內銷下滑 庫存壓力大 空調行業存價格戰隱憂

[釘科技述評]  空調市場在上半年表現搶眼，但進入到下半年，顯示出明顯的疲態。釘科技注意到，產業線上最新資料顯示，空調2019冷年終端需求大大低於預期，生產和內銷下滑呈現趨勢，行業整體去庫存效果不明顯，存在較大的價格戰隱憂。

由於受天氣因素影響較大，空調行業上下半年發展狀況迥異。上半年，從奧維雲網統計資料來看，行業仍在平穩發展。

奧維雲網資料顯示，2018年上半年空調行業的總零售額為1147億元，零售額為3322萬臺，同比增長率分別為15.5%和11.5%。其中，線上渠道的零售額為350億元，漲幅高達42.1%，零售量則為1173萬臺，同比增長30.6%。線下渠道零售額則為798億元，同比增長6.8%，零售量突破2100萬臺，同比增長3.2%。

進入下半年，空調市場急轉直下，不如負增長的境地。《2018年中國家電行業三季度報告》顯示，2018年三季度中國家電市場整體規模為1821億元，同比下降5.6%，其中空調市場零售額同比下跌8.7%，冰洗合計下跌2.2%。也就是說，白電主力產品中，空調的下滑幅度最大。

據產業線上監測顯示，2018年10月家用空調生產772.6萬臺，同比下滑20.4%，銷售750.65萬臺，同比下滑13.9%。其中內銷出貨495.32萬臺，同比下滑24.1%，出口255.33萬臺，同比增長16.4%。整機產銷不振，讓上游的壓縮機生產也遭遇壓力，10月旋轉壓縮機行業生產1306.1萬臺，同比下降12.47%。

2017-2019冷年10月空調行業內銷月度推移（萬臺）

資料來源：產業線上

產銷不旺，讓行業揹負不小的壓力。產業線上分析認為，2019新冷年之初疲態就已顯現，終端需求大大低於預期，從7月份開始個別企業就開始控制生產消化庫存，但由於生產的慣性，整個行業直到9月份才出現拐點，而10月份下滑程度繼續加深，尤其是內銷出貨降到500萬臺以下，成為三年以來的最低點。

一個更大的壓力在於，因為需求不振，空調行業的庫存壓力沒有消解。產業線上監測，9月底家用空調行業總庫存已達到4204萬臺。要知道，按照中怡康的資料，2017年我國空調零售量為5787萬臺。

如此大的庫存壓力下，空調廠商很難再加大力度向渠道壓貨，去庫存可行的辦法大概率只剩下了價格戰。近期空調整機廠家頻頻進行低價促銷，也體現出此前去庫存效果並不明顯，後續市場不容樂觀。

釘科技分析認為，空調行業受房地產、天氣等外在因素影響較大，具有很強的週期性特點，前兩年的高速增長讓一些企業紛紛擴大了產能，並加大了線下銷售的力度，但隨著行業進入盤整期，盲目擴大產能、大力向渠道壓貨會形成較大的經營風險，同時由於消耗高庫存需要一個週期，行業企業需要謹防價格戰的衝擊。（釘科技原創，轉載務必註明出處。）