，直接驚動，不對，是間接“威懾”證監局。
此誠危急啥啥之秋也，可千萬別出一個雷曼兄弟。就像當年華爾街：“如果我們現在不果斷做這些，我們的經濟在週一就沒了。”
於是，23家債權人，從大局考慮，保，嚴格地說是，救它一家企業。
然後又是十足的信心：“目前公司債務及現金流狀況都在可控範圍之內，質押股權問題目前沒有平倉風險。”
有位經濟學家的名言是：每一位銀行家都清楚，當他不得不證明自己是可信的時候，無論說得多好聽，市場都會堅定拋棄他。
說得真是，對，而且好！
昨天吃飯，幾個朋友說起這個故事，吵起來：
23家債權人，該不該從大局考慮，尤其是，要不要救它一家企業？
正方、反方都有理。
必須救啊，一旦它炸了，引發連鎖反應，後果不堪設想。等到更不可挽回，還不得不挽回時，還得救，並且付出更大代價。
所以，為救市場，為救大局，必須救它。
不能救啊，為了更長遠的市場，為了更長遠的大局。
一旦它被救了，會不會引發新的連鎖反應：刺激更多的“只要貸到款，就沒有風險”。更多的因為我倒了會拖累大局，所以你要顧全 大局，就必須救我的：
大而不倒（Too Big to Fail）。
尤其是，你看不到真正的反省、責任。
從“如果易行長給我批准一個銀行”到政府被迫參與救命，自己一直都沒問題：“只要貸到款，就沒有風險。”“目前公司債務及現金流狀況都在可控範圍之內，質押股權問題目前沒有平倉風險。”
可控，說什麼“現在民營企業太難了”。
可控，要什麼從大局考慮？
不要指望不反省的人能負什麼責任，包括對他自己。
新經濟，新模式，新到不計投入、產出、效益。這麼好的商業模式，這麼大的市場前景，這麼神聖的產業使命，你好意思跟我談成本、風險和利潤？
從他的PPT產業生態到她的PPP生態產業……風口上，豬都能飛起來的這些年，多少企業是“大風越狠，我心越蕩”，錯把融資、貸款、估（市）值當資本。
“只要貸到款，就沒有風險”。
她好像從來沒有想過，會有借不到錢的那一天！
何止是她，還有她她她，他他他，好像都沒有想過。
電影《大而不倒》有個片段，當危機發生，美國政府決定有條件注資銀行挽回大局時，某家心存僥倖不想接受條件的銀行以資本金充足為由拒絕接受注資。
保爾森告訴說：我會讓你明天就發現，你並不像你想得那樣有錢。
今天，很多企業正在遇到“保爾森”，或者被“保爾森”拯救。
但願“保爾森”不忘向他們提條件。
讓上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒，讓瘋狂為瘋狂付出代價，讓麻煩製造者為麻煩買單，而不是為了大局，讓大局無條件去救它。
“我的意中人，是個蓋世英雄，總有一天，他會駕著七彩祥雲來迎娶我，我猜到了開頭，卻猜不中結局。”做企業的，別隻想著蓋世英雄，七彩祥雲，更別隻顧開頭。
英雄主義理想主義浪漫主義，千言萬語，千變萬化，落到企業最後還是個現實主義：機會是什麼？風險在哪裡？錢從哪來？先不說賺，先看是否虧得起……
想要活得長，謹慎管控風險比大膽追求目標更重要。自己不怕死，別拉他人來陪葬。