中國TOP50資產管理公司排名

　　中國五大類資產管理公司

　　中國的泛資管行業，是由如下這5大類組成的，它們的總資產管理規模如下（2016年3季度）：

　　與美國不同，在中國，銀行理財才是資管行業裏的老大。而公募基金公司這個全球資管行業的老大，只能屈居在信托之後，排名第三。如果加上私募基金的8.57萬億的規模，才能勉強占據老二的位子。

　　信托公司，是大部分外國人無法理解的一種存在。因為在國外，信托是一種法律形式，而在國內，信托公司更傾向於是給房地產等企業融資的一種通道。

　　說完了大類，我們可以來看榜單了：

　　中國TOP50資產管理公司排行

　　特別提示：由於涉及數據來源較多，榜單數據統計日期不一，可能影響真實排名。

　　銀行系還是老大！

　　銀行理財占據了前10大資管公司的7個位置，而且宇宙第一大行（工行）繼續穩坐頭把交椅。

　　保險資管數量少，但“巨頭”很大

　　排名第二和第三的國壽資管和平安資管，都是保險系資管。

　　前文我們說到，保險資金和銀行資金在投資方面，是有本質區別的。為此，我們對比了一下:

• 工行和中國人壽保險的總資產

• 工行理財和國壽資管業務的AUM

　　(公平起見，都選取15年4季度數據）

　　對銀行來說，儲戶的錢是負債，不能做投資，因此不能統計在AUM裏，只有銀行理財這部分是資管業務。

　　對保險公司來說，準備金也是負債，但是可以做投資。保險公司一般會成立一個保險資管公司，資管公司除了受托管理保險資金，還可以管理第三方資金，當然第三方資金占比較小。比如國壽資管管理了第三方資金1060億，國壽保險的資金2.29萬億。

　　"余額寶”依然強大

　　天弘基金依靠“余額寶”成為榜單中基金公司裏排名第一。

　　不過這裏要提示下，華夏基金未在官網披露其AUM, 我們計算了其公募基金＋專戶理財的AUM（基金業協會數據），沒有計算其管理的社保資金/企業年金部分。如果加上管理的社保/年金，華夏基金可能會超越天弘基金。

　　信托依然不可小覷

　　信托公司數據主要來源於2015年底公司數據，數據較老，因此信托公司的真實排名可能與榜單存在一定差距，但光是榜單中就可以看出，信托公司是資管裏不可小覷的存在。

　　看完榜單，大家有沒有發現，有這麽兩個名字出現了好幾次：平安、中信。

　　如果把這兩個集團的幾個業務都加在一起，會不會逆天呢？哪家更強呢？

　　平安PK中信

　　根據兩個集團資管業務數據（除中信信托以及信誠人壽為2015年4季度數據，其他都為2016年2季度數據）：

　　慢著，為什麽不算中信證券呢？

　　中信證券一家的資產規模就已經接近1.6萬億，在券商類資管理中排行第一，AUM是第二名的兩倍大。

　　是這樣的，根據財報，中信集團持股中信證券16.5%的股份，不是控股大股東，因此，不能並表！

　　陸金所為什麽也不算呢？

　　前文說了，P2P不能算資管業務。不過這裏我們可以放一起比較下，P2P的規模可能沒有你想象中的那麽大。根據網貸之家數據，P2P2016年累計交易量2萬億，未還貸款8000多億，由此可以得知，P2P期末資產規模，不會超過1萬億（註意，資產規模和累計交易額的區別）。而其中最大的就是陸金所，2016年3季度貸款總規模為3388億。所以，P2P真沒我們說的那麽大，但是，

　　平安是真的很大啊 ！

　　不過，如果你們覺得平安就這樣PK掉中信的話，那就too young too naive了，因為中信集團不僅有金融業務，還有地產、資源、制造、工程承包等，規模也是相當巨大。

　　國內資管業務與國外資管對比

　　看完這個榜單，我們可以看出國內的國外的資管行業有本質區別：

　　國內資管產品以固收為主。

　　在國外，收益和風險是成正比的，國外典型的固收產品債券基金，不僅收益不固定，還可能虧本，這和我們的定義完全不一樣。

　　國外資管更看重“投資能力”，國內更看重“渠道能力”

　　由於國外的金融市場非常成熟，而且不存在保本產品一說，因此投資能力對資管公司來說就非常重要了，誰能給客戶多1%的收益，誰就能做大。

　　在國內，大家依然偏好固收類理財，那麽同樣是收益7%的產品，怎麽選呢？很簡單，選公司大、牌子大、背景牛，能“剛性兌付”的。這點也很好理解，首先中國人接受的金融教育還比較少，對金融產品理解能力比較差。再者，國內金融行業比較混亂，並且出現過許多騙局、跑路等惡性現象。

　　國外資管行業較為成熟，中國資管行業發展空間仍然很大。

　　中國資產管理的六大趨勢

　　來源：金融讀書會 作者：巴曙松

　　在這個大的背景下，中國的資產管理行業呈現出哪些方面的新趨勢呢？有幾個方面：

　　第一，銀行的理財規模保持高增長，但是未來增速可能會逐步下降。因為過去幾年理財市場的增長非常重要的原因，一個是表外的擴張來規避監管，再一個是實際上存在著預期收益型產品的隱形擔保。同時，表外信貸的模式受制於4%和35%的紅線和資產方的雙重影響，大規模的到期，新增已經在減弱。我們看到凈增量已經是負的了。資產荒環境下，資產收益幅度明確下降，所以理財收益率不得不下調，對投資者來說吸引力就下降了。上個月一個機構發布報告說，未來三五年內6%以上回報的金融理財產品會逐步消失，這也是值得關註的一個判斷。

　　同時，凈值型產品的大發展向打破剛性兌付又邁出了一步。此前市場上有觀點認為在股市大幅波動的情況下，可能會導致銀行體系的理財產品的剛性兌付被無序打破，比較合適的做法可能是讓這種打破有序的進行，據說這是當時很重要的支持救市的理由之一。盡管如此，在利率市場化和儲蓄競爭比較激烈的情況下，對銀行來說擴大理財規模還是有它的動力的。

　　所以，從發展的趨勢來看，根據中債登的統計，2015年底中國銀業理財規模大概在23萬億，是中國資產管理行業版圖裏面規模最大的一個細分行業，兼具資管化和表外負債雙重性質，影子銀行的運行模式可能會加劇整個金融體系的不穩定性，所以它的轉型也是必然的，監管部門加大監管是完全可以理解的。從方向上我們看到三個趨勢，凈值化、活期化和同業化。

　　第二，信托業呈現幾個特點：第一個是整個信托的資產管理規模在穩步的增長；第二個是增長快的是證券投資類的信托；第三個是信托項目的承兌壓力有所上升，國家主管部門專門真正信托行業成立了信托業保障基金，我是這個基金的董事會成員，從功能上說相當於模擬央行，在信托業模擬這個央行的穩定市場的預期的功能；第四個是怎麽樣平穩打破剛性兌付，來促進信托業的轉型。

　　第三，保險方面的保費在繼續大擴容，在低利率的環境下，保險公司其實面臨著非常大的挑戰。資本成本的降低沒有那麽快，但是要找到優質資產來進行匹配，這個挑戰實際是在加大的。保險公司不得不開始尋找多元化、多樣化的資產配置。

　　第四，在整個大資管或者泛資管的趨勢下，以子公司的形式來進行布局。我們看到券商直投的子公司和另類投資的子公司也是增長得非常快的。基金子公司發展有幾個路徑，我們看到比較差異化的：一個是自身業務的延展，由二級市場向一級市場來拓展；第二個是布局另類投資；第三是銷售方面的突破。

　　基金子公司第二個發展路徑目的是進行股權激勵，母公司操作起來有難度，但是通過子公司的安排就相對比較靈活了，實際上也是私募基金的發展推動下的一個變革。我們看一下，不同的公司讓員工進入子公司，由股權來擴大激勵的機制和工具的範圍。

　　第五，從二級市場投資機構的發展來看，盡管經歷了市場2015年的大波動，二級市場無論公募、私募，規模總體上還是在增加的過程中。低利率和資產荒的現實，對於資產管理機構的資產管理能力提出了更高的要求。

　　第六，基金公司的子公司逐步的在向主動管理轉型。資產管理規模還在增長，但是也面臨著瓶頸。2015年是大資管擴張非常快的一年，基金的子公司增長的規模已經超過了母公司。通道業務規模還是比較大，但是基金公司開始在逐步的開拓主動管理業務，在嘗試一些差異化的發展。同時，還有一個很重要的挑戰，非標的占比比較高，到期風險比較集中。我們看到基金公司的子公司裏面非標的產品業務潛藏著比較大的風險，已經出現了多起比較大的違約的事件。所以，基金子公司，從我們最開始講的，也像其他資產管理機構一樣，也是一個不斷的把一些原來不能投資的金融需求轉變成金融資產，來擴大金融資產管理的覆蓋範圍的這麽一個過程。

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