穩定幣值得投資嗎？看比特幣開發者Jimmy Song怎麼說
譯者前言：據不完全統計，當前市場上已流通的穩定幣種類接近了 ofollow,noindex" target="_blank">30種 ，而正在開發中的穩定幣種類就更多了。而以當前接受度最高的Tether（USDT）為例，其在近一個月內就發生了兩起匯率異常（低於0.95美元）的情況，資產完全抵押型的穩定幣尚且如此，其它演算法型穩定幣的表現便更糟糕了。那麼這些穩定幣都存在哪些風險呢，比特幣開發者Jimmy Song在他的新文章《 關於穩定幣，你需要了解的一些事 》中給出了他的答案，此外，他還將“不可能三角”理論應用於穩定幣。
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自2014年位元股（BitShares）問世以來，穩定幣已經有了很久的歷史，而在Tether利用Omni網路發行自己的穩定幣，並得到諸如BitFinex交易所的支援以後，穩定幣變得越來越受歡迎。讓我們直接深入探討它們。
什麼是穩定幣？
一般的穩定幣是與美元錨定的密碼貨幣。發行者所期望的好處是，你可同時獲得美元（或其它法定貨幣）的穩定性，以及密碼貨幣的便利性（快速的結算、減少監管障礙等）。這使得交易所之間的套利變得更方便，從而導致交易所之間的比特幣價格差變得更小。
一般而言，每單位的穩定幣（SteemIt Dollars、Basis、Tether等）的價值，應該等於1美元。然而，即便是最具影響力的Tether，其也曾有過0.85美元的最低價格，但這應該是特例情況，而不是常態。
它們是如何工作的？
當前市場上主要有兩種型別的穩定幣，一種是資產完全抵押型的，另一種則是演算法支援型的，它們或多或少都是中心化的。資產完全抵押型的穩定幣，需發行方在銀行內具備相對應數量的法幣資金支援。也就是說，市場上每存在價值1美元的穩定幣，就要求發行方在銀行賬戶裡有對應的1美元。這就是Tether聲稱要做的事情。而演算法穩定幣，則具有改變貨幣價格的市場機制，因此貨幣的價格會跟隨美元的價格走動。
那這些穩定幣真的穩定嗎？
Tether在很長的一段時間裡都是穩定的。顯然， Tether在銀行擁有對應美元支援的可能，足以讓它在大多數時間內的價格都是穩定的。與任何中心化的事物一樣，Tether也會存在其他風險因素，導致影響到這種穩定幣的穩定性。
例如，假設Tether公司的銀行賬戶被凍結，那麼USDT的價值將會大幅下跌，因為它們將不再具有錨定效應。
其次，試圖通過市場激勵措施保持錨定的演算法穩定幣，會更頻繁地波動，並且需要買賣操作進行錨定。Basis通過債券銷售以及隨後的贖回操作來做到這一點，而SteemIt Dollars則是通過使用一些儲備SteemIt代幣進行自動買/賣來實現這一目的。
有什麼風險？
首先，如果一個穩定幣在銀行裡有完全或部分對應的美元支援，這個銀行賬戶是有可能被凍結的。這可能是出於各種各樣的原因，包括AML / KYC法律，或者任何的政府行為。
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其次，還會存在很多其它的中心化風險，例如Tether的監護人可以某種方式貪汙掉這些儲備金。銀行可以關閉掉賬戶並引發法律糾紛。在這種情況下，銀行擠兌可能會導致穩定幣的價格大幅下降。
第三，存在著與演算法操作相關的風險。並且我們還需要考慮到軟體更新存在的問題，中心化的開發團隊可能會引入可能破壞貨幣政策的錯誤。
為什麼我們無法擁有一種沒有風險的穩定幣？
背後的原因就是所謂的“不可能三角”，中央銀行家們想要的有三件事，它們是：
- 獨立的貨幣政策，或者通過其自己的政策發行或銷燬通證的能力，而非來自於其它組織。
- 資本的自由流動，或隨意轉換為其它東西的能力；
- 與另一種貨幣掛鉤，或相對於另一種貨幣的穩定性；
顯然，一個穩定幣想要穩定，就需要實現第三點，而第二點是使一個密碼貨幣有用的原因，而第一點是任何穩定幣能夠賺錢的唯一途徑。
對於比特幣而言，你只能擁有三個屬性當中的兩個，而第三點是被犧牲掉的，因此比特幣的價格是具有波動性的。
而我們理想當中的穩定幣，則是試圖獲得以上所有的屬性，但在實際當中通常是以隱藏所涉及風險的方式來完成的。
穩定幣值得投資嗎？
如果你能夠快速、輕鬆地兌換穩定幣，並且對發行者是非常信任的，那麼這個穩定幣可能對你會有用。換句話說，如果你不介意一個資產完全抵押型的穩定幣所存在的中心化風險，那麼它就是一種可以替代你銀行賬戶美元的東西。
而演算法穩定幣的風險會更大，因為它們沒有得到完全支援，這意味著僅僅依靠市場的力量，就存在虧錢的風險。
結論
穩定幣是一種中心化的密碼貨幣，這與美元是一致的。從這個意義上來說，它幾乎比所有的山寨幣都更實用，因為至少它與很多人的賬戶單位是掛鉤的。資產完全抵押型的穩定幣是中心化的，但至少它們的邏輯是非常清晰的，並且不像很多山寨幣那樣是假裝去中心化的。