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作者：畢亞軍

今天，不少人落淚了，因為A股。今天的局面如果延續，讓我們掉下來眼淚的，將不止是A股……

今天，此前著急忙慌要搶頭籌CDR上市的小米，說自己經過慎重研究，決定分步實施港股和中國存託憑證（CDR）上市計劃，先發行港股，然後擇機在境內發行中國存託憑證，為此向證監會申請推遲發審會時間。

證監會同意了。

今天，滬指彷彿自由落體，跌破3000點關口，跌破2900點關口。超過1000支股票跌停。也就是說，超過1000只股票的持有者，一天虧損超過10%。

兩件事其實是一回事：缺錢，缺信心。

首先說句難聽的話。即便已經跌破3000點，

股票貴，是因為我們的錢多嗎？不是，否則，小米不會撤回；那是因為我們錢少嗎？也不是，否則也不會這麼貴。

這麼跌，還這麼貴？是因為我們的市場有大問題。因為我們的市場已經脫離價值規律，甚至跑偏經濟軌道和設立市場的初衷。

發展資本市場的初衷，應該是將民間財富引入實體經濟創造更多財富。

其良性發展應該是：把錢交給更能創造財富的人（上市公司），讓這些人將這些錢拿去生產，拿去經營，去創造更多的財富，越多的錢聚集到越多更能創造的人手中，就會創造越多的財富，進而帶動整個社會財富的創造，也讓所有參與其中的人受益……

我們的市場現在是什麼樣子呢？

我們是天天喊要增加企業融資的比例，但卻一方面是大量真正對資金有需求的企業無法上市融資，一方面是大量的垃圾公司持續享受著上市公司的特權便利……

我們是一方面是在房地產吸金效應下本身就越來越吃緊的資金面，一方面是隻要在A股上市就能享受比全球主要市場都要高得多的市盈率……餓的餓得要死，飽的飽得要死。

導致這個問題的原因，我們會專門出一篇文章再說。但核心就是一個，這是一罈腐水，不是流水不腐戶樞不蠹的流水。

這個腐，有腐敗，比如被抓的一波又一波，還有腐朽，腐爛。導致腐的關鍵：幾乎是只進不出，發著惡臭的殭屍也不退，臭氣熏天，還沒有做空機制。

這也就罷了。

現在還新上來的也越來讓人失望：一上市就業績變臉，動不動就是千億，幾千億市值。

比如今年的主打歌擁抱新經濟。懷抱希望的投資者奔走相告，我們終於可以分享高科技高成長公司的盛宴了，但一個一個看下來，揮之不去的都是又要充當接盤俠的陰影。黃奇帆都說，這哪是獨角獸，這是恐龍。

比如，小米沒搞成的CDR，比如已經搞成的工業富聯。

工業富聯，今天一個跌停還有4000億人民幣的市值。與之對應的是，2017年它的營收才不過3545億（摺合554億美元）。

而它的母公司鴻海精密，2017年的營收高達1563億美元，摺合人民幣將近1萬億，但它在臺灣的市值不過才3000多億人民幣。

多少真心缺錢的好企業拿不到上市的路條，但資本市場越來越有限的錢卻被用來這樣搞。您說這驚不驚喜，荒不荒唐？

資本市場的錢為什麼越來越有限？因為很多錢都被房地產吸走了。這裡形成一個更大的惡迴圈，甚至怪胎。

房地產是發展和維護經濟的重要籌碼，這在我們這裡幾乎已成共識，也在過去幾十年的發展中找到印證，以至於有人無不驕傲地說：我們是靠房地產應對了歷次經濟危機。

靠房地產背後，是靠房價不斷上漲，房價不斷上漲的背後，是老百姓越來越淪落為給房子打工。

2018年，中美貿易爭端，政府和企業債務壓頂，產業結構調整本身的問題，讓中國經濟面臨更大下行壓力，但房價卻一路高漲。

房地產彷彿已再成經濟發展的萬能藥，但房地產，以及讓房價持續漲真的會一直是發展和維護經濟的靈丹妙藥嗎？

就假設它是吧。如果房價真的可以一直漲。

問題是，房價真的可以一直漲，尤其這樣脫離經濟規律和基本面的漲嗎？

任志強的答案是肯定的，因為他研究供需。他說，城鎮化還有很大的空間，需要住房的人還多，甚至將來房子多了，寧可炸掉也不給你住，所以你還得高價買。

但我們的答案卻不是，我們也講供需，但會加上一個消費能力。

要是隻要有需求，房價就能一直漲，房價一漲，經濟就一直能好，那經濟也太簡單了，廣大第三世界國家的同胞也太愚蠢了：嘿，大家夥兒，趕緊蓋房吧，建設你們的國家。

幾十年下來，尤其最近這10多年下來，老百姓的住房消費和承受能力已經嚴重超支和透支，不能更嚴重地透支了。

我們沒有那麼大的高房價消費能力了。這不是你心不心疼老百姓以及老百姓受不受得了的問題，而是受得了，也真沒什麼錢了。

關於這個，有一系列的資料。

即便不看資料，也有一個基本事實，能夠買得起房的基本都有房子，而且有不少房子了，還買不起的，真是沒錢了。

而且，越來越多老百姓都感覺到，錢越來越難掙了。幾千萬的股民，今天估計有上千萬人，四個小時就虧掉10%的資本。

10%，不少啊。再來幾下，一大批中產階級，又要被收割得差不多了。

就算有錢，真的要把錢都投到房子上去嗎？居民收入就那麼多，都被用到了房地產上，其他產業怎麼發展，怎麼轉型升級？

沒有其他產業，經濟如何持續增長？

現在手上真的沒什麼錢了？這是不少老百姓，也是不少老闆的共同的心聲。

但我們的頭頂上卻頂著：一個需要更多資金去維持的房地產市場，一個需要更多資金去維持的股市？而且，兩個都是中國的就是比外國貴？而且，還兩個都不能出系統性問題。我們的前途當然是光明的，但我們今年和接下來的關，難過啊！

另外，還有一堆因此導致的債務，風險，很多已經走在爆破的路上……另外，還有特朗普對我們經濟轉型升級的阻擊。

從這個角度說，美國人也真的是會選時機。

這些因素綜合下來就是，對那些過度透支自己的人來說，今年可能真的就是最難過的那一年了，同志們要對此有些心理準備。

還想講些道理，但又似乎沒有必要。因為，道理其實大家都是懂得的。很多問題根本不是道理的問題，而是我們已經喪失根本的問題。說到最後，無外乎也就是感嘆一句：

我們怎麼走到了這麼一步？我們是否還要執迷不悟走下去？

最後一句，未來幾天的A股關鍵了，真心呼籲有關部門多加小心。

有資料顯示，我們現在大概有兩、三萬億的股權質押已經站在懸崖峭壁上。眾所周知，A股是一個極其不理性的市場，可千萬不要讓這不理性往懸崖下跳。

如果是那樣，如果今天的局面再延續，讓我們掉下來眼淚的，那可不止是A股……

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