馬化騰不是巴菲特，騰訊也不是阿里百度 | 騰訊擺脫困境要先想明白自己是誰

備受關注的騰訊三季報終於釋出。不過對於主營業務受創的騰訊，市場關注的並不是有多好，而是有多差。這次三季報我會覺得比預期的好，畢竟已經有一大群人說騰訊沒有夢想了。

雖然增速毫無懸念在下滑，但騰訊三季度收入和淨利潤都好於市場預期。總體來看，主營業務網路遊戲陷入政策困局中，短期內仍然不能自拔，騰訊還在轉型的陣痛期，業績何時能見底還很難說。

騰訊未來的核心增長點是什麼呢？

遊戲？政策不放鬆就別想了 

數字內容？野心很大，但難當大任。 三季度騰訊數字內容收入121億，同比增長30%。騰訊音樂在國內線上音樂和社交領域已經做到了龍頭地位，但相比遊戲來說，體量較小、付費率較低、毛利率也不高，目前可能很難扛起增長大旗。

雲服務？有潛力。 三季度，雲和支付及其他業務收入202.99億，同比增長68.5%，在當前所有業務中增速最快。騰訊剛剛進行了組織構架調整，將著重發力to B業務。但畢竟阿里雲已經佔據了多數國內市場，亞馬遜佔據了不少國際市場，騰訊雲服務的優勢又在哪裡呢？怎麼去搶食呢？更為重要的是——

但，騰訊不是阿里。

廣告？有可能。 畢竟微信有十多億的活躍使用者，而且仍保持不錯地增長；小程式也在高速滲透。相對於巨大的活躍使用者，騰訊的廣告空間仍有很多，相信很多人都發現了最近朋友圈和文章中越來越多的廣告位。

三季度廣告收入162.47億，同比增長47.1%。需要注意的是，經濟增速放緩可能影響廣告主的需求，最重要的是，空間再大微信也不過是在移動端，五六英寸的螢幕可施展的空間很有限。

但，騰訊不是百度。

投資？有希望。 畢竟騰訊家底豐厚，從已經投資的公司來看，眼光不可謂不精準。拼多多、虎牙、美團、同程藝龍，騰訊的投資企業的不斷上市將持續給騰訊帶來投資收益。

截至三季度末，騰訊持有的對聯營公司投資一共2141.78億，其中上市企業1282.92億，非上市企業828.86億。

但——騰訊不是伯克希爾，馬化騰也不是巴菲特。

所以，從目前來看，討論騰訊未來增長的核心，我覺得有兩點需要注意——

第一，騰訊現在手握雄厚資金和背景，隨便乾點什麼都不會垮，就想聯想也依然活著，但要幹得好保持霸主地位，那就得找新的增長點和更寬廣的護城河 。

第二，討論騰訊未來的增長點，其實就是討論騰訊到底是誰？騰訊不是百度、不是阿里、不是亞馬遜，馬化騰也不是巴菲特。 很簡單，騰訊就是騰訊啊，所以任何衍生出的效仿類業務都很難取代遊戲扛起增長大旗。

唯一的可能就是，騰訊綜合現有業務，尋找一個競爭壁壘更高的新業務。可能是新技術、可能是新模式、也可能是新生態，具體是什麼我就不得而知了。