礦霸吳忌寒的IPO為什麼涼了
曾經預期400億美元估值的位元大陸，其IPO正在遭遇幣圈寒流！有幣圈首富之稱的吳忌寒的身價恐怕也要重新估值了！
位元大陸是一家晶片設計公司，主要研發和製造ASIC晶片。用該類晶片生產的礦機提供的“算力”支援以比特幣為主的數字貨幣的挖掘和交易。
對於此次延遲或暫停赴港，市場人士對石榴財經表示，市場大趨勢使之然，幣價不給力外延至礦機、晶片等領域，這個時候上市顯然不是最佳時機；還有一種說法，位元大陸現金流很充足，而大環境不夠穩定的情況下，提前做準備、做佈局、做轉型是明智之舉；當然，它的業態直接或間接地跟幣有些關係，也是繞不開的話題。
更之前，石榴財經做過一篇題為《 幣圈涼了，快跑 》的稿件，作為幣的外延——挖礦工具一定感受到了這股涼意，那麼今冬不好過，提前囤點冬儲還是有必要的。
01
充滿懸疑的上市之旅
石榴財經通過查閱港交所官網發現，位元大陸並未按預期提交稽核資料。
幣策首席分析師肖磊對石榴財經表示，從資本方的角度看，位元大陸本身資金並不緊張，暫停上市的原因是投資者認為近期幣價低迷，交易處於低點，對於礦機的需求減少，現在位元大陸的估值過低，並非上市的最好時機。
位元大陸Pre-IPO投前估值140億美元，投後估值約為150億美元，亦有機構販賣至180億美元。位元大陸預期估值在300-400億美元期間，部分投資機構認為，對標近期排名第二的比特幣礦機制造商嘉楠耘智的1000億港幣估值，位元大陸估值較為保守，投資方還在觀望之中。有機構按照180億美元Pre-IPO估值測算，預期可取得80%以上IRR（內部收益率）。
投資市場對於傳言的迴應，為其赴港上市之旅增添了一絲沉重的氣氛，之前騰訊和軟銀雙雙否認投資位元大陸。
但是對於位元大陸的“霸主”之席，肖磊表示，利用其它礦機挖一些小幣種目前不會成為市場主流，位元大陸的領先地位暫時不會被取代。
目前低迷的不僅僅是幣價，監管警鐘長鳴帶來的不確定性讓人不敢放鬆。
石榴財經從工業和資訊化部官網查閱到，9月4日，網路安全管理局釋出《2018年第二季度網路安全威脅態勢分析與工作綜述》稱，多家網際網路企業和網路安全企業分析認為，非法“挖礦”已成為嚴重的網路安全問題。其中，騰訊雲監測發現，隨著“雲挖礦”的興起，雲主機成為挖取門羅幣、以利幣等數字貨幣的主要利用物件，而盜用雲主機計算資源進行“挖礦”的情況也顯著增多；知道創宇安全團隊監測發現，“爭奪礦機”已成為殭屍網路擴充套件的重要目的之一。
位元大陸主營的挖礦業務，受到了來自政策和監管的嚴重打擊。
此外，從今年8月開始，國家對於虛擬加密貨幣的監管進一步收緊。8月21日，大量“幣圈”公眾號因為釋出ICO和虛擬貨幣交易炒作資訊，違反《即時通訊工具公眾資訊服務發展管理暫行規定》，已被責令遮蔽所有內容，賬號被永久封停。8月22日，根據全國網際網路金融風險專項整治工作領導小組辦公室《關於進一步開展比特幣等虛擬貨幣交易場所清理整治的通知》北京市朝陽區下發紅標頭檔案，要求不得承辦任何虛擬幣推介和宣講活動。8月28日，“代幣融資發行”更是被列入網際網路金融舉報平臺。
世界範圍內，對虛擬貨幣的監管也進一步縮緊。美國9月12日通過“2018年金融犯罪執法網改進法案（FinCEN Improvement Act of 2018）；同日，歐盟批准新規，利用加密貨幣進行獲利的犯罪分子可能會面臨更嚴厲的刑罰。
對於位元大陸來說，其所有業務都圍繞著比特幣挖礦和BCH開展。而在這樣的態勢之下，比特幣腰斬，嚴重打擊礦機銷量；而BCH又逐漸冷卻。位元大陸和吳忌寒，正處於四面楚歌之境。
02
“算力悖論”的尷尬
最早礦工的本職工作其實是維持比特幣網路，比特幣只是獎勵而已。在礦工作為個人分別挖礦的時候，算力高，導致挖礦成本高，難度大，因此比特幣價格會上漲，這是一種正常狀態；然而在位元大陸為代表的“礦霸”入場後，算力的提高並不能促進礦工挖礦，反而導致算力越高，門襤越高，而價格卻始終保持一個水平，從而導致算力實際上貶值。這就是“算力貶值”。
之前，稱吳忌寒為“礦霸”，並不是空穴來風。2012年，吳忌寒投入10萬身價給專門生產礦機的位元原公司，並幫這家公司籌集到了100萬元的資金。之後，吳忌寒意識到“比特幣是積體電路的一個細分行業，比特幣領域將來一定會有壟斷企業。這個壟斷者必須要是自己，不然就出局了”。
想要“掌控”比特幣，就要掌握其運算挖礦的能力。2015年年初，吳忌寒公司研發出了第五代礦機，成本低於競爭對手的同時運算效率高於競爭對手。如此優勢不僅讓礦機供不應求，還讓位元大陸的算力水漲船高。根據估算，吳忌寒控制著全世界礦機70%的運算能力及30%的比特幣世界運算能力。在比特幣白皮書中提到了51%攻擊，即控制了51%的主機，就可以控制整個比特幣網路。傳說，吳忌寒就是擁有那51%的主機“攻擊”能力的人，該攻擊足以顛覆整個比特幣系統。
儘管在之後的訪談中，吳忌寒說：“對比特幣實施51%攻擊或雙花攻擊並不會使比特幣體系崩潰。”也稱自己其實並沒有那麼多的算力，但是其市場壟斷地位不容置疑。
對於吳忌寒在比特幣挖掘上的壟斷地位， Bitcoin論壇創始人之一Cobra最先言辭激烈地表達了反對：“越來越多的網路算力開始集中到一個人及其公司手中。我們網路的安全性現在主要取決於他們的行為。”
V神維塔利克·布特林對此提出瞭解決方案：“多維度的去考慮管理區塊鏈，這樣的思路不無不妥。就比如一方面讓礦工介入到管理，成為政策管理上的一條線；而在另外一方面，政策管理上的其他條線，比如區塊鏈的回報獎勵，我們有可能就需要儘可能發揮‘客戶端的驗證機制’，以確保礦工的許可權也是被制約的。”
無論是Cobra還是V神，他們都認為算力不應該成為唯一的準則。網路安全學家王東臨對石榴財經說：“位元大陸的主要模式還是消耗算力去挖礦。這種挖礦其實唯一帶來的就是大量的浪費。去年光是挖礦消耗的電力就超過了世界上一百多個國家的整個國家消耗電力之和，但是這麼多的資源完全浪費了，對社會沒有任何價值。”
03
日趨激烈的晶片競爭
在政策和市場的圍堵之下，吳忌寒轉型朝向了AI晶片。在位元大陸官網上，位元大陸這樣寫道：“儘管現在我們還不是人工智慧的巨頭，既不是擴張速度最快的，也不是最善推廣的，但我們對專業的堅守、對行業的理解，終將使我們成為征途中最耀眼的那一個。”
但事實上，情況不容樂觀。
8月8日，嘉楠耘智官方微信宣佈正式釋出全球首個7nm量產晶片、7nm區塊鏈計算機阿瓦隆A9、12nm區塊鏈計算機阿瓦隆L系列萊特幣礦機。此前，該公司一直在與位元大陸進行7nm ASIC量產競賽，而7nm量產晶片的釋出，使得嘉楠耘智有底氣成為傳言中赴港上市的第一家礦機公司，徹底搶了位元大陸的風頭。
加密貨幣分析師 WhalePanda 曾分析位元大陸之前生產的兩塊晶片都沒有成功，並猜測他們現在正以低於成本價銷售礦機。而對於位元大陸的AI，他毫不留情的評價，“位元大陸的人工智慧部門是個笑話”。
去年牛市的時候，比特幣ASIC礦機S9的售價曾高達3500美元，但如今隨著熊市，它的價格跌到只有700美元，跌幅高達85%。更為致命的是，從 2016 年開始，位元大陸的技術更新開始停滯不前，也就是說，位元大陸最新的礦機 S9 在工藝上已經 3 年沒有更新了。而與此同時，競爭對手已經趕上來了，神馬礦機甚至位元大陸優秀 40%。
除此之外，還有著名老牌廠家在後面追擊。英偉達從1999年就生產出第一張GPU，蟄伏近20年方在人工智慧大潮中爆發，GPU至今仍是AI加速器的主流。FPGA晶片諸如百度和深鑑科技。ASIC晶片，國外有谷歌的TPU，國內有寒武紀的GPU和地平線的BPU等。
除新興的地平線、寒武紀、深鑑、位元大陸等這些廠商之外，我們看到，一方面，老牌晶片企業正在積極擁抱AI，成為AI晶片產業中的重要力量，諸如中星微、北京君正、中天微、杭州國芯等傳統SoC處理器晶片或者多媒體晶片企業就是其中的代表；另一方面，切入AI晶片領域的演算法和系統公司逐漸增多，比如商湯、海康、大華、依圖、華為等，他們積極地通過自主研發與併購投資的方式加大對AI晶片的投入。
老牌晶片企業的入場競爭，和新生力量在人才、產品層面的角力，是未來AI產業值得關注的一大看點，也更增加了產業格局的不確定性。
因此，為了自救，目前位元大陸旗下的螞蟻礦池（AntPool）已經為其採礦業務激活了AsicBoost演算法。
AsicBoost演算法的採礦效率相比傳統挖礦演算法的效率提高了20%。但這種演算法一直存在著很強的爭議性，甚至被一些加密貨幣社群的人稱之為“流氓技術”。AsicBoost演算法是利用SHA256演算法雜湊函式的一種對區塊頭資料進行分組運算以及交換區塊內交易記錄順序的方式來獲取具有相同末尾4位元組的MerkleRoot，並藉此快速計算出符合要求的雜湊值。
通俗來說，這種技術把“挖礦”變成了“圈地”，擁有更多礦機和比特幣的位元大陸更容易從中獲利，而對於其他礦工，這樣的行為無異於破壞市場。
04
比特幣現金（BCH）篡位
今年 3 月的美國華盛頓區塊鏈峰會上，吳忌寒從著名經濟學家、政治哲學家哈耶克的《貨幣的非國家化》出發，探討了比特幣被取代的必然性，這段演講在第二天傳遍了整個幣圈，大家將此事視為BCH取代BTC，成為最有價值的數字貨幣的重要一步。
BCH，即比特幣現金，誕生於比特幣史上第一次硬分叉。由於比特幣自從誕生以來，負責維護的比特幣核心開發團隊對於比特幣技術之外的所有一概不過問，嚴守去中心化法則，這使得比特幣擴容緩慢。而投資者、礦工等利益相關者，難免就有了王侯將相寧有種乎的心思。
這其中付諸實施的就是吳忌寒。
BCH從2017年8月的誕生之日起就胸懷野心。挖掘比特幣的礦機同樣可以挖掘BCH，從而大大分流了比特幣的算力。在BCH誕生後的一段時間裡，基於經濟效益，不少挖礦的礦工，甚至礦主都停止挖掘比特幣，而是挖掘BCH，鏈上的交易大幅擁堵。
將比特幣的使用者、認知以及價值移花接木到BCH上，當BCH的市值達到比特幣市值的一半甚至更多的時候，就極有可能取得整個幣圈的信任，取代比特幣。外界永遠無法得知位元大陸為了讓BCH取代比特幣耗資多少，但在今年5月IDG資本的內部投資報告中我們可以看到，位元大陸將公司的主要利潤都拿來購買 BCH，並且位元大陸兩位創始人吳忌寒與詹克團也會把自己的全部身家用來購買 BCH，合計25億美金。
然而，儘管在過去一年的時間裡，BCH得到了位元大陸從資本、媒體、礦池等全方位的扶持，其表現仍不盡如人意，最高點也只有0.2BTC；另一方面，使用者數量最高點也只有BTC的10%左右。此外，BCH的市值與比特幣同步漲跌，並未在比特幣低谷時實現彎道超車。
但是，儘管BCH已經並且正在快速消耗位元大陸的資金，位元大陸仍舊不能停下。因為一旦停下，就意味著前期所有投入統統無法收回。目前，似乎位元大陸面臨著騎虎難下的困境。
對於位元大陸目前的情況，肖磊說：“最大的問題是這個行業遇到了熊市，市場預期改變了，如果不遇到熊市，其他的都不是問題。”
如何熬過這一波熊市？2018年不好過。