區塊鏈產業研究：ICO信用度透支，擁抱監管才是正途
1.行業概述
ICO即Initial Coin Offering，通常是指企業或者基金等去中心化組織發行初始加密代幣，從而融得初始資金方式的行為。除了傳統的以ETH、BTC置換以外，近年出現了“交易挖礦”、“消費挖礦”、“內容挖礦”等新型模式，也可以認為是一種變相或者廣義上的ICO。
同傳統的IPO、股權眾籌等資金募集方式相比，ICO具備門檻低、去中介化、成本低等優勢，但與此同時也會帶來缺乏監管、高風險、溢價高等缺點。 Statis Group 的研究資料顯示，2017年ICO募集的資金總額達到了119億美元，但其中超過80%的專案已經被認定為騙局。
ICO在整個區塊鏈行業中起到為早期專案融資的作用，同時也為部分投資基金和高風險偏好投資人進入途徑，盈利主要依靠及提供資訊或者市場服務收取的中介費用或者賺取中間差價。
2.ICO產業構成
ICO產業的構成如下：
投資者
包括個人投資者和風險投資基金。
專案方
包括具備公司主體的融資方和不具公司主體的融資方，後者通常以DAO（去中心化自治組織）的形式存在。
ICO平臺
ICO平臺主要有提供資訊服務、ICO、交易等服務，是ICO行業中最重要的部分。但隨著去年各國逐漸加強了對ICO的監管，尤其是94政策以後，絕大多數ICO平臺均被清退或者是取消了ICO服務而轉向資訊或者資訊服務，當前存在的ICO平臺以提供眾籌資訊導航、評級為主，彙總如下：
ICO代投
在94政策以後，ICO平臺普遍被關停，普通投資者難以與專案方直接達成聯絡，代投通常以微信群、電報群或者線下的方式進行。代投具有極高的風險和不透明性，代投跑路事件層出不窮。
3.監管與發展
2017年9月4日，央行等七部委將ICO定性為非法集資後，ICO的熱度不降反增最終在去年年底到今年年初之間達到了最高點。但隨著數字貨幣市場的整體下行和眾多ICO專案的死亡與跑路，ICO市場逐漸迴歸理性。據icodata.io 資料，2018年10月份全球ICO融資額0.54億美元，降至年內最低點。
與此同時，世界各主要國家均在繼續加強對ICO的監管。今年11月，中國人民銀行釋出《中國金融穩定報告(2018)》指出仍存在違規業務“出海”運營，利用代投、代充手段進行詐騙等變相ICO問題，需要進一步防範和化解危險。在國際上看，美國、歐洲、日本、韓國、菲律賓等多國均對ICO保持著高壓狀態，對ICO的強監管態度在可見的未來還將持續。
除了強監管和財富效應消失以外，眾多的詐騙和跑路事件也在不斷透支著投資者對ICO的信任度。在此背景下IBO、STO、DAICO等新型融資方式正在興起，擁抱監管將是ICO行業發展的最重要的主題。
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