英諾天使基金李竹：在別人恐懼的時候，你要貪婪
作者 | 小五
來源 | 英諾天使
整個投資行業的熱情在下降，現在又重新面臨一個新的資本寒冬，跟這一次相比，過去的都不叫寒冬。中國更需要創新，也更需要創業公司和創業家，當下到底該如何創新創業？創業者還能做什麼？還能怎麼做？
英諾天使基金創始合夥人李竹10月23日在「湘江創業投資論壇」啟動大會上發表了題為《大變局下的創業與投資》的主題演講，以下，enjoy：
一、百年未有之大變局
中國的內部環境和外部環境都發生了非常大的變化。為什麼說現在是百年未有之大變局？ 一是所有的事情變得不穩定 ，世界上相關的國際組織、相關的條約，不管是經濟上的還是其它方面，都很不穩定。 二是當這個世界是由一些商人來進行談判的時候，很多東西都變成不可預測， 具備更多的不確定性。
我從2000年開始做天使投資到今天，從來沒有現在這樣的感覺，就是“不確定性”。天使投資投的是最早期的（專案），都是不確定性，但真正的天使投資人是在不確定性中去投確定性，現在 確定性在減少，這個時代變了。
英諾天使基金創始合夥人 李竹
回頭看，之前30年是如此罕見而珍貴，不管從國際格局還是從中國的內部、每個人來說，都是如此。到明年是我大學畢業30年，也可能是人生中比較好的30年。為什麼這麼說呢？因為改革開放30年，我做天使投資，投資了一些公司，跟隨了中國經濟的增長，也取得了不錯的成績。
由於未來的各種不確定性， 我們的90後，未來十年面臨的世界會更加嚴峻。
二、未來世界爭奪的核心
未來世界的爭奪越來越清晰，首要爭奪的是技術話語權和金融話語權，中美所有的交往、PK全部都是圍繞這兩個方向。
1. 技術話語權——IP為王
從工業社會進入電氣化社會再進入資訊時代的時候，國際上已經有了三個大的標準，每一個這個標準是由200多個必要專利組成，只要你的專利能進入這個標準，你就能躺著收錢。
比如說高通，高通每年在中國收取的專利費用高達三四十億美金，比小米、華為這些公司的利潤加起來還要多。中國在所有的幾個大的標準裡面，擁有的專利數大概是160幾個，但美國有1400多個。
值得一提的是，所有全球社會經濟的推動是由於IP的流動，我們過去沒有意識到這一點，所以我們現在在推動我們投資的公司一定要認識到這一點： 未來的社會是IP為王。
現在美國針對中國的很多政策，中美貿易戰、中國製造2025都是在競爭高階製造的話語權，也就是技術話語權。
2. 金融話語權——美元加息，匯率下跌
金融方面，我們現在面臨股匯雙殺的局面，股票在下跌，匯率也在下跌。通俗來講，就是資產的價格在下跌，幣值也在下跌。
按常理說，在其它國家早就發生金融危機了，但中國目前還扛得住。值得擔心的是世界經濟，每十年一個經濟週期，十年前的2008年，美國的房地產、債務造成的金融危機，再往前十年，是網際網路泡沫和東南亞的金融危機，再往前十年，是日本的房地產危機，日本的房價到現在都還沒起來，跟最高價相比，現在大概是5%。
之前萬科的“活下來”事件說的就是中國的房價，中國房價單邊上漲的時代結束了，房子全面短缺的時代也結束了，那拉動中國經濟增長的驅動力還有什麼？
三、中國正處於增長非連續性時期
全球化是我們前幾年所有人都能享受到的紅利，因為有全球化，中國才有今天的增長，但是現在美國退群，全球化紅利消失。人口紅利從1987年增長率見頂以後，一直在下降，所以我們的智慧製造，機器替代人工才會有這麼大的一個需求。我們投了很多智慧機器人的公司，這些公司第二年就有千萬的合同，主要源於人口紅利的消失帶來的需求。
唯一還抱有希望的就是中國的工程師時代，中國有6000多萬大學生，有六七百萬研究生，這些人是不是能在未來中國進一步轉型升級的過程中，在高階製造的過程中能起些作用，就像德國當年一樣。
四、新的增長點：創新驅動
中國的經濟經過了快速的增長，開始進入平緩期，甚至開始有所下滑。那怎麼跨越“增長非連續性時期”，怎樣找到新的增長點？我覺得主要靠創新。
經濟的發展都是從一個結構到另一個結構不斷的升級，升級過程中的驅動力就是創新。那創業者和企業家在中間起到什麼作用？投資人又起什麼作用呢？
經濟有很多要素，包括技術、產品、市場、組織、資源等等，那麼創業者實際上拿著我們投資人給的錢，把其中他們認為重要的一些要素買過來，重新做一下整合。
創新有很多種方式，不一定說要突破式創新，整合式創新、拷貝式創新都可以，但是創新是新的一些經濟造成的組合。
2018年諾貝爾經濟學獎表明：科技進步是內生於經濟的，它不是在外部的，追趕型的經濟發展也會比較快。
五、中國創新路徑演進
第一、移植創新，擅取別人之長。
第二、整合式創新。什麼是整合式創新呢，最典型的代表就是蘋果，一個萬億美元的公司。
蘋果的科技是不是全是他自己做的？不是，喬布斯做的最偉大的事情就是他洞察了人性，他比你自己都要清楚你需要什麼，然後他把這些技術做出來，拼起來，做了一個沒有鍵盤的手機，它是整合式創新的代表，從而帶來了我們過去20年移動網際網路的出現和快速發展。所以說王興上市的時候，他說要感謝喬布斯，有移動網際網路才有美團這種公司的出現。
第三、躍變創新。就是百分之百原創 ，這是中國在未來十年內最鼓勵大家投資和創業的方向。當然這個很難，需要積累，不是每個人都能做的。或者說，在中國創新3.0躍變創新方面，不是草根創業，而是碩士、博士，專家貴族的創業。
六、創業家的信心和憂心
前一段時間出來的一些事情（政策）實際上還是影響了大家的信心，帶來的是憂心。比如說，現在社保跟稅收要統一徵收，企業成本增加，創業公司盈利和生存難度加大。
投資人募資也不容易，有人甚至提出“私募基金生於2004卒於2018！”，當然這是過激的說法，但資本寒冬肯定會淘汰一批投資機構。
國進民退還是"競爭中性"？習大大就說了，民營經濟是不可忽視的重要力量，應該重視。確實，民營經濟現在解決了90%的就業率，民營經濟跟外資企業佔據了出口的90%， 如果中國的民營經濟、創新創業這些公司沒有信心了，那麼中國經濟會怎樣？ 肯定受影響。現在最重要的是信心！
對我們自身而言，仍然願意做一些事情，願意尋找這些可以投資的創業標的。作為一個天使投資人，你永遠對世界是樂觀的。
七、寒冬之下，如何創業？
資本寒冬確實來了，流動性好像突然就沒有了。這種環境下，中國更需要創新，也更需要創業公司和創業家，當下到底該如何創新創業？創業者還能做什麼？還能怎麼做？
一、科技創新。IP的流動是促進整個經濟發展的動力。科技創新其實就是產生IP， 賺錢的速度不快也沒關係，只要是國家需要的技術。 科技創新就是上下一致，從政府到民間，大家認為這是最值得投資的概念，當然需要有積累，起碼是行業內一萬小時以上的積累。
二、使用者資產。能不能快速形成使用者資產。在網際網路未來幾年，形成使用者資產最重要的兩個要素是微信網際網路和區塊鏈。趣頭條、拼多多都是依靠使用者資產實現短短几年時間就上市的公司，不管盈利與否，這些公司的現金流還是很不錯的。
三、供應端的改革升級。這是未來十年中國創新的主旋律。供應端的改革升級帶動交易端的改革升級，出現一些接地氣、變現快的“現金奶牛”。騰訊內部公司調整，都是為了應對以後供應鏈的競爭。
四、價值創造思維。創業者做的事情一定要產生價值，能對某一人群帶去價值，要麼讓她生活得更好，要麼讓他生活得更方便，要麼產品上一個臺階，體驗更好。
未來的創新創業，實際上是對人的需求的理解、對人性的洞察以及科技的實現的一個結果，這是真正值得去創業的方向。
八、投資機構需要堅持什麼？
英諾在投資的過程中，有很多思維的模型。我今天主要介紹兩個思維模型：
第一個思維模型就是作為一個天使投資機構，戰略指北針是“成就創業家”。
天使投資人的首要目標是：成就創新者，我們投資的公司，都是小股東，只有這個公司成功了，我們才能獲得回報。所以，傾盡全力去幫助優秀的年輕人成功最重要。
第二個思維模型就是價值投資，價值投資首先是發現價值，其次是創造價值。
作為早期的天使投資人，必須能夠為創業者也帶來價值，錢跟錢其實是不一樣的。一線的天使投資人跟其它的天使投資人差別在於他能給你帶來價值，能給你賦能。
所以說，價值投資要選人、選時、選勢。
選人。天使投資首先是人脈的變現，我畢業於清華，這是非常幸運的地方，所以我投資了一批清華的創業者，而這些優秀的年輕人也給我帶來了豐厚的回報。
另外，我們已經投了370多家公司，這370多家公司創業者我們當時投的時候一定是選擇過的，其中一部分又做的十分優秀，他們給我們推薦的專案都是比較好的。因為物以類聚、人以群分，優秀的人往往是扎堆的。
只投了兩三個專案的天使投資人和投了400多個專案的天使投資人，差別在哪？差別在於人脈。
選時。我們的認知要比別人早，比VC、PE都要早，賺的是認知的紅利。現在這個時候，寒潮來襲的時候，我們要幹什麼？我們要繼續投資，要逢低吸納。在2001年，在2009年金融危機出現之後，那一年的回報都是最高的。英諾上半年已經投資了53家公司。
選勢。選擇賽道。我認為三個方向值得投資。一是網際網路加時賽，驅動力是區塊鏈和微信網際網路 ；二是對線下人類時間的重構，人工智慧和大消費，包括文化創意；第三、5G帶來的新平臺和新產品體驗，對我們的生活會帶來很大的影響。
我們投資的方向都是在某個領域裡面的創新部分，比如說流量的降低、技術的提升、都能帶來行業的多倍的增長。
英諾一直以創業者的需求為中心，我們在各地都有創新空間，大家都能找到我們。我們離創業者更近，更瞭解他們的需求，需要服務的時候我們也進行幫助。
我們認為，中國還有希望，在現在大的環境下，在最低谷的時候，反而可能是機會最多的時候， 在別人恐懼的時候，你要貪婪。 謝謝大家！
編輯 | 劉小倩
優質專案“融資首發綠色通道”：創業者請加微信liuqian553903144，務必註明專案名稱；或傳送BP至[email protected]。