視覺中國被指“進貢”股價跌三成 股東高位套現10億
實際控制人股份解禁前夕，視覺中國(23.780, 0.61, 2.63%)卻陷入了多事之秋。
2018年10月29日，視覺中國發布了三季報，前三季度扣非淨利潤2.17億元，同比增長28.57%。離全年3.29億元扣非淨利潤的業績承諾還有一段距離。
一個多月前的9月6日，媒體發表質疑文章，直指視覺中國“為確保明年4月解禁前後萬無一失”，“追求短期業績”，為了維繫與Getty的合作，不惜通過鉅額收購500px、Corbis，幫助Getty消除競爭對手。
文章釋出後，視覺中國股價應聲而落，截至10月31日，已經跌去26%。目前視覺中國市值為166億， 廖道訓等10名上市公司實際控制人持有的55.39%股份，市值仍高達92億元。這部分股份將於2019年4月10日解禁。
就在實際控制人股份解禁前夕，其餘股東其實已經開始減持套現了。新浪財經發現，2017年8月以來，有三名股東已經在大規模減持，前後套現金額超10億元。
借殼4年，實際控制人股份解禁前夕陷“進貢”質疑
成立於2000年的視覺中國，是中國最大的視覺內容網際網路版權交易平臺。
得益於與全球第一大相簿巨頭——Getty簽訂的獨家代理協議，視覺中國在中國市場上發展迅猛，於2014年成功借殼遠東股份，登上A股市場。
視覺中國將主要資產華夏視覺和漢華易美，合計作價24.88億元賣給上市公司，上市公司則向視覺中國17名股東，以5.28元每股的價格發行4.71億股股份，購買其持有的華夏視覺和漢華易美100%股權。
根據借殼時的安排，廖道訓等10名上市公司實際控制人持有的股份有60個月的鎖定期，解禁日期為2019年4月12日。其餘7名視覺中國借殼前的原股東鎖定期為36個月，解禁日期為2017年4月12日。
廖道訓等人還作出了一個長達五年的業績承諾：標的資產（華夏視覺與漢華易美）2014 年、2015 年、2016 年、2017 年、2018年經審計的扣非淨利潤（合併計算）分別不低於1.15億元、1.63億元、2.23億元、2.77億元和3.29億元。
過去四年，視覺中國的子公司華夏視覺與漢華易美均超額完成業績承諾。今年上半年，這兩家公司實現淨利潤1.51億元。
2018年是業績承諾的最後一年，廖道訓等10名上市公司實際控制人仍持有的55.39%股份，按10月31日收盤價計算，市值高達92億元。
如果一切順利，明年4月股份解禁後，實際控制人持有的這部分股份就可以順利高位變現了。但是，今年9月6日，媒體的質疑文章釋出後，視覺中國股價應聲下跌，截至目前，已經從高點跌去26%。
分析指出，視覺中國花費5.25億元收購Corbis，花費1.079億元收購500px後，將其攝影師資源和國際銷售業務全部交給了Getty，等於花大價錢替Getty掃清了競爭對手，補充了資源。
此舉無異於為了短期業績而葬送長遠利益。事實上，從2011年至2013年，視覺中國代理Getty銷售素材的收入佔總收入的比重分別達到55.06%、43.79%、32.77%。
為了在解禁前完成業績承諾，視覺中國管理層承擔不起與Getty翻臉的代價。
實際控制人解禁前夕，已有股東高位減持套現超10億
與此同時，上市四年的視覺中國已經深陷商業模式的質疑。為了增厚業績，視覺中國採取“維權創收”的手段，針對侵權圖片提起訴訟，要求鉅額賠償，誘使企業和解簽訂年度合同。
經緯中國創始管理合夥人張穎曾釋出微博怒斥，“有組織地大範圍搜尋未授權疏忽使用他們圖片的各種企業，然後漫天開價的要求鉅額賠償，……直接索取幾十萬人民幣的天價賠償，要挾企業籤年度合同，從該公司收入角度來看，據說‘戰果頗豐’。侵權確實不應該，但這種漫天要價的商業模式更不應該，現在還變成了這家公司的核心商業模式，也是好笑了”。
而在行業微利的大趨勢下，已經有競爭者進來攪局。包括位元組跳動、Shutterstock等公司已經在大舉進入國內圖片市場。
新浪財經還注意到，去年下半年開始，視覺中國其他股東搶在實際控制人解禁前已經在大手筆減持了。
從2017年4月12日開始，實際控制人之外的其餘7名原股東持有的8319.67萬股就解除了限售。
而視覺中國股價從2017年7月開始的上漲也給了股東絕佳的套現時機。
七名股東中持股最多的黃厄文總共持有6014.35萬股，是公司第四大股東。從2017年8月9日到2018年2月7日，黃厄文以17.17元的均價總共減持了3004.35萬股，套現5.16億元。減持後持股比例從8.58%下降到4.3%。
根據收購報告書，黃厄文取得漢華易美和華夏視覺股權的初始成本為834.89萬美元。按照2011年的匯率計算，黃厄文全部減持後收益將超過10倍。
同時減持套現的，還有遠東股份被借殼前的控股股東和二股東。
物華實業（後改名視覺中國控股有限公司）是遠東股份原控股股東，被借殼後一年，物華實業分兩次賣出了大部分股份，今年2月再次減持86.32萬股。算下來累計減持716.32萬股，套現約3.31億元，目前持股比例已經下降到0.0270%。
遠東股份被借殼前的二股東常州服裝集團，從2017年12月起，以25.46元的均價減持了700.58萬股，合計套現1.78億元。減持後，常州服裝集團及其一致行動人常州產業投資集團有限公司合計持有公司股票 23，185，712 股，佔公司總股本的 3.31%。
值得一提的是，這三位股東減持的時點都堪稱精準。物華實業減持的時間段集中在2015年底和2018年2月，黃厄文集中在2017年8月至12月，常州服裝集團集中在2017年12月和2018年6月。視覺中國股價均在相對高位，三位股東前後減持套現合計達到10.25億元。