加密貨幣交易平臺行業詳細報告
摘要： 我們對加密幣交易所的整個生態圈進行了深入的報道。我們按照所有可能的特徵（交易所型別，交易所覆蓋區域和交易對）都整體市場進行了細分。我們也使用了多元的指標來評估交易的穩健性和真實性，包括網路流量，平均交易規模，委託列表深度，安全性和價格可靠性等。該報告出自 ofollow,noindex" target="_blank">CryptoCompare ，內容用了 CryptoCompare 的綜合定價指數（ CCCAGG ）作為大部分的分析基礎。
（備註：當前 CCCAGG 成分交易所，按 24 小時流量計算）
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執行摘要
主要交易所在 10 月的新聞- 據報道， Bitstamp 被一家比利時投資公司 NXMH 以 4 億美元收購了。
- Gemini 上的全數加密資產現在已由 Aon 保險公司來承保。
- Coinbase 在 CENTRE Consortium 宣佈 Circle 合作後，為其交易平臺和 USDC 增加了 0x 。
- 韓國交易所 Bithumb 開始了新的 DEX ，而 Huobi 和 OKEX 推出了穩定幣 GUSD ， TUSD ， PAX 和 USDC 。
- Chainalysis 將協助 Binance 遵守全球的反洗錢（ AML ）法規。
- Coinfloor 成為第一個獲得直布羅陀許可證的交易所。
與期貨交易量（ 32 億美元）相比，現貨量佔總市場量（不到 70 億美元）近四分之三。 BitMEX 和 BitflyerFX 平均佔總交易量的四分之一以上，而 CME 和 CBOE 等傳統交易所佔比不到 1％ 。 在整體市場總交易量中，提取流動性費用（ Taker Fee ）的交易所佔現貨市場交易量的 90％ ，而基於其他交易費用作為利潤和免費交易的交易所則佔總交易量的 10％ 。 提供法幣兌加密幣交易的交易所只佔現貨市場交易量的四分之一（約 20 億美元），而提供密貨幣兌加密幣的交易所佔比約四分之三（約 47 億美元）。然而，就交易所數量而言，大約一半的交易所提供法幣兌加密幣交易。
“交易即挖礦” 交易所交易量按 24 小時平均交易量計算，交易量最高的 “交易即挖礦” 交易所是 EXX（ 1.6 億美元），其次是 Coinex （ 1.14 億美元）和 Coinbene （ 1.13 億美元）。根據 CryptoCompare ，”交易即挖礦” 交易所 24 小時平均交易量僅超過 5.5 億美元。這佔過去 30 天總交易量約 10％ 。
去中心化交易所CryptoCompare 上排名前 5 位的去中心化交易所的 24 小時平均交易總量略低於 240 萬美元。這僅佔總交易量的 0.4％ 。以 24 小時平均交易量計算， CryptoCompare 上排名前三的交易所是 Waves Dex ， IDEX 和 Dex 。
交易量，交易對和代幣以 24 小時平均交易量計算, Binance 仍然是交易量最高的交易所，平均為 9.77 億美元。其次分別是 OKEX （ 4.05 億美元）和 Bitfinex （ 3.68 億美元）。 Yobit提供最多數量的交易對，數量達到為 7,032 對，其次是 Cryptopia （ 4,321 對）和 CCEX （ 2,140 對）。
比特幣兌法幣交易量在過去30天內，美元佔 BTC 兌法幣一半的交易量，其次是日元（ 21％ ）和韓元（ 16％ ）。比特幣兌韓元（ KRW ）的交易量在 10 月 7 日之後大幅上漲。該交易對在此之前僅佔平均前五名的比特幣交易量的十分之一。在 10 月 7 日至 15 日期間，它的佔比上升到了三分之一，韓國交易所 Bithumb 的交易量也大幅飆升，增長達到 230％ 。
國家分析馬耳他註冊的交易所每日總交易量最大，達到近 14 億美元，其次是在韓國（約 8.4 億美元）和香港（約 5.6 億美元）。在前十大交易量最大的國家中，大型交易所的數量在美國最多，其次是英國和香港。做為在馬耳他註冊的交易所， Binance 和 OKEX 佔了其交易量的絕大部分，而 Bithumb 和 Upbit 則在韓國占主導地位。
交易資料分析CoinEx 是一家著名的 “交易即挖礦” 交易所，相對其他前 25 位的交易所，其交易頻率相對較高，而每筆交易規模較小。 它的平均每天進行近 176,000 筆交易，每筆交易金額為 125 美元，很可能是演算法交易的結果。相比之下， Bithumb 和 HuobiPro 的平均交易規模分別約 3,000 和 1,500 美元，並且每日交易次數明顯較低（ 12 – 18,000 ）。
網頁使用者分析IDAX 和 CoinBene 的日平均訪問量似乎比同等規模的交易所低。 Binance 的日平均訪問人數最多，與其高交易量一致。與此同時， Coinbase ， Cex.io 和 Bittrex 等交易所的日訪問量明顯高於其他相似規模的交易所。與同等規模的交易所相比， ZB 和 EXX 每日所吸引的訪客量明顯較少。
委託列表分析與 CoinEx ， ZB 和 Coinbene 等交易所相比， ItBit ， Kraken 和 Bitstamp 的交易市場相對穩定。由於在我們所分析的時間段內，它們的平均委託列表的深度相對較淺，因此這些交易所顯得不那麼穩定。
交易所安全性24 小時平均交易量排在前 100 的交易所中，只有 86％ 的交易所的官網頁面同時擁有公共隱私政策和條款和條件的資料。三分之一的大型交易所將絕大多數使用者的資金存放在冷錢包中，在這些交易所中， itBit ， Coinfloor ， Bitfinex 和 Coinbase 等交易所是離線存放使用者資金規模最大的幾家交易所。前 100 的交易所中，有 11％ 在過去曾遭受到黑客攻擊。
瞭解你的客戶 （ KYC ）只有不到一半的大型交易所要有嚴格的 KYC 要求，而超過四分之一的交易所不要求 KYC 。
總交易量和市場細分
本節旨在介紹整個加密幣交易市場的巨集觀概況。其中有趣的是過往現貨交易量與期貨交易量的比例。我們還將評估一下收費交易所，免費交易所及 “交易即挖礦” 交易所的交易量的比例。最後，我們將看一下提供加密幣兌加密幣交易及提供法幣兌加密幣交易的交易所的交易量。
歷史現貨市場與期貨市場交易量
現貨交易量佔總市場量的四分之三。 現貨交易量達到近 70 億美元，而在這段期間，期貨交易量達到 32 億美元。 BitMEX （ XBT / USD 永續合約）和 BitflyerFX （ BTC / JPY 期貨合約）等期貨交易所平均交易量佔整體市場交易量不到四分之一。 CME 和 CBOE 等傳統期貨交易所僅佔總市場的很小一部分，平均不到 1％ 。
歷史 BTC 兌美元期貨合約交易量
BitMEX 的比特幣兌美元的永續合約交易量依然繼續主導著比特幣對美元的期貨市場。 與 CME 和 CBOE 的交易量相比， BitMEX 在過去一個月中佔據了超過 90％ 的市場份額。
按收費方式劃分的歷史現貨交易量
收取接受者費用（ Taker fee ） 的交易所的交易量約佔現貨市場交易量的 90％ 。 另一方面， “交易即挖礦” 交易所的交易量僅佔現貨市場交易總量的 9％ 左右，而提供免費現貨交易的交易所的交易量僅佔市場總量的 1％ 以下。
歷史加密幣對加密幣與法幣對加密幣的交易所的現貨交易量
提供法幣兌加密幣的交易所的交易量佔現貨市場總交易量的四分之一。
調整後的歷史現貨交易量
在撰寫本文期間，加密幣交易市場的平均交易量為 52.6 億美元。 調整後的現貨交易量不包括 “交易即挖礦” 交易所及免費交易所的交易量。
歷史 BTC 兌法幣現貨交易量 – 前五大法幣
從 10 月 7 日開始，韓元（ KRW ）兌比特幣的交易量大幅增加。 BTC 兌 KRW 此前僅佔排名前五位的比特幣交易所的交易量的平均的十分之一。在 10 月 7 日至 15 日期間，它增長了 230 ％。這一增長源於韓國交易所 Bithumb 的交易量飆升。
BTC 與各種法幣交易的比例
在過去 30 天內，美元佔 BTC 兌法幣交易量的一半，其次是日元（ 21％ ）和韓元（ 16％ ）。
交易量，代幣和交易對摘要
24 小時平均美元交易量排名 
交易對數量排名
歷史 24 小時交易量 – 前 8 大交易所
24 小時現貨交易量排名最高的交易所是 Binance ，平均交易量達到近 9.8 億美元。 根據 24 小時平均交易量計算，緊隨 Binance 其後的是 OKEX 和 Bitfinex ，分別為 4.05 億和 3.68 億。 10 月 7 日後， Bithumb 的交易量從平均 1.4 億美元飆升至平均 6.4 億美元。此後，總部位於新加坡的 BK Global Consortium 收購了該交易所控股股權。 根據 CrypoGlobe ， Bitfinex 在 10 月 15 日的交易量激增的原因是因為 Bitfinex 與 Coinbase 的比特幣交易溢價在當時達到了 11.28％ 的歷史最高水平。
24 小時月平均交易量 – 頂級交易所
Bithumb 的平均交易量增長了 187％ ，而 Binance 和 OKEX 的交易量分別下降了 8％ 和 35％ 。 韓國交易所 Bithumb 的平均交易量從 8 月/ 9 月的 9,600 萬美元大幅增加到 9 月/ 10 月的 2.76 億美元。與此同時， Binance 在同一時期的交易量從 9.74 億美元下降至 8.93 億美元。最後，第二大交易所的 24 小時交易量， OKEX ，從 6.55 億美元下降至 4.23 億美元。
國家分析
交易所在各個國家經營著它們的業務，以服務於更廣泛的全球加密幣交易社群。它們經常更換它們的經營地點，以避免在那些會限制它們運營方式的管轄權內經營它們的業務。以下國家分析旨在點出根據 24 小時交易量，交易所註冊地排名前十的國家 。
十大交易所法律司法管轄區 – 24 小時交易量與交易次數
註冊在馬耳他的交易所的日交易量最高，而大型交易所註冊地的數量最多的是在美國和英國。 馬耳他交易所的日交易量僅為 14 億美元，其次是韓國（約 8.4 億美元）和香港（約 5.6 億美元）。在排名前十的交易大國中，大型交易所主要在美國，英國和香港。
十大交易所法律司法管轄區 – 按對成交量的影響力
Binance 和 OKEX 佔了馬耳他交易量的絕大部分，而 Bithumb 和 Upbit 在韓國占主導地位。
十大交易所法律司法管轄區 – 交易所細分和數量
著名的美國交易所包括 Coinbase ， Poloniex 和 itBit ，而韓國的交易所包括 Upbit ， Bithumb 和 Coinone 。 香港的交易所包括 HitBTC ， CoinEx 和 Bit-Z ，而偏遠地區的交易所包括塞席爾的 HuobiPro ，薩摩亞的 ZB 和萬那杜的 Coinbene 。
交易對分析
以下分析旨在顯示出加密幣兌加密與法幣兌加密幣的交易總量的分別以及每個類別內的交易所數量。
加密幣兌加密幣與法幣兌加密幣 – 24小時平均交易量及交易所數量
平均而言，僅提供加密幣兌加密幣交易的交易所佔現貨交易市場總量約四分之三（約 47 億美元）。 那些提供法幣兌加密幣的交易所平均只佔市場交易總額的四分之一（約 20 億美元）。就交易所數量而言，大約一半的交易所只提供著加密幣兌加密幣交易。
交易資料分析
該分析旨在闡明特定交易所的交易特徵。它有助於回答交易所的交易量是否是由少量大額交易帶來的，或由大量小額的交易所產生，這些小額交易可能體現背後投資人正使用著演算法交易或計算機交易。
24 小時平均交易頻率與平均交易規模 – 前 25 大交易所
CoinEx 是一家著名的 “交易即挖礦” 交易所，與其他交易量排名前 25 名的交易所相比，其交易頻率明顯較高，而單筆交易額度由相對較小。 由於它的單筆交易額度約為 125 美元，每日交易量近 176,000 筆，這可能是因為交易員正在使用演算法交易。相比之下， Bithumb 和 HuobiPro 的平均單筆交易額分別為 3,000 和 1,500 美元。
24 小時平均交易頻率與平均交易規模 – 大型交易所
此分析針對 CryptoCompare 總交易池中的大型交易所的網頁流量統計資訊。它基於類似的分析，該研究試圖在分析每個特別的域名的使用者訪問量與該域名後續 24 小時的交易量之間的聯絡。該分析假設交易所吸引的訪客越多，其交易量就越高。
網頁流量分析
每日平均訪客人數與 24 小時交易量 – 超過 100,000 的 Alexa 排名 
IDAX 和 CoinBene 的平均每日訪問量似乎比同等規模交易所的每日訪問量低。 上圖僅表示出在 Alexa 排名高於100,000的交易平臺。這樣做的原因是，根據 Alexa 的說法，任何低於此水平的排名可能都不具有統計意義。 我們可以看到 IDAX 和 CoinBene 等交易所的每日平均獨立訪客數量低於其他類似規模交易所的交易量，如 Kraken ， Bitstamp 和 CoinEx 。 Binance 的每日平均訪客人數最多，與其高交易量一致。與此同時， Coinbase ， Cex.io 和 Bittrex 等交易所的日訪問量明顯高於其他日交易量相近的交易所。在 Coinbase 的案例中，這可以歸因於交易所的聲譽和年齡。
每日平均訪客人數與 24 小時交易量 – 所有 Alexa 排名
與同等規模的交易所相比， ZB 和 EXX 每日吸引的訪客量明顯較少。 無論 Alexa 排名是否低於 100,000 ，上圖顯示了 24 小時交易量排名的前 20 位。值得注意的是，交易所 ZB 和 EXX 的訪問者數量明顯低於同規模交易所。 這些交易所的日均交易量保持在 2.48 億美元和 1.6 億美元之間。儘管如此，他們每天的獨立訪客數量不超過 700 人。 雖然僅分析 Alexa 排名低於 100,000 的交易所可能出現統計上的錯誤，但為了減輕任何潛在風險，這些交易所將被標記，直到得到它們進一步澄清。
委託列表分析
以下委託列表分析是基於每個大型交易所 10 天內每隔 10 分鐘就其委託列表深度的快照所得來，以便調查各種加密幣交易所的交易穩定性。在此背景下，平均深度下降的定義是將指定市場的價格拉低 10％ 所需的累積量（以美元計）。我們將其與日平均交易量排名前 5 的交易所平均數值進行比較。該分析的結果是我們能夠基於深度降低與每日平均交易量與委託列表深度的比率來評估該交易所的穩定性。
平均委託列表深度下降與每日平均交易量（某交易對）
相對而言， CoinBene ， ZB 和 CoinEx 的市場是最薄的。 儘管交易對的平均交易量相對較大（約 1,200 萬美元），但 CoinBene 的平均委託累計深度下降（委託購買方）總計僅為 33,000 美元。換句話說，為了將價格向下移動 10％ ，交易員需要賣出價值 33,000 美元的貨幣。 相比之下， Kraken 雖然有著差不多的日均交易量（約 1 ,350 萬美元），但它的平均委託累計深度為 420 萬美元。這幾乎是 CoinBene 的 130 倍，因此表明該交易所更加穩定。
平均深度下降與 24 小時平均交易量比 （某交易對）
與 CoinEx ， ZB 和 Coinbene 等交易所相比， ItBit ， Kraken 和 Bitstamp 的市場相對穩定。 例如， ZB 的深度與交易量之比僅為 0.4％ 。即為了將價格下調 10％ ，交易員只需賣出平均每日成交量的 0.4％ 。 在CoinEx （ 0.7％ ）和 CoinBene （ 0.3％ ）的情況下，這些比率同樣相對較低。 與此同時， Bitstamp 和 ItBit 等其他交易所的比率分別為 30％ 和 40％ 。這是 CoinBene 的 100 倍。
“交易即挖礦” 交易所
“ 交易即挖礦” 交易所 24 小時平均交易量 
根據 CryptoCompare ， “交易即挖礦” 交易所平均 24 小時總交易量超過 5.5 億美元。這佔了過去 30 天總交易量約 10％ 。
去中心化交易所
24 小時 DEX 平均交易量 
CryptoCompare 上排名前 5 位的去中心化交易所的 24 小時平均交易總量不到 2.4 億美元。這僅佔市場總交易量的 0.4％ 。
安全性分析 – 24 小時交易量排名前 100 名的交易所
此安全性分析旨在考慮在 24 小時內交易量排名前 100 的交易所在官網頁面有否公共隱私和條款和條件頁面的比例。此外，我們還分析了過去被黑客攻擊的交易所的比例，以及使用者資金的冷錢包與熱錢包儲存的比例。從理論上講，交易所“冷藏”（即離線）儲存的資金數量越多，暴露給黑客的資金就越少。
公共條款和隱私政策頁面的比例
在 24 小時交易量排名的前 100 的交易所中，只有 86％ 同時擁有公共隱私政策和條款和條件頁面。
交易所“冷藏”持有的使用者資金比例
三分之一的大型交易所將絕大多數使用者的資金存放在冷錢包中。
個別交易所冷藏使用者資金比例
itBit ， Coinfloor ， Bitfinex 和 Coinbase 等交易所是“冷藏”使用者資金比例最高的幾個交易所。
過去被黑客攻擊的交易所比例
11％ 的大型交易所過去曾被黑客入侵。
排名前 100 名的交易所對 KYC 的要求
只有不到一半的大型交易所有嚴格的 KYC 要求，而超過四分之一的交易所不要求 KYC 。
那些部分要求（25％） KYC 的交易所需要 KYC 驗證才能實行某些功能，例如提取法幣，交易法幣對或增加最大交易額。
新交易所的交易資料評估
我們已經開始對新交易所的交易進行檢查。快照資料無法捕捉波動性，因此這些交易圖根據其對 CCCAGG 的影響來評估交易特性。我們準備了上個月每個新交易所的排名前 5 個交易對的 CCCAGG 與所有交易的圖表。
BCEX
BCEX 的兩個交易對顯示出高波動性。我們可以看見大量的買入委託，這表明市場非常薄弱。因此，此交易所的價格不會很好地反映加密幣的價格，因此我們不會將其包括在內。
CoinTiger
CoinTiger 上的排名第一的交易對與 CCCAGG 一致，但由於交易量異常，在考慮納入 CCCAGG 之前應該進一步監控它的走勢。
iCoinBay
IcoinBay 上的交易對與 CCCAGG 一致。該交易所可能包含在 CCCAGG 中。
Iqfinex
在被考慮納入 CCCAGG 之前，其最大交易對的閃電崩盤引發了更長的評估期。
Liqnet
Liqnet 上的交易對與 CCCAGG 一致。但是，我們可以觀察到有大量的 API 停機時間。交易所的 API 質量將受到監控，如果 API 規定有所改進，交易所將被考慮包含在內。
P2PB2B
與 CCCAGG 不一致，因此 P2PB2B 有理由被排除在外 。
StocksExchange
StocksExchange 顯示出一些不尋常的交易活動和閃電崩盤。由於該交易模式，交易所不將被包括在內。
BTC 兌美元的評估和未來交易所的方法論
本節提供了交易所交易資料的定量分析。目的是瞭解交易所交易生態系統，並選擇最能代表加密幣價格的交易所。 為了在交易所之間進行比較，我們需要確定加密幣的交易價格。所有 30天內 BTC-USD 對的交易均進行了整理並繪製。在這段時間裡，有大約 650 萬筆交易。交易被繪製在圖表中，顏色表示該區域中的密度。
過去 30 天所有 BTC 對 USD 的交易
該圖表代表了 30 天期間 BTC-USD 交易對的整個生態系統。然後我們在用其生成 BTC 的代表價格。我們選擇中位數來計算加密幣的價格。使用這一措施背後的原因是交易資料含有大量異常值。為了使計算易於處理，我們將每 1 小時的交易分割開來，並計算每個小時的中位數。 出於本次分析的目的，我們並未將交易量進行加權計算。這是由於在檢視個別交易所交易資料時觀察我們到大量買入委託。我們假設中位數將更好地反映交易所委託的中間價格，因為大多數交易均以中間價格完成交易。因此，中位數應反映平均交易價格。 然後在交易資料上每一個小時畫上它們的中位數，然後檢視上圖的最高交易密度，其 表示它是對加密幣交易價格的良好估計。
超過30天的 BTC 兌美元的交易，每小時中位數價格線
CryptoCompare 的 CCCAGG 是交易價格的彙總，旨在反映資產的當前交易價格。可以通過將 CCCAGG 價格與中位數交易價格進行比較來驗證其價格的合理性。我們可以看出，這兩項指標之間存在一致性，表明 CCCAGG 正準確的捕捉著市場交易價格。
CCCAGG價格對比BTC對美元中位數的交易價格
作者: BitMEX 研究團隊 微博: BitMEX 微信公眾號: BMEX行業資訊 本文由BitMEX研究團隊提供，查閱更多加密貨幣行業相關研究報告請訪問http://cn.research.bitmex.com