持續燒錢回血難，蔚來汽車未來會怎樣？
11月6日，蔚來汽車公佈第三季度財報，這也是繼9月12日美股上市之後的首份季度報告。財報顯示，蔚來汽車第三季度的總收入達到14.7億元，同比上季度增長3095.3%；第三季度淨虧損28.1億元，同比去年增長116.1%，同比上季度增長56.6%。
虧損之下依舊大肆投入，發力高階汽車決心
近兩年，作為國家政策極力助推的智慧電動汽車產業，一直備受世界關注。除了美國的特斯拉，剛剛上市的蔚來汽車已經佔據國內新造車企業的絕對榜首。
眾所周知，做汽車的核心是產品，而做產品就意味著要在研發領域投資，高階智慧汽車的研發更需要大量的成本。據悉，完全正向開發一款全新的售價20萬元的車型，其研發成本大約需要10億元；完全正向開發一款豪華車，大約需要10億美。正因為如此，智慧電動汽車行業中的蔚來汽車、小鵬汽車，包括更早一些賈躍亭創立的FF91，一開始就吸引了公眾和輿論的眼球。
蔚來作為一個創業車企，在汽車方面可謂是大手筆，財報顯示，在技術研發方面，蔚來三季度研發費用為10.23億元，略低於銷售成本支出，但同比仍然增長了37%，環比增長24.4%。增長原因主要是產品和軟體開發相關團隊員工人數的增加，以及五座高階電動SUV ，ES6開發費用的增加。除了研發成本，銷售成本的增長，也很讓突出。財報顯示，蔚來三季度的銷售成本達到15.859億元，同比增長696.2%，高漲的成本主要是由於ES8交付導致。根據招股書，蔚來汽車通過自己的銷售網路來銷售汽車，銷售的渠道包括IO/">NIO House（即蔚來中心）和移動應用程式等。而NIO House不僅僅是蔚來汽車的展示廳，也是公司為使用者提供多種社交功能的俱樂部會所。這主要是來源於蔚來在汽車方面比較高的營銷投入，為了打造高階品牌和更好地服務使用者，蔚來已經在全國建設了十多家蔚來使用者中心，且大多位於一線城市的CBD區域。
2017年12月16日，五棵松凱迪拉克中心，蔚來ES8正式釋出，蔚來ES8釋出會打造了一個奢華又極具科技感的高階場景。可以看出，蔚來汽車在營造一個高階汽車品牌的形象，但是建造並維持蔚來中心的運營成本耗費巨大，顯然，還未盈利的蔚來汽車很重視高階汽車品牌的整體體驗。雄墨觀察認為目前特斯拉打造了一個新的汽車雛形，而成長不足幾年的蔚來就是在接力這種創新技術，蔚來在研發投入的資源和成本，其打造高階汽車品牌的決心，更是想要將實現汽車智慧化推向市場的動力。
交付情況良好，蔚來有底氣？
今年8月5日，小鵬汽車創始人何小鵬在微信朋友圈發言稱，“今年沒有人可以交付10000臺。”而李斌則迴應蔚來汽車能夠做到，雙方就此下了賭約。其實，造車一直都是一項漫長的過程，更不要說細新能源汽車，而蔚來和小鵬汽車的賭約更像是對造車市場的挑戰。目前，在汽車行業內，賈躍亭已經因為FF91持續燒錢，2個月燒光8億美元投資並且與恆大決裂。可見新勢力造車其中的挑戰不僅是造車資質、落地生產、零件供應鏈等，更是從概念樣本到量產交付的過程，而這個過程實際上很難跨越。
今年特斯拉的退市，使得馬斯克認為特斯拉為了避免股價崩盤等風險，必須選擇私有化。而馬斯克卻表示是希望在競爭激烈的汽車行業中，提高自己公司商業資訊的保密性，獲得相對有利的競爭地位。事實上，特斯拉一直面臨量產問題。自去年7月推出以來，特斯拉Model 3一直面臨量產問題。最初特斯拉預計在2017年12月達到每週5000輛的生產量，在去年11月特斯拉將這個目標推遲到了2018年第一季度，後來再次推遲。直到今年第二季度末才成功實現周產5000輛Model 3的產能目標。
2017年12月以來，隨著造車新勢力的火熱，董明珠、姚振華都進入這個賽道來淘金，奇點、威馬汽車、小鵬汽車先後公佈鉅額融資。新勢力企業過50家，但很多企業在大額融資之後，也開始面臨量產問題，對於4年前就開始造車的賈躍亭一直沒有實現，後續進入這個賽道的玩家顯然更難。此次蔚來財報釋出之前，蔚來已經啟動蔚來ES8量產交付工作，三季度共交付ES8達到3268輛，相比上季度的100輛首批交付數量出現大幅提升。蔚來官方預計，四季度公司將交付ES8數量為6700到7000臺，四季度總收入預計達到28.74億元。雄墨觀察認為第三季度財報中已經證明蔚來的量產交付情況良好，而這正是得益於蔚來在新造車勢力中的綜合實力。蔚來擁有對設計豪車方面的國際豪車設計團隊，蔚來汽車的零部件也一直按照國際水準配置，70%是進口，30%是國內製造，這都幫助了其在後續產能的大幅度提升。
持續燒錢比較危險，如何保證造血是關鍵
此次與上市時相比，蔚來的淨虧損正在逐步攀升。何小鵬曾表示，未來5年新能源車或許都很難形成規模利潤。蔚來汽車2018年的計劃是售出新車3萬輛，明年推出第二款車後，預計虧損縮小至9億元，2020年預期會實現盈利，2021年則盈利161億元。雖然2018年蔚來的訂單交付情況良好，但這種情況下，其現在的盈利仍不能抵消過去發生的虧損。截止8月份，蔚來產量完成訂單量僅12.8%，對於蔚來來說，光有訂單，但是產量跟不上訂單就意味著要持續投入資金。造車新勢力產品的交付只是開始，和傳統汽車良性發展並且合理定價的邏輯並不同，蔚來做的汽車一直都是高成本投入、長週期的顛覆式創新汽車，產品推進方面更需要展開持續燒錢的大戰，而蔚來汽車從產品價格，到市場運營、基礎建設以及之後更多的重資產運營剛剛開始。
距離盈利還有一段漫長的距離，而在這之前，雄墨觀察認為蔚來很難獲得資本的耐心等待。三季度的財報中，對於蔚來的普通股東來說也不算是好訊息。據財報，蔚來2018年第三季度歸屬於普通股股東的淨虧損為97.568億元人民幣（合14.206億美元），和去年同期相比增長了491.9%，同上季度相比增長了59.7%。眾所周知，投資者的眼光一直在盈利方面，對於投資者來說，蔚來有大量的訂單，但是難以儘快實現產能，難以盈利投資人又拿什麼繼續支援蔚來。早些大量融資的企業都存在這個問題，特斯拉的大裁員，根本原因也在於盈利這件事上。而國內的造車新勢力並不如特斯拉，投資者的忍耐極限又能撐多久呢？
目前來看，蔚來僅僅依靠短期內的巨大投入來換取微弱的產能是不夠的，新科技研發之路漫長，以及持續投入的大量資金問題，對蔚來的未來來說都是較大的危險因素。