今年股價下跌近15% Facebook觸底了嗎？

Facebook經歷了艱難的一年，由於對增長放緩、隱私問題、高管離職和利率上升的擔憂，該公司股價下跌近15%。不過，該公司最近釋出了喜憂參半的第三季度報告和好於預期的業績指引，緩解了一些擔憂。Facebook營收同比增長33%，至137.3億美元，略低於預期，標誌著該公司自IPO以來的最低增速。淨利潤增長9%，至51.4億美元，每股收益增長11%，至1.76美元，超出預期0.30美元。

Facebook預計，第四季度營收增速將較第三季度減少“中高的個位數”百分比。這略好於該公司第二季度的預測。該公司預計，未來幾個季度將出現“較高的個位數”百分比降幅。但這一微小的改善會幫助Facebook的股價最終回升嗎？

Facebook的關鍵增長資料

Facebook的廣告收入在上個季度同比增長了33%（按固定匯率計算為35%），佔其收入的99%。其廣告收入在北美增長33%，在歐洲增長34%，在亞太地區增長38%，在世界其他地區增長26%。移動廣告收入增長40%，佔總廣告收入的92%，而2017年第三季度為88%。

Facebook月活使用者（MAU）同比增長10%，至22.7億人，日活使用者（DAU）同比增長9%，至14.9億人。DAU在美國和加拿大的增長持平，可能是由於市場飽和以及最近的隱私和安全問題，但總體增長仍令人印象深刻，原因有三。

首先，Facebook的增長速度仍然快於Twitter和Snap等規模較小的社交網路。Twitter上個季度的MAU較上年同期下降了1%，至3.26億，其DAU指數增長了9%。Snap的DAU上季度僅上漲5%，至1.86億。

其次，Facebook的MAU和DAU不包括Messenger、WhatsApp和Instagram上的使用者。Facebook估計每月有超過26億人使用這類應用程式，超過20億人每天至少使用其中一種。

最後，Facebook的使用者增長表明，其最近的隱私和安全問題並沒有導致其他國家的使用者對該應用敬而遠之。Facebook將其DAU增長大部分歸功於印度、印尼和菲律賓的新使用者——這三個高增長市場可能並不擔心該公司在美國面臨的挑戰。

逆風分析

Facebook認為營收增速放緩的原因有三個：對服務以及地理區域的依賴程度高，資料隱私措施抑制了近期廣告價格的增長，以及Facebook Stories的擴張正在取代其他廣告曝光的機會。

換句話說，Facebook新產品的 ofollow,noindex">開發 和新市場的擴張將導致其近期增長放緩。然而，一旦這些舉措實施，其營收增長可能會再次加速。這與“Facebook的營收增長將隨著使用者擴張停滯而下降”的悲觀論調相矛盾。

Facebook當季總成本和支出增長53%，至79.5億美元，相當於其收入的58%，上年同期為50%。該公司報告稱，本季度營業利潤率為42.1%，上年同期為49.6%。

Facebook預計全年總費用將增長50%-55%，較此前預計的50%-60%有所改善。展望未來，Facebook預計2019財年總開支將僅增長40%-50%。

這也是令人鼓舞的，因為這表明Facebook的支出將在長期內放緩。Facebook的支出主要針對新平臺、新產品、隱私控制以及資料中心基礎設施的擴張。

Facebook預計其長期運營利潤率將降至35%左右。但在公司財報電話會議上，執行長馬克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）指出，目前正在壓低其利潤率的業務變化，將幫助Facebook在明年“更好地定位”。

Facebook觸底了嗎

Facebook第三季度的報告並不出色，但這並不意味著該公司將成為下一個Myspace。分析師預計，該公司明年的收入和利潤將分別增長25%和15%，對於市盈率為18倍的股票而言，這仍是強勁的增長速度。

這並不意味著Facebook的股價終於觸底，但它可以穩定在這個水平——只要它能避免其他隱私問題的出現，並培育Instagram等增長更快的平臺以及Watch和Stories等新服務。