朱嘯虎：真正好的商業模式不燒錢
題圖：金沙江創投董事總經理 朱嘯虎
少年時的朱嘯虎喜歡研究物理和數學，得過上海市高中數學競賽一等獎、全國高中數學聯賽一等獎和美國數學邀請賽一等獎，並被保送到上海交通大學試點班學習通訊工程。
文 / 陸家嘴雜誌
多年以後，他仍然保持著理性、從容及對數字的敏感。在採訪中，他多次提及20%引爆點，“2006年、2007年是PC網際網路時代，當時使用者滲透率超過20%，意味著20%的中國人開始使用PC網際網路，那個時候是最好的時間點，做任何事情都是事半功倍”。
“當初投餓了麼的時候都不燒錢、沒有補貼”，朱嘯虎對燒錢的商業模式一直沒有好感，“燒錢起來的都是偽需求，比如我們投資滴滴的時候是2012年的冬天，那年冬天北京下了三場雪，每下一場雪滴滴使用者數就翻一倍，這完全靠剛需自然增長，不是靠補貼的。”
因在餓了麼、滴滴出行、映客等公司的早期投資中創造的極高投資回報，他被人們稱為“獨角獸捕手”，他也正逐漸躋身紅杉資本沈南鵬、IDG熊曉鴿等頂級投資人之列。
在11月17日「創合匯」活動期間，《陸家嘴》雜誌獨家專訪金沙江創投董事總經理朱嘯虎，圍繞創業風口、商業模式、未來紅利等話題進行討論。
1、風投最看重的是時間點
問：過去您曾在麥肯錫任職，也創辦過網際網路保險公司，請問後來是什麼樣的契機開啟了風險投資生涯？您認為作為一個優秀的風險投資人所必備的特質有哪些？
朱嘯虎：我是2007年開始做風險投資的，背景是我在2000年從麥肯錫出來創業，那時候正好是網際網路第一波浪潮，大家都覺得網際網路創業非常容易，可能兩年就能上市退休了是吧？
後來創業了才發現坑非常非常多，而且那時網際網路還不是很成熟。我們在2000年拿到風險投資以後，資本泡沫很快破裂，我們的錢都省著用，發現網際網路尚未成熟之後，就轉型為保險公司提供軟體服務。
但是我們對網際網路的夢想一直都在，到2007年正好是網際網路第二波起來的時候，我覺得時間點到了，開始出來做風險投資、投網際網路企業。
所以我正好趕上2007年中國第二波網際網路浪潮，像第一波BAT基本都在1999年、2000年成立，第二波的網際網路創業企業，像去哪兒、趕集、58，基本都在2006、2007年成立，我覺得第二波網際網路創業企業創立的時間點就是做風險投資最佳的時間點。
問：你在移動網際網路時代也投了不少專案，這段時期的投資有什麼特點？
朱嘯虎：移動網際網路是後面一波了。PC網際網路的第二波是在2006年、2007年，移動網際網路是從2008年、2009年開始，因為蘋果第一代iPhone是2007年推出的， 2009年開始，智慧手機的APP就火起來了，第一款風靡全球的APP是2009年的憤怒小鳥。
所以2008年、2009年開始有一波移動網際網路創業的紅利型，比如說像滴滴、餓了麼、陌陌、小紅書，基本上都是在2009年、2010年成立的，這是非常好的一個時間點。
2、20%是關鍵引爆點
問：像你主導投資的滴滴出行、餓了麼等專案，這些專案的成功與前瞻性的投資眼光是密不可分的，你如何判斷新風口、新趨勢？
朱嘯虎：說實話時間點非常重要，就是在正確的時間點上，做正確的事情。我覺得不管是創業者還是投資人都需要感謝時間。為什麼去哪兒、趕集、58在2006年2007年出來創業成功、為什麼美團、滴滴能在2009年2010年創業成功？因為正好到了時間點。
因為2006年、2007年是PC網際網路時代，當時使用者滲透率超過20%，意味著20%中國人開始使用PC網際網路，那個時候是最好的時間點，做任何事情都是事半功倍。
那2009年、2010年也是一樣，智慧手機的滲透率接近20%，到了引爆點，做任何事情都非常容易。我舉個例子，易到比滴滴早兩年時間做打車軟體，為什麼易到不成功，而滴滴晚2年卻能成功？易到做得太早了，那時候智慧手機還完全沒有普及，易到剛開始做的時候需要給司機送手機，那就對資本壓力非常大，那滴滴出來的時候根本不需要送手機，當時30%-40%的司機已經有智慧手機了，如果能給司機帶來更多生意的話，那他們自己就會去換手機。
3、未來紅利在企業服務領域
問：能否介紹一下目前金沙江創投的基金情況？今年金沙江創投投資的專案方向相比往年有何變化？
朱嘯虎：我們每年投資專案差不多是20多家，但我們做過統計分析，過去兩三年很明顯趨勢就是企業服務的專案開始增加。從金額上講兩者差不多，因為消費網際網路的融資金額稍微大一點；從專案數來講，企業服務超過消費網際網路，我們感覺企業服務的空間確實已經到了。
問：據統計在美國ToC與ToB板塊基本持平，相比之下中國ToB的網際網路企業似乎還未爆發，您認為ToB的獨角獸企業未來會出現在哪些領域？
朱嘯虎：ToB的機會非常多，很多時候你看不上的一個非常小的點都有機會，比如說我們有一個企業叫噼裡啪，它幫助中小企業用人工智慧自動記賬。很多中小企業並沒有會計，都外包給第三方去記賬，那我們今天就可以用人工智慧把發票掃描進系統，然後自動記賬，這就是一個非常好的切入點。
比如說在星巴克，客戶走進來時，能不能用人臉自動識別他是不是星巴克的會員，如果是這家店的VIP客戶就免排隊。這些點看上去都很小，但很痛，它們都有機會切入到企業，為企業創造價值。
4、真正好的商業模式不燒錢
問：你曾經說過“燒錢起來的都是偽需求，以後不再投燒錢專案”，當時說這句話的背景是什麼？是不是遇到坑的專案？
朱嘯虎：沒有，實際上很多人誤解，就是很多的創業者來找我，他說我也想跟滴滴、餓了麼一樣去燒錢，但我跟他說，我們當初投滴滴、餓了麼的時候都是不燒錢、沒有補貼的。
滴滴為什麼能起來？因為這個確實是剛需，餓了麼為什麼能起來，也是剛需。當年我們投資金額都很少，根本不需要燒錢就能起來。
我記得很清楚，我們投資滴滴的時候是2012年的冬天，那年冬天北京下了三場雪，每下一場雪滴滴使用者數就翻一倍，這完全靠剛需自然增長，不是靠補貼的。
我舉個例子，一個創業者跟我見面，他說在上海做共享洗衣，做了兩個月時間，每天3000單，資料看上去非常不錯。我問他怎麼做？他說給上海交大學生做共享洗衣，每單9塊9，他補貼10塊錢券，就是每單免費洗，免費肯定有人去洗。我說你把補貼停掉，看它有沒有用？果然券一停就沒使用者了，這完全是靠燒錢刺激的偽需求。
另外我覺得消費網際網路是這樣，企業服務更是這樣，企業服務我覺得最好的檢驗方法就是使用者願不願意為你付錢，如果使用者願意為你付錢，說明你的產品、服務是有需求的，如果靠補貼獲取使用者，使用者活躍度非常低，而且根本沒有留存。
5、退出都是水到渠成的事情
問：最近國家宣佈設立科創板並試點註冊制，這將對VC/PE圈產生哪些利好？
朱嘯虎：事實上我們並不關心退出，我覺得任何退出都是水到渠成的事情。真正把企業做好、把使用者服務好，把自己產品打磨好，有收入利潤，不管是什麼板都有機會退出。
問：過去十多年的投資生涯中，最難熬的時刻是什麼時候？又是如何度過？
朱嘯虎：我們早期投資人說實話非常有耐心，像餓了麼我們是9年前投資的，那時候餓了麼就兩個剛從交大畢業的學生，在交大閔行校園做外賣網站，我們就慢慢一年一年孵化，跟他一起成長，因為早期投資我們都是有耐心的。
問：投資的時候看不看創業者的年齡？
朱嘯虎：我覺得這和專案型別有關，消費網際網路我覺得更適合一些年輕的創業者，消費互聯網裡面競爭非常激烈，而且工作壓力非常大，比如凌晨兩三點，我給餓了麼發微信，他們還是會回信的，所以我覺得這對年輕人創業更適合。
但企業服務這塊我們相信會更適合比較有經驗的創業者，在企業服務的創業者基本上都在30歲以上，甚至很多在40歲左右，如果沒有一定的人生閱歷，沒有客戶經驗，你對客戶的需求是不能充分理解的。所以企業服務我覺得更適合一些相對年長的創業者。
問：以往有一些熱點，比如像區塊鏈、人工智慧，現在你會怎麼看待這些專案？
朱嘯虎：我覺得還是一樣，就是有沒有使用者使用。首先你要讓使用者使用，第二你要把使用者留住，使用者要喜歡你的產品，這是最核心的判斷。
我覺得區塊鏈到今天為止，還是沒有一個讓使用者真心來使用的產品，PC網際網路 2000年確實有很大泡沫，但是PC網際網路是1994年從NASGAT出來之後，到1998年已經有了雅虎、亞馬遜，一些非常大的入口網站、資訊網站、電商網站都已經出來，有上千萬使用者在用了。那麼今天比特幣出來已經10年了，到今天為止除了炒幣沒有真實的應用在跑,我覺得區塊鏈還需要很長的時間來驗證。
而人工智慧不一樣，現在在很多的企業服務場景裡面，人工智慧起到了非常重要的作用，比如依靠人工智慧進行人臉識別，能顯著提高效率，我覺得很多場景都可以使用。