高榕資本：高山榕，喬木綠，如日方升的一代投
一家優秀的VC機構，在行業新浪潮不斷湧現的時代，該如何保持優秀？
作為新興風險投資機構，高榕資本成立不過5年，已成功捕獲多個獨角獸企業，其主導投資過的優秀公司包括小米科技、美團點評、平安好醫生、91助手、土豆、暴風影音、蘑菇街、依圖科技等；而在零售領域，高榕更是先後投中拼多多、錢大媽等明星專案。
2013年，適逢中國中概股有史以來表現最好的一年，20家公司已經在納斯達克上市，或者即將在納斯達克上市；此外，移動網際網路和O2O的機會開始滲透到各個領域，醫療、教育和物流配送，一些顛覆性的機會正在產生。這便是高榕資本成立之初的歷史背景。
而如今，VC、PE進入了行業優勝劣汰的洗牌期，高榕資本究竟能否保持高速增長之態勢，安然過冬？
快準狠的代名詞
高榕資本，在業界一直有著快準狠的特色。行動敏捷、先人一步，眼光獨到，出手狠準，從與拼多多創始人黃崢只交流15分鐘就毅然決定投資，便可窺見一斑。
2013年底，VC行業產生裂變，一批老牌基金的中堅力量先後自立門戶，高榕資本聯合創始人張震、高翔和嶽斌看到了當時基金可能的變革趨勢，萌生了在IDG資本內部創業的想法，不過後來因為提案被LP顧問委員會駁回，內部成立子基金的路沒有走通，隨後便選擇了自立門戶。
當年，中國移動網際網路正式進入蓬勃發展階段。隨著PC端到移動端的遷移，流量紅利全面爆發，整個市場也隨之洗牌；不少網際網路公司創始人或高管也帶著經驗和資源，投身創業時代。在劇烈波動的大環境下，高榕資本面臨的首要問題便是，如何投出優秀的創業公司，形成系統性打法？
張震在接受媒體採訪時表示，高榕形成的是自上而下地對行業發展進行研究，憑藉敏捷的判斷力發掘好專案，通過對專案所在領域深度的理解，幫助創業者。而這種打法包含了面向長期價值創造的服務型投資價值觀。
高榕資本聯合創始人張震
通過為被投企業提供包括優質人力資源、運營資源與基於對行業事實理解的運營建議、財務及產業資本運作等投後服務，高榕希望盡最大努力成為優秀創業公司高速增長的共建者之一。當然，高榕的做法得到了市場驗證。
成立以來，高榕主導投資了多家優秀公司，包括拼多多、虎牙直播、華米、蘑菇街、樂心醫療、美團點評、平安好醫生、深鑑科技（被賽靈思收購）、錢袋寶（被美團點評收購）、凡普金科、貝貝網、依圖科技、量化派、水滴互助、蛋殼公寓、錢大媽、完美日記、優客工場等眾多明星獨角獸企業。
做中國的Founders Fund
從創立第一天起，高榕便把自己定位於“中國的Founders Fund”。
Founders Fund成立於2005年，曾為 Airbnb、Stripe、LinkedIn、SpaceX、Yelp等數十幾家出色的科技新創公司提供過早期資金，以投資尖端技術科技公司而著稱。在 Founders Fund的團隊裡，各個領域的專家都有，包括航空公司、生物科技、人工智慧、材料科學等領域。
相較而言，高榕資本選擇以機構出資人為資金基礎，以企業家出資人為生態增值，圍繞投融資構建了可持續發展的生態系統。當年，高榕完成第一期2億多美元募資的時候，陽光新富的資金與機構資本的比例大約各半。而隨著市場地位的確立，越來越多的頂級機構也成為了高榕資本的LP。
比如全球領先的主權基金、美國頂級高校基金、全球知名的家族基金、 歐洲皇室基金和養老基金、亞洲頂級母基金；以及諸多中國網際網路、金融、農業、零售、廣告等行業的成功企業家，如騰訊、百度、淘寶、小米、美團、大眾點評、360、分眾傳媒、微博、搜狐、京東、唯品會、土豆、汽車之家、趕集網等數十家知名企業的創始人。
2018年12月6日，高榕資本完成了5億美元的四期美元基金募集，其中包括面向高榕管理團隊和企業家出資人的5000萬美元副基金（Side Fund）。張震當時表示，這期基金面向機構出資人的4.5億美元主基金（Main Fund）獲得了新老機構出資人的認購，但依然會選擇堅守投資原則和紀律，保持主基金規模不變。
截至目前，高榕資本管理4支美元基金和3支人民幣基金，整體規模摺合人民幣約150億，也是全行業第一家在成立滿三年時，基金募集管理規模超百億元的風險投資機構。募資完畢後，高榕開始重點投資新消費、新技術、產業網際網路和企業服務。不過，當創投圈都在尋找下一代TMD時，事實上高榕已經在AI及前沿技術、新消費賽道深度佈局。
服務實體經濟，助力金融科技
高榕資本在金融科技領域投了大約十幾家公司，基本可以劃分為兩個階段。2016年以前是“網際網路金融”階段，當時網際網路使用者資料不斷提升和滲透，出現了很多新的消費場景，也出現了很多圍繞網際網路消費的金融場景；2016年以後是“金融科技”階段，更加重視科技如何為金融產業賦能，從而更好的服務於實體經濟。
在一次媒體活動中，張震表示，新經濟也是實體經濟，需要金融科技的支援。從金融供給側角度來講，金融科技的發展非常重要。因為金融供給側改革的核心是要解決金融資源的優化配置問題，實體經濟中的很多傳統領域都存在去產能、去槓桿的問題。與此同時，新經濟模式的發展非常迅速，需要更多的資金支援。作為投資機構，高榕資本要做的便是服務實體行業的投資。
對於金融科技，高榕資本認為有三個方向值得關注。第一，人工智慧、大資料等在內的技術，因為技術賦能金融將是未來的趨勢；第二，通過技術實現更有效的金融監管；第三，關注區塊鏈底層技術的發展及核心應用，如分散式計算、分散式儲存以及智慧合約等。
重拳出擊新消費和新科技
當前，消費升級已成為經濟發展的重要組成部分，在消費理念趨於成熟、技術持續革新的前提下，圍繞消費者需求，商業模式和業態也呈現了多樣的迭代升級。2018年，新消費與新技術也是高榕投資佈局的重要戰場。
2018年4月，高榕資本向行業分享了零售投資模型。在高榕看來，消費者的需求極其多元，能養活很多業態。而傳統零售業態仍然充滿活力，先進零售業態難以一統天下，零售業態不存在最優解，也不存在終局。
過去，零售業態演變更側重於在空間上不斷的截流，現在，系統性的線上基礎設施的出現讓企業可以超出供給能力邊界進行競爭，把戰場從街頭搬到家中。因此，更先進的零售業態需要在時空上對消費者進行截流。不過，無論如何變化，具備良好創新的服務型和體驗型零售業態，始終能夠越過其他零售業態實現截流，把消費者拉回線下。
在消費領域，比起談“消費升級”，高榕資本更認可“消費普惠”。以拼多多為例，高榕資本將其視為非傳統的一家公司，認為拼多多把握住了底層的變數，把這些變數轉化成了之前三年公司發展的驅動力，也因此建立了它在中國的“新電商”形態。而高榕資本正是看重其“消費普惠”的一面，連投了拼多多A、B、C、D輪，可以說從未錯過其每一次的資本助推。
在進行消費領域投資決策時，高榕資本的一個重要標準，是創始團隊能夠把消費者的需求和利益放在公司自身利益的優先順序上，因為這是任何消費類公司生存與發展的根本。
在新技術領域，高榕相信，要做到真正理解技術的核心發展脈絡與關鍵細節並提前佈局是持續投出優秀技術類創業公司的必要前提。成立之初，高榕資本便開始在人工智慧領域全面佈局，而當時這一領域在全球範圍內都還是冷門的投資領域。
過去五六年，AI行業取得非常大的進展和突破。高榕資本在計算機視覺、自然語言處理、AI晶片、通用人工智慧、決策智慧等各個細分領域，也紛紛投出了一批在中國乃至全球領先的公司，比如深鑑科技、依圖科技、追一科技、虎博科技、啟元世界等。
寫到最後
當然，再好的獵人也有看走眼的時候。談到錯過的專案，張震曾指出，趣店是遺憾之一。“實際上，我們很早期的時候跟羅敏談過，但是沒有投資，因為趣店當時做校園市場，我們覺得有風險，沒想到後期他們有做調整。”張震表示，通過趣店這個案例，得到的教訓是，以後（投資專案）不能太看重細節，而要把槍口抬高一尺，不只是做靜態的觀察。
2015-2016年，市場曾經看起來一派繁榮。中概股私有化讓很多科技公司看到了回國上市的機會，機構募資和投資也達到了階段性的高潮。參與還是不參與、參與哪些機會？這都是曾經擺在高榕資本面前的難題。據說，當時不少實施私有化的專案找到高榕，表示國內市盈率遠高於國外，迴歸國內重新上市後的短期投資回報可以達到3至5倍，不過高榕團隊還是保持了冷靜，選擇堅持自己固有的路徑發展。
剛剛過去的2018年是風投行業優勝劣汰、二八分化的關鍵拐點，未來，對於賽道趨勢的精準把握，無時無刻不在考驗著投資人和機構們的前瞻性判斷能力，對於高榕亦如是。