嗶哩嗶哩財報繼續虧損股價大漲？潛在隱患何時解決
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11月21日，嗶哩嗶哩(NASDAQ: BILI)公佈了2018年第三季度財報，淨虧損2.027億元，虧損率由同期的0.4%上升到19%。美東時間11月21日股市收盤後股價不跌反漲，收漲11.32%，報15.14美元/股。
早先嗶哩嗶哩的彈幕牽起了一波視訊網站跟風潮，其後在二次元領域打造的文化產業成了行業的領先者。然而查閱歷史財報顯示，這家公司一直在虧錢。
虧損持續擴大
從2015年到2017年的歸屬股東的淨利潤分別為5.69億元，11.85億元，5.72億元。此外，2018年第三季度歸屬於公司股東的淨虧損2.45億元，前一季度虧損7136.4萬元，增長245%，前九個月歸屬於公司股東的淨虧損為4.36億元，去年同期虧損4.52億元，下降3.5%。
此外嗶哩嗶哩還時不時曝出醜聞。
2018年7月20日，央視新聞點名批評“嗶哩嗶哩”網站及其他動漫網站和APP低俗內容，而使用者中不乏十四五歲的未成年人，央視呼籲要傳播製作正能量鮮明的青少年節目，對此嗶哩嗶哩稱將會盡快做出整改。
也是在當月，嗶哩嗶哩被國家網信辦會同五部門聯合約談，此後更是多家應用商店下架了嗶哩嗶哩，其中在小米應用商店中搜嗶哩嗶哩時出現一句提示：“嗶哩嗶哩因內部優化修改，修改完成後將恢復下載服務”。
如此一來，嗶哩嗶哩真的是元氣大傷。
那麼問題來了，嗶哩嗶哩為何會在這種情況下依然被資本市場認可？股價不跌反漲？
使用者數量增長
投資是看一個公司或者專案未來發展的潛力，此次嗶哩嗶哩股價上漲或許正是這個原因，潛力如何體現？那就是財報資料。
財報顯示，公司三季度營收10.79億元，同比增長48%，超出預期。此外月活使用者達到了9270萬人，移動端月活使用者達到了8000萬人，同比增長25%與33%，B站大會員與直播消費人群也會增長迅猛，第三季度付費使用者達到了350萬人同比增長202%。
此外，嗶哩嗶哩的的移動遊戲業務，直播業務，廣告業務和其他業務分別在三季度增長24%，292%，179%和20%。而這才是支撐嗶哩嗶哩股價上漲的原因，與此同時摩根士丹利將嗶哩嗶哩目標價從11美元上調至14美元。
面對財報顯示的資料增長，不得不注意的是嗶哩嗶哩即使多項指標大幅提升，其運營成本也在大幅提高，第三季度財報顯示，本季度運營費3.5億元，同比增長119.57%，且本年度累計運營費10.98億元，同比增長105.06%，高開銷帶來高增長，最終導致淨利潤依然虧損。
值得注意的是財報顯示嗶哩嗶哩的遊戲業務本季度收入7.4億元，站總營收的68.58%，在上半年因王者榮耀火爆所導致的社會問題後，監管部門開始對該行業進行管制，而後遊戲業的增長逐漸放緩。那麼，如果將這一因素考慮進嗶哩嗶哩的未來發展，是否會讓其雪上加霜呢？
此外嗶哩嗶哩還宣佈收購網易漫畫大部分版權及運營資產，據知情人士透露，這筆交易的成交額在億元左右，雖然收購網易漫畫能壯大其二次元業務，然而主要收入來源卻並不是漫畫。
雖然如此，嗶哩嗶哩董事長陳睿在財報釋出後十分自信的表示，2019年預計可達到1.1-1.2億月活使用者數，2020年將達到1.4-1.5億月活使用者數。如此下去，使用者數量增長的同時是否會帶動嗶哩嗶哩的業績增長並扭虧為盈呢？讓我們拭目以待。