成功在SEC申請了STO的老師傅來佈道啦！|Leeks大學
近期 STO （號稱比 ICO 更合法、比 IPO 更便捷的區塊鏈融資方式）引起了區塊鏈行業極大的熱情和爭議，有人說 STO 是一個巨大到難以想象的市場，也有人說 STO 只是酒瓶裝新酒的一次自嗨。
當 Rapidash 和 tZERO 等 STO 專案通過 SEC 審批的訊息傳來，人們迫切地想要了解這些專案是怎樣通過的 SEC 審批？ STO 申請的標準流程具體如何？其他專案是否可以參考？
韭菜之家第一時間請到 Rapidash 的聯合創始人黃博士，與大家來一起探討， STO 是否是區塊鏈行業的下一個風口。
嘉賓
黃博士
Rapidash 聯合創始人
休斯頓區塊鏈協會會長，美國威斯康星大學和休斯頓大學地球物理雙博士，曾負責 NASA 高效能粒子平行計算專案。
目前黃博士的主要研究內容包括區塊鏈應用，大資料和高效能運算。
黃博士擁有豐富的數字貨幣設計經驗，其創辦的 Rapidash 旨在為 IPFS 網路建設和新一代礦機發展打下堅實基礎。
主持人
王小圓
韭菜之家聯合創始人
區塊鏈專案要發車聯合創始人
今夜酒店特價聯合創始人
PART 1 主題訪談
Q1
王小圓：
最近，我們看到很多網站轉發了 “Rapidash 獲美國 SEC 批准 STO” 的訊息。該訊息釋出後，很快引起了熱議，其中也不乏一些質疑的聲音 —— 比如在 Google 上搜不到相關資訊、在 SEC 官網上沒有詳細資訊的披露等等。您可否介紹一下 Rapidash 申請 STO 的獲批情況？有無相關連結或檔案可以與大家分享？
黃博：
應該說我們取得的是和Filecoin以及Telegraph/Tzero/Polymath在SEC審批的一樣的檔案。只是 通過專案名字在 SEC 是無法查詢的 ，需要知道背後的主體公司名才可以，因此網際網路上有些質疑的聲音實屬正常。STRAWBERRY才是公司主體名字。放個連結給大家參考：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1755671/000175567118000003/0001755671-18-000003-index.htm
Q2
王小圓：
Rapidash 的主要業務是什麼呢？其商業模式是否有實際落地場景？
黃博：
Rapidash 主要是基於公司業務專注於 IPFS 基礎網路建設，基於原有 HTTP 網路生態系統進行改造升級。 進一步提高行業效率，為所有區塊鏈專案提供全方位分散式儲存、分散式計算、基礎設施。
我們都知道5G技術很棒，可是為什麼至今應用不起來，因為沒有基站啊！因為有3G網路才有了微博、微信、滴滴、美團等為代表的移動網際網路，有了4G網路才催生了快手、抖音、各種小視訊和直播軟體，那5G網路起來後將萬物互聯會帶來多大的變革？
現在網際網路從業者都知道IPFS技術很牛，同時創造了ICO的奇蹟（僅僅一小時就融資1.86億美元）。目前IPFS技術已經出來4年了，也已經發展的相當成熟可以使用了，為什麼到現在還沒有大規模應用呢？就是因為沒有足夠強的基站，或者說沒有節點，現有的節點太少了。目前全世界也就不超過3000個IPFS節點，不超過8PB的儲存。
目前Rapidash發展迅速，短短3個月已經在日本，美國等地發展有超過700個節點共2.5PB的儲存支援（對比Storj這個專案執行兩年多也僅僅只有4PB儲存），在這裡我們可以自豪地說Rapidash提供了IPFS全球30%以上的節點和儲存。
成為最大 IPFS 網路提供商，這就是我們的商業模式。
Q3
王小圓：
Rapidash 申請 STO 是基於怎樣的考慮？申請過程中遇到了哪些困難？ Security Token 的發行、購買流程是怎樣的？
黃博：
作為一個接受了古典投資人投資的企業，我們做任何決策前考慮的是： 合法合規 。
Rapidash是首個全華人團隊拿到STO的專案，中間還是有不少坑的，假設檔案齊全審批其實還是蠻快的，估計30個工作日可以拿到。由於我們第一次辦理，當時找了幾個律師，要麼不懂裝懂，要麼收費奇貴（一小時2500美元，辦完下來估計不少於10萬美元啦）。我們當時見了幾個律師，花了好幾萬美元，也找到了Filecoin的朋友諮詢之後，發現律師只能提供建議和必要的公證檔案，實際任何檔案還是得自己來準備。
至於申請期間的困難主要有兩點阻礙： 一是銀行賬戶的開設；二是反洗黑錢。 因為目前銀行對於虛擬貨幣交易的態度十分謹慎，在美國一些銀行，只要每個月超過三筆的虛擬貨幣交易，到第四筆可能賬戶就會被關掉，而香港銀行更為謹慎。此前註冊過的一些銀行賬戶也被關停，目前使用的銀行與 Coinbase 是同一家 。
Q4
王小圓：
申請 SEC 的難點在哪裡？申請週期有多久？具體的稽核機制和主要流程是怎樣的？ SEC 會提供哪些引導和幫助？
黃博：
難點在於沒幾個人辦過，可參考的案例很少。
SEC 也沒有任何輔導，只有監管 。因為上完交易所之後，並不是在一個公開的二級市場買賣。即便是放在火幣、 OK 等這些大的交易所上，規模和紐交所也是無法相比的。不過雖然沒有輔導，但監管是十分嚴厲的， 作為發行方，最重要是要提供一套反洗黑錢的機制，以及募資之後如何處理這批資金 。
Q5
王小圓：
從您的介紹中，我們發現，美國 SEC 對 STO 是非常嚴格的。那麼，北美這邊對區塊鏈的監管現狀是怎樣的？ KYC 與 AML 要如何做？ Token 的底層是什麼，錨定的是公司股權還是什麼？
黃博：
在美國， STO 是一個合法合規的 ICO 。 STO 的核心是符合 SEC 的監管要求，這裡有幾個核心概念： 1 、合格投資人； 2 、反貪汙、洗錢等用途的投資 ⼈ 盡職調查 (KYC 及 AML) ； 3 、資訊披露； 4 、投資人鎖定期限。
雖然很多加密貨幣都試圖和證券撇清關係以規避監管，但是還是有很多開發者和機構在這條 “ 接受監管 ” 的路上做努力。
KYC 方面， 美國公民需要年收入 20 萬美元以上 （看稅單）固定資產超過 100 萬美元。非美國人目前沒有要求。
AML 方面，我們從 FBI 和 SEC 得到指令是 所有募集的資金和虛擬貨幣在沒有通過 FBI 的反洗黑錢的審查後才能使用。 也就是說，假設我們今天募資完畢，我們需要把募集的錢和付錢的人名單提交給反洗錢部門，等待約 3 個月時間，會給我們一個指令，哪些錢可以用，哪些錢不可以。大家可以參考 Telegraph ，他們當時 ICO 做了 17 億美元，但最後公佈只有 8 億多美元符合監管要求。
Token 目前市場上 基本是在 ETH 基礎上二次開發 ，可以看這幾家已經發行的公司：
1. Harbor 基於以太坊提供服務，融合 R-Token 標準技術，實現專案方在符合證券、稅務、以及其他監管條例的要求下發行基於 ERC20 的證券型通證。其標準化流程包括了包括 KYC/AML 、納稅原則、資訊披露和通過該系統生成的每一種通證的評估狀態等等。
2. Securitize 基於以太坊通過 DS Protocol 發行證券類通證，考慮了比如分紅、投票、二級市場交易等情形，提供多項服務，包括確立發行人及其法律團隊的法律和監管準備，根據 KYC/AML 認證或其他法律要求簡化投資者註冊，定製智慧合約以匹配發行人的獨特要求和整個證券型通證安全。
3. Polymath 目前基於以太坊幫助專案方發行通證券型通證，提供證券類通證的底層協議 -ST20 標準，該協議將財務安全要求嵌入到新通證券型通證的設計中，簡化了在區塊鏈上啟動金融產品的過程。平臺聚合了 KYC 服務商、法律顧問、技術開發者以及投資者。
Q6
王小圓：
從您的介紹中可以看出，申請 STO 的過程中 SEC 也沒有提供多少引導，前幾天有圈內人爆出和請律師相關的截圖。請問，國內外是否有顧問機構，比如是否存在通過幫助資產實現證券通證化的平臺？是否要聘請法律顧問？
黃博：
之前我沒有發現有專門的機構和律師從事相關業務，在美國也沒有發現。但是好像這兩週冒出來很多家，至於這些新冒出的機構是否真正具備通過審批的能力，也 需要專案方謹慎考察。
Q7
王小圓：
最近通過 SEC 的 STO 審批的比較著名的還有一個專案 tZero ，您能也介紹一下這個專案的情況嗎？
黃博：
他們非常棒。上週跟他們一個 VP 聊過，他們募集了超過 4000 萬美元，同時簽署了超過 2.5 億美元的投資意向書。
tZERO 的融資模式實際上是從 ICO 轉換到 STO ，在融資初始階段，加密貨幣行業及傳統行業的領軍者便在 12 個小時內做出了 1 億美元的融資承諾，可見其母公司的影響力之大。大家也可以去查，我們是一個型別。
Q8
王小圓：
所以您認為哪些領域的專案比較容易通過 SEC 的審批？這些專案是否具有共同特徵 ?
黃博：
需要是美國公司，創始人是守法的美國公民或者居民 ，都是有實際應用場景的商業模式。不過我也在幫我一個非美國公司的朋友在做申請，還不確定是否能批准。
Q9
王小圓：
STO 被看作是合法化的 ICO 替代品，受到了很多公司的關注與熱捧。和此前的 ICO 相比，兩者的根本區別在哪裡？進行了 ICO 的公司，還可以再次 STO 嗎？
黃博：
STO 是個超級市場，是一片廣袤的藍海領域。 相比 ICO ，它更加合規；與之前的虛擬貨幣的小眾市場相比，它更能開啟機構投資人市場，為市場帶來更多的資金。
已經進行過 ICO 的公司再申請 STO ，理論上是可行的。 但是如果是想通過 STO 來騙人，那就跟美國法律過不去。
Q10
王小圓：
從合法合規性的角度看， STO 與 IPO 類似，需要在監管框架之下進行。那麼對一般公司而言，他們為什麼不直接 IPO ，而是進行 STO ？進行了 STO 的公司，還可以繼續 IPO 嗎？
黃博：
IPO 最少需要兩個會計年度審計報告， STO 不需要。
進行了 STO 的公司也可以申請 IPO ，我看到的 IPFS 母公司就在做 IPO 準備。
Q11
王小圓：
STO 能否解決 ICO 過程中出現的各種弊病？具體是如何解決的？公司需要定期披露哪些資訊？
黃博：
STO 的進行通常會有以下幾個特點：
1. 專案程式碼受到監督， 以防出現嚴重漏洞造成投資人損失；
2. 專案進行合規審查， 看專案涉及的行業是否符合當地法律法規；
3. 團隊成員背景調查， 避免出現虛假團隊背景；
4. 經過 KYC 反洗錢調查；
5. 發行的通證需要 有實物資產、公司利潤等背書。
經過以上篩查，能夠過濾剔除掉一部分劣質專案，降低投資人蒙受損失的風險，同時可以淨化當前混亂的市場環境，而且也需要提供符合 SEC 的季度和年度財務報告。
Q12
王小圓：
STO 面向機構投資者還是個人投資者？募資物件需符合哪些條件？您認為投資者的投資風險高嗎？ STO 會比 ICO 吸引更多的投資者進場，並吸納更多資金嗎？公司通過 STO 募資，募資規模是怎樣的？ Rapidash 的募資進度及流程是怎樣的情況？
黃博：
根據不同的監管規則有不同的條件要求，簡單而言， 對於美國公民 / 居民是有要求的，對於非美國身份的投資者沒有要求。
STO 由於強監管的原因，肯定會比 ICO 會更加吸引新的資金進場。對於美國合格投資人，風險是可以承擔的；非美國投資人，我覺得能看得懂英文白皮書，應該都能明白其中的風險性。
通過 STO 募資目前最具代表性的就是： Filecoin 和 Telegraph 。一個融了 2.57 億美元，一個 17 億美元。
Rapidash 取得的 SEC 審批要求為：最高可以進行不超過 1 億美元的募資 。目前我們基本上是美國和日本的投資者參與，昨天在日本結束的路演已經收到超過 30 人認購，上週我們在矽谷也做了兩次路演。
Q13
王小圓：
按照相關規定， STO 需要在哪裡發行？是中心化交易所還是去中心化交易所，還是美國納斯達克交易所計劃推出的通證化證券平臺？如果去中心化交易所可以進行 STO 和募資，那麼它是否演變成為了一個證券交易所？
黃博：
我們看到 3 周前以高盛為首的投行聯合火幣和位元大陸斥巨資收購了一家交易所。火幣在美國更是投資了三個交易所，其中一個跟 STO 交易有關。 Coinbase 和納斯達克也都有訊息表明要籌備 STO 相關的交易所。
這位是白宮經濟顧問，預測過次貸危機，還是在國會數字幣聽證會委員之一。他以前一直不看好數字貨幣，但是上週發了一條推特： “ 至少 92 ％的 ICO 是垃圾幣的印刷機，但符合標準的 STO 不是。 ”
也就是說， STO 的發展不光受到傳統金融巨頭、區塊鏈巨頭企業的強烈關注與認可，政府官方也變現了肯定與支援的態度。
Q14
王小圓：
區塊鏈行業一直有著令人驚歎的創新速度， STO 是否是新一輪的金融創新？會是區塊鏈的下一個風口嗎？
黃博：
STO 與 ICO 最大的不同之處就在於它要在監管的掌控之下的，凡事凡態都要中規中矩。因此， STO 實際上是在嚴格監管下能實際落地的 區塊鏈 + 專案的金融化 ，而這， 有可能是一種可行的區塊鏈之路。
Q15
王小圓：
整個區塊鏈行業現在處於熊市狀態，市場萎縮，很多韭菜已經離場。您認為目前的這個階段，對區塊鏈行業有信仰的人應該做些什麼？ STO 是否能成為主流資金進入區塊鏈行業的開端？什麼時候會有大量資金進場呢？
黃博：
在目前通過美國 SEC 審批的 STO 專案中， Tzero/Polyhath 這兩個最新的 STO 專案，資金來源大部分不是幣圈。 Rapidash 專案現在的大額投資者也都是傳統投資機構。 也就是說，主流資金要進來了。
透露一下，拿到 STO 後，主動找我們的我們第一個投資人，是一個養老基金。
PART 2 八卦時間
Q1 （未完成）
王小圓：
我們今天的整體訪談先告一段落，感謝黃博士的細心解答，乾貨很多，對於開闊思路很有裨益。我們還收集了兩個有點八卦的問題，機會難得，乾脆我們也來問一問黃博士。
黃博搶答：
我結婚了，三個娃，所以沒機會。
Q1
王小圓：
我們聽說，您是傳奇人物烤貓的老師，那應該是好幾年前就進入區塊鏈行業了，您能分享一下您的區塊鏈創業經歷嗎？
黃博：
確切說是我在中科大任助教期間輔導過他一個學期。
由於石油勘探地球 CT 的資料量太大，和要求的分散式計算，就很早使用區塊鏈技術了。開玩笑說的話，如果我用我在工作中的超級計算機挖比特幣，早就財富自由了。
Q2
王小圓：
據說 Rapidash 是全球首個 SEC 批准的全華人團隊，請問這個團隊是一個什麼風格的團隊？全都是華人，感覺有點驕傲呢。
黃博：
Rapidash 是個務實而充滿活力的團隊，研發團隊擁有資深的技術背景，專注於 IPFS 核心技術的應用落地，市場團隊具有豐富的海外經驗，活躍在世界各地進行全球節點的佈局與推廣，目前已在日本 / 德國 / 迪拜 / 泰國 / 柬埔寨 / 喬治亞等多國路演普及 IPFS 概念和節點佈置。
PART 3 社群問答
我們共收集了 11 個社群成員提問，黃博都一一進行了解答，篇幅所限只選一個問答放在這裡。
同時感謝 @ 魏巍 @ 陳紹雲 @ 匯利財經 @ 高小月 @ 熊鳴 @ 蟋蟀 @jack @ 不二 @ 暗網劉司令 @ 卞 這 10 位小夥伴的參與。
嘉茜 Kathy ：
國內有可能通過 STO 嗎？
黃博：
我覺得會的，但是用什麼形式去實現不好說，國內公司直接申請我認為不太可能。
PART 4 結束
王小圓：
本次訪談圓滿結束，感謝黃博士的慷慨分享，乾貨滿滿。想要與黃博士進一步溝通的小夥伴，可以聯絡他的助理 @李總 （微訊號 : li-xiaosheng ，備註： Rapidash ）。
韭菜之家·黃博