寒冬雖已至 礦機永不眠
投中網（https://www.chinaventure.com.cn） 編者按：冬天來臨，幣圈的叢林法則凸顯出來。
01 《寒冬雖已至礦機永不眠》
烏魯木齊向西150公里，石河子戈壁灘上大風吹過。11月底，一場雪剛剛下過，氣溫驟然降到零下15度。
礦工胡海峰正忙著指揮臨時僱來的工人們，把剛剛到貨的1萬臺比特幣礦機拆箱，再搬運到剛擴建好的廠房裡。遠處的煙囪吐出濃煙，夕陽透過灰濛濛的空氣，在礦機銀色的金屬外殼上泛起黃光。
比特幣，自2008年被“中本聰”發明，根據其構建的模型，可利用晶片的計算能力，在比特幣系統每十分鐘產生的區塊（block）中不斷進行“雜湊碰撞”，贏取記賬權，從而獲得系統獎勵的比特幣。這一枯燥而重複的過程，被形象地稱作“挖礦”。
在比特幣執行的最初幾年時間裡，一臺普通的筆記本電腦即可扮演挖礦的角色。但中國礦工的進場，將挖礦做成了一門大生意，他們憑藉著中國設計和製造的專業礦機，以及新疆、四川和內蒙等地廉價的電力成本，壟斷了產業鏈的最上游：比特幣的開採。
胡海峰即為中國礦工中的典型一員。一年多前，他以“雲端計算”的名義拿下石河子電力公司0.28元每度的優惠電價，租下一家陶瓷加工企業的廠房，並加以改造成為能夠容納4萬臺礦機的機位。為了更穩定的給礦機供電，胡海峰甚至還花了兩千多萬，自建了有兩臺變壓器的變電站。
高投入的背後，是潛在高回報帶來的誘惑。在石河子，像胡海峰這樣的礦場，大大小小有幾十個，為了躲避關注，它們藏身在雲端計算、科技公司等為招牌的廠房裡。根據不完全測算，高峰時期，近50萬臺礦機在這裡轟鳴。7*24小時運轉中，這些礦機每月耗費5億度電，相當於1億戶家庭一天的總用電量。
而現在，它們危機四伏。
從11月開始，比特幣價格呈現自由落體式下挫，從45000元的高位，最低跌至25200元，幅度高達40%。
連番下跌中，比特幣價格已經擊穿多個礦機成本價格，即挖礦得到的收益不足以支付電費和管理費。根據國內最大的礦池之一魚池的資料，年初2萬元一臺的神馬M3礦機，早已到達關機價格。
部分中小型礦場，在持續下挫的幣價中，已經無力維持，無奈將礦機二手轉賣清盤。在礦工群體中最為風靡的礦機型號螞蟻S9，一年前在市場熱炒中最高至3萬一臺，在幣價連番下跌中，二手轉讓價最低僅為600多元。
驚慌失措中，擁有更低電價、更優成本的大礦場，開啟“土地兼併”運動，二手礦機被轉運安置在新礦場，插上電源後繼續運轉。
穿越過上個週期併成為“礦霸”的位元大陸和嘉楠耘智，目前也開始在新疆各處尋找合適礦場和便宜電價，“牛市賣礦機，熊市挖礦”是它們的原則。
隨電遷徙，錯位競爭，利用金融工具套期保值……騰挪轉移之間，一場由低電價淘汰高電價、大礦場淘汰小礦場的戰爭已然打響。
但即便是兼併戰爭的勝利者，也無法預知自己的命運，只好在漫長的冬天裡，守望春意。
礦工們因時代的潮水生髮，也因時代的潮水褪色之際，騰訊《潛望》探訪了新疆的多處礦場，記錄下這一切。
從3萬到600的礦機
不斷下挫的幣價裡，擁有2000臺阿瓦隆A741礦機的老羅是第一個“拔電源”的。
與比特幣高深的技術不同，挖礦的生意模式簡單而粗暴：挖到的幣在支付礦機錢和電費、場地費之後還有剩餘，就能夠保證執行下去。一旦幣價下挫，挖到的幣不足以支付電費覆蓋成本，礦工為了及時止損，只好將持續轟鳴的礦機拔掉電源，暫時關機。
電是礦場的生命線，它的價格和穩定性，決定著礦場的盈利水平。
受制於礦場規模，一般而言，小礦場在入駐時能夠談下來的電價遠高於大礦場。作為礦場最大的支出項，電價在成本端即宣告小礦場的競爭力遠弱於大礦場。
老羅在這段時間一共挖到25個比特幣，按照報價，收入50多萬，但是同期電費卻是60萬，“同樣的礦機，大礦場可能跑平，但在我這兒相當於越挖越賠，乾脆關機算了。”
恐慌的情緒開始蔓延。到了11月25日，一根大陰線再次凸顯，比特幣價格逼近25000，這也是礦工群體中最為風靡的螞蟻S9 型號礦機的關機價格。
更多的小礦工加入了清盤的隊伍。但情況比他們想象的更加糟糕，四五天前二手S9 市場報價普遍在1200左右，隨著幣價逼近關機價格，S9的報價直接腰斬到600。
“這可是一年前3萬塊錢一臺的機器啊！”一位被迫清盤離場的小礦工情緒激動。像一隻誤入歧途的羔羊，在寒冬來臨的節點，絲毫掌握不了自己的命運。
一位老礦工告訴騰訊《潛望》，從時間上來看，去年11月後才入場的礦工，幾乎都沒能逃過羔羊的命運。其中最慘的，當屬在2018年1月入場的那波。
彼時，比特幣價格在長達一年時間的狂飆突進下，邁上12萬元高峰，能夠“生產”比特幣的礦機，被視作下金蛋的雞，出廠價翻上兩三倍依然搶不到貨。
那是礦機銷售們狂歡的日子。新疆的一些礦工為了拿到貨，給銷售們送幣，送車，甚至送房，他們篤信“只要礦機能到手，花出去的都能賺回來”。
10個月過去，他們連當初購買礦機的錢都沒回本。二手礦機價格一跌再跌，“相當於固定資產又虧了90%，可以說血本無歸”，上述老礦工評價。
向低電價地區遷徙
冬天來臨，幣圈的叢林法則凸顯出來。陸續清盤的小礦場，成了大礦場口中獵物。被小礦工忍痛二手賣掉的礦機，成批量流入大礦場中，接通電源，繼續轟鳴。
胡海峰認定這是屬於他的機會。0.28元的電價，以及四萬臺機位的庫房，讓他在這一輪算力洗牌廝殺戰中佔盡優勢。“幾百塊錢收來的S9，如果還是現在的幣價，三個月就能回本。”他頓了頓，補充道：“反正市面上目前的S9你不挖，總有人會收來挖”。
不甘就此罷手的中型礦場，也在尋找出路。為找到成本更低的電力供應，他們把目光瞄向更加廣袤的新疆邊境。
接近邊境的霍城和伊寧片區，是礦工圈內已知的電價最低谷。不過，因為伊寧多次發生地方突然檢查企業用電性質，很多礦場被停電處罰，而登上礦工的“黑名單”。礦工們還用“JQK”來比喻，即“開始用低電價勾你過去，然後圈住你，最後K你一頓”。
不過，偽造用電性質在過去時有發生。有的礦場掛靠在當地能源企業，以熱力用電的名義申請，享受國家補貼後電價只有1毛多。但這樣的操作只適合幣價較高階段，他們往往在被查到違規用電之前，就已經把投入的礦機錢掙了回來。
也有把目光瞄向相近國家的。距離新疆不遠的烏茲別克，工業用電價格僅為人民幣兩毛三，價格同樣較低的還有俄羅斯，大約兩毛五。
但相應地，他們需要承擔不同體制和文化帶來的風險，以及可能的治安風險。有礦工將場地選在了人煙稀少的舊工業區廠房裡，結果沒過幾天就被踩過點的蒙面人搶劫，剛剛裝好的礦機被洗掠一空。
基礎設施建設也是制約礦場向外走的重要原因。為全球第一大礦機制造商位元大陸尋找礦場的人士，在探訪了十多個國家後對騰訊《潛望》總結，論發電量和基礎設施，依然是國內最好。“尤其是新疆，750千伏的高壓環網，特別穩定，而且煤炭資源豐富，發電量也很充裕，用來挖礦是非常合適的。”
也正是這一原因，位元大陸目前在新疆依然擁有一座5萬臺礦機的自有礦場，每月為地方繳納數千萬元電費。
騰訊《潛望》獲悉，除了自有礦場，位元大陸近期還在新疆加碼算力投入。11月底，位元大陸剛剛在臨近石河子的一家礦場下單了5萬臺規模的礦機託管。國內另一家礦機制造商嘉楠耘智也在該地區下單了1萬臺。
熊市生存技巧
散戶礦工清退，大戶資本入場，以更多的現金流支撐，降低迴報預期，拉長投資週期。
與一個月前相比，比特幣全網算力下降了14.8%，這也意味著挖礦的難度下降了14.8%。持續的散戶礦工離場，帶來的是算力的重新洗牌，新一輪混戰下，礦工各自尋找生存策略。
“去年進入這個行業感覺錢太好賺了，今年的感覺是死的太快了”，曼巴礦機創始人金鑫感慨，“要在熊市活下去，必須要有合適的成本，以及生存技巧”。
在進入礦圈之前，金鑫連續創業多個專案，但都因為對現金流的疏忽失敗。2017年10月他開始研究挖礦，並把目光鎖定在市場相對較小的顯示卡礦機上。與位元大陸和嘉楠耘智生產的ASIC礦機不同，顯示卡礦機對應的是ETH（以太坊）、XMR（門羅幣）、Zcash等採用PoS演算法的數字貨幣。其中以太坊為席捲全球的ICO活動的募資貨幣，2018年1月最高峰時約1.1萬元/個。
兩個月過後，他興奮地對前去探訪的騰訊《潛望》透露，“這兩個月賺的錢，比我創業三年賺到的都多。”
但暴利也僅持續了兩個月，進入 2018年，隨著數字貨幣整體向下探底，對現金流格外敏感的他砍掉了自己礦場中的ASIC比特幣礦機，全部投入顯示卡礦機。
與ASIC礦機相比，儘管運維成本較高，但顯示卡礦機功耗稍低，錨定的數字貨幣以太坊的全球算力分佈，也更為分散。更為關鍵的是，顯示卡礦機的核心部件——顯示卡，除去挖礦之外，隨時可以拆下，迴流到遊戲市場。對於在網咖打遊戲的玩家們來說，挖過礦的顯示卡與新品沒什麼區別。
“顯示卡礦機在礦工和遊戲市場之間存在很大的差價，礦工是按照當前幣價來給礦機定價，而在遊戲市場，礦機的核心部件顯示卡的價值則是恆定的。”
據此，金鑫制定出了自己的熊市生存策略：從清盤離場的礦工處收來二手顯示卡礦機，在幣價能夠涵蓋成本並略有盈餘的當下，插上電源擴張算力，一旦幣價下挫至成本線，則關機賣顯示卡，如果幣價上揚等來牛市，再收顯示卡賣給礦工。
隨著牛熊週期，顯示卡在礦工和遊戲玩家之間相互流轉。看上去，這是一個近乎完美無缺的策略。
“但如果幣價一直下跌呢？”《潛望》問道。
“那隻好認了。”金鑫的回答也乾淨利落。
至少目前來看，金鑫的策略正在有效運轉。他還研究把礦場的能耗降下10%，一部分算力用以承接商業公司人工智慧運算訂單。
11月底，國內礦場的另一集散地四川迎來枯水期，這給他帶來了大量的二手機。他的團隊正忙著測試上架，再接入電源。
讓他自豪的是，隨著礦機不斷上架，礦場目前已經擁有以太坊網路1%的算力，“相當於拿到了以太坊的股份。”
挖幣同時做空幣價
比特幣的上一輪熊市持續了長達兩年時間。埋頭苦挖、屯幣不賣的礦工，在隨後的比特幣大牛市中獲得了驚人的回報，也成為業內相互傳頌的傳奇。
四年過去，被上一輪礦工奉為圭臬的屯幣法則，這一輪熊市已不再適用。礦工們面對的是更為複雜的市場：流通的比特幣多了400多萬枚，流通市值更是多了數萬億元，用以變現的交易所則多了上千家。
新生代礦工很少再屯幣，雨後春筍般湧現的交易所，給他們提供的金融工具越來越多，學會套期保值提前鎖定收益，是他們在熊市活下去的必備技能之一。比特幣生產的工廠模式，升級為金融模式。
套期保值，簡單來說，是在現貨市場和期貨市場同時進行數量相同但是方向相反的買賣活動。利用期貨和現貨價格上同漲同跌的原理建立對衝機制，利用期貨的盈來補現貨的虧。
“比如未來一個月我產出30個幣，但一個月後幣價按照趨勢可能繼續跌10%，那我就在交易所下空單，以當前的價格賣出，一個月後交割30個幣。”金鑫解釋，這樣就可以鎖定當月的法幣收益，而不至於在下挫的行情中承受更大損失。
但礦工群體頻繁的套期保值操作，讓他們有意或無意之間，成了比特幣的最大做空力量。
“大家都在做空，最後就是大家都想自保的同時讓幣價繼續下跌，但幣價下跌無利於礦場運營。”金鑫苦笑，“有點像荒野求生，不做空被淘汰，都做空大家最後一起死，壯烈！”
金融工具的反噬性張開大嘴，以避險使命出身的比特幣期貨，卻活成了投機的樣子。
相互博弈中，每一步都要小心翼翼，才能看到春天的樣子。
一切都尚未結束
11月28日，連續下跌的比特幣暫時止住頹勢，一天內上漲11%重返3萬以上。
嘉楠耘智甚至以此為由，立刻宣佈旗下幾款新礦機，打折促銷。
但大趨勢無法阻擋，迴光返照一天過後，幣價轉頭繼續向下。
冬天繼續。胡海峰的一萬臺礦機已經插上電源，金鑫又收到了一批二手貨，老羅則在清盤和遷徙之間踟躕。
踟躕的還有正泰電器石河子的經銷商。一個毛頭小夥找上門來，開口就要5萬個電源開關，大單子猛然落在頭上，讓他不敢相信。
5萬個開關正是為位元大陸剛剛下單的5萬臺託管礦機所準備。冬去春來冬又來，牛市賣礦機，熊市挖礦是過往經驗告訴他們的真理。
也正是在上個熊市，位元大陸從發明了世界上第一臺ASIC比特幣礦機的嘉楠耘智手中，接過內蒙古達拉特旗的一處礦場。算力的洗牌中，位元大陸成為崛起的一極。
這樣的故事激勵著過冬的礦工們。12月2日，石河子下起入冬以來第三場雪。零下18度，大風吹起，礦工們蟄伏，等待開春。幾十萬臺礦機照舊運轉、嘶吼，載著他們的希望，永不眠。
02 《IPO擱淺、礦機滯銷、轉型未卜： 礦機商們的滑鐵盧之年》
在2018年，當一個行業的幾個頭部公司集中籌劃上市，往往不是行業最好的時候，反而是寒冬快到的標誌。
壟斷了全球虛擬貨幣礦機90%以上市場份額的三家企業：億邦科技、嘉楠耘智和位元大陸，今年相繼向港交所提出上市申請，雖被業內人士視作區塊鏈行業進入主流視野，但ICO陷入萎縮、數字貨幣價格進入下行通道、各國監管趨嚴等多個訊號，無不映射出虛擬貨幣市場寒冬即將到來的趨勢。
行至年底，寒冬比此前想象中更冷。三家行業代表性企業，在IPO路上均陷入不同程度的麻煩，前途未卜。其中如億邦科技，因疑似虛假增資和訴訟纏身，IPO仍在處理中；位元大陸，則因為捲入BCH算力大戰等原因，依然忙於應對港交所提出的各種問詢；三家企業中歷史遺留問題最少的嘉楠耘智，也沒能熬過港交所要求的6個月有效稽核時段，上市申請於11月15日失效。
縈繞在三家礦機商頭上的最大問題，是行情經常陷入忽熱忽冷的虛擬貨幣市場的未來前景，同時隨著以POW機制為代表的虛擬貨幣市場，預計在未來會逐漸飽和。在這種前景下，如何給投資人們保證持續盈利能力？
這也是港交所目前對提出IPO申請的三家企業最大的疑慮。一位接近港交所的人士對騰訊《潛望》表示，如果數字貨幣市場繼續熊市，在目前礦機銷售這種業務模式下無法預測他們今後的財務資料，那交易所怎麼給投資者交代？
早在IPO之初，三家公司已對這一問題有所準備。他們均以晶片研發製造企業的面目示眾，同時也宣傳自己在AI（人工智慧）業務上的投入，以表示數字貨幣並非其唯一或主要業務。
除了在AI側的努力，嘉楠耘智甚至還嘗試將客戶群體拓寬至更廣闊的普通消費者。嘉楠耘智在今年的7nm挖礦晶片釋出會上，釋出了能夠挖礦的電視機和取暖器，意圖將挖礦場景延伸至家電領域，提供增量。
但財務資料上，這些增量還未能體現出來。讓普通使用者接受獲取收益不足以彌補高耗能的電器，也似乎不是一條能夠走得通的道路。
而在研發端，除了AI側的投入，還有礦機晶片迭代速度加快，行業競爭越來越激烈，成本也越來越高。銷售端，一年前供需關係嚴重失衡的光景不復存在，之前搶手的礦機，現在到礦場推銷都不一定能夠賣得出去。
IPO擱淺、礦機滯銷、轉型未卜，礦機商們彷彿進入了了斯庫拉和卡律布狄斯之間的海域，陷入兩難境地。
嘉楠耘智的一位股東對騰訊《潛望》表示，IPO申請失效，主要源於香港證監會對此前從沒有過先例的礦機商IPO態度一直非常謹慎，而港交所對於商業模式和監管形勢的擔憂，因此過了6個月的有效期，但並不意味著IPO就此止步。嘉楠耘智可以重新向港交所提出上市申請，當然，前提是需要提交最新的財務資料。
香港的一位投行人士則直言稱，從過往財務資料來看，2017年是礦機商們最好的年份，所以2018年也是他們完成上市的最好年份，如果錯過財務資料最為好看的2018年視窗期，只能說以後的機會更加渺茫。
很賺錢，但很難持續賺錢
自2018年5月嘉楠耘智遞交IPO申請以來，億邦科技和位元大陸也分別於6月和9月向港交所遞交申請，並披露招股說明書。
三家公司的礦機名稱分別為阿瓦隆、翼位元和螞蟻礦機，共佔據了90%以上的市場份額。在虛擬貨幣市場狂飆突進的2017年，三家公司的銷售業績和盈利都呈現出數倍乃至數十倍的增長。
良好的財務資料，是他們登陸港股的信心基石所在。打頭炮的嘉楠耘智，彼時希望IPO融資額10億美元，估值達千億人民幣。
但數月過去，較早遞交申請的嘉楠耘智和億邦科技，遲遲未通過港交所聆訊，這開始被市場視作不安的訊號。
10月，不安映進現實。因一樁P2P暴雷事件意外牽連，三家礦機商中的億邦科技，被指接受一家P2P公司款項虛增營業收入，身陷訴訟進而影響IPO程序。
投資人指認稱，銀豆網實際控制人之妻崔巨集偉與億邦國際之間存在高達5.2億元人民幣的資金往來。在銀豆網暴雷後，平臺投資人要求億邦科技還錢。但據《潛望》瞭解到，這筆資金往來中有3.8億元為銀豆網實際控制人之妻崔巨集偉，向億邦科技購置翼位元礦機款項，但無法確認資金是否來自於該P2P平臺。
不過，即便沒有這一事件發生，持續縈繞在礦機商頭上的持續盈利性問題，以及針對虛擬貨幣的監管態勢，也足以絆倒他們的IPO程序。
“最關鍵的還是取決於香港證監會的意見，但他們的態度一直很謹慎。”接近三家礦機商之一的保薦投行人士透露，他們為此做了大量的溝通工作，但並不能打消他們的疑慮。
11月1日，香港證監會發布了針對虛擬資產的新規，要求超過10%資產規模（AUM)屬虛擬資產的基金，僅可針對專業投資者銷售，任何投資虛擬資產的基金和經紀機構，均需要向證監註冊。
香港證監會行政總裁歐達禮在公開宣告中表示，在新規釋出後，虛擬貨幣相關基金和銷售平臺，只可向專業投資者銷售，需要在香港證監會註冊。
監管態度的變化，讓礦機商本就在應對持續盈利性難題後，又加了一道難關。嘉楠耘智的IPO籌資目標從10億美元降到4億美元，但最終還是拖過了6個月的申請有效期。
晚於嘉楠耘智一個月提交上市申請的億邦科技，大限也即將到來，即便目前港交所披露的狀態依然為“進行中”，但前述投行人士表示，在監管新政和身陷P2P糾紛等多重問題下，億邦科技申請有效期內闖關幾無可能。
目前來看，最有希望還是行業龍頭位元大陸。但監管新規，AI轉型成效，以及其最近深度涉入的BCH（比特幣現金）算力大戰等因素對IPO進展的影響，尚有待觀察。
關機為妙
資本市場遇挫的同時，三家礦機商現金流最為倚重的業務，也面臨著危機。
近段時間來比特幣價格的持續暴跌，疊加上四川等水電資源豐富地區迎來枯水期，礦場只能依靠價格較為昂貴的火電，已經擊穿多個礦機成本價格，即挖礦得到的收益不足以支付電費和管理費。
根據國內最大的礦池之一魚池的資料，包括螞蟻S7、T9，以及阿瓦隆A741等較老的礦機型號，早已到達關機價格。
即便受比特幣現金算力大戰影響，比特幣的全網算力下降帶來挖礦難度的下降，但恐懼已在礦工群體蔓延。而礦工群體，正是三家公司最大的現金流來源。
11月20日，在金色財經組織的一場礦業討論上，一位礦工發出求救，“幣價離拔電源的日子不遠了，懇求各位大神，如何找到出路？”
第二天，圈內就傳出有礦場清盤，礦工離場的訊息。騰訊《潛望》多方瞭解後獲悉，分佈在國內新疆、內蒙等的部分中小型礦場，在持續下挫的幣價中，已經無奈將礦機二手轉賣清盤。一年前售價高達兩萬一臺的礦機，二手轉讓價僅為1000多元。
一位在新疆擁有超過兩千臺礦機的礦工對騰訊《潛望》表示，在這幾天的行情中，他總共挖到30多個比特幣，按照目前報價，收入260萬元，但是同期電費高達280萬，“這相當於越挖越賠，乾脆關機算了。”
但關機並不意味著止損。另外一位擁有超過兩萬臺M3礦機的礦工表示，這些礦機在一年多前市場報價超過萬元，“託了好多關係，加上我採購量比較大，所以才以6000元價格買入。”但在如今的幣價和算力下，這些礦機因為已經到達關機價格，因此二手專賣也無人問津，“基本相當於一堆破銅爛鐵，單是兩萬多臺礦機，就相當於虧損超過1個億。
這與一年前，在礦機的銷售重地深圳華強北市場，騰訊《潛望》見識到的景象截然不同。彼時比特幣單枚價格逼近10萬元大關，市場燥熱下，能夠帶來巨大財富的礦機，供需嚴重失衡。原本出廠價萬元左右的礦機，被爆炒到超過3萬元的價格，但依然供不應求。
“只要你有貨，你就是大爺。”一位商戶稱。一些礦工淘汰下來的二手礦機，也成為被追捧的物件。“比如說螞蟻礦機S9，一些礦場因為種種原因不幹了，或者買了最新機器淘汰下來了，一臺還可以賣到兩萬多塊錢。”
四川的一位礦場主就經歷了這樣的瘋狂，他在2017年底將礦場更換下來的舊礦機，委託華強北熟悉的商戶轉手賣掉，“用了一年的二手機，居然比我當初買的價格還要貴。”
行業不景氣，針對礦場的監管也在收緊。根據行業媒體聰日報，近期貴州和新疆的礦場被相關部門要求停電整改，此次整改從 11 月 5 日開始，政府相關部門對當地的礦場進行了聯合執法行動。
政府檢查了礦場的稅務、資金往來和客戶資訊，要求礦場進行實名制的登記，並要求當地礦場簽署了保障書，其中明確了要求：“根據公安部門網路資訊保安工作需要，未來一段時間我公司將根據公安部門工作需要對公司業務實名制進行更高標準執行。在未完成最新標準實名制的客戶，資料中心將不得不暫停重灌、重啟、遷入遷出等相關工作。”
AI之夢
早在IPO前，三家公司對行業的前景均有準備。他們以晶片研發製造企業的面目示眾，同時也宣傳自己在AI（人工智慧）業務上的投入，以表示數字貨幣並非其唯一或主要業務。
藉助於比特幣礦機的算力技術積累，他們可以將挖礦中的算力經驗複製至世界技術最前沿——人工智慧領域。
嘉楠耘智的一位人士介紹，在實現人工智慧的要素中，演算法是普遍最被重視的一環，算力卻一直被忽視。在演算法上，晶片廠商AMD和英偉達通過他們設計生產的顯示卡（GPU）進行深度學習，走在了最前端。不過，經過多年的積累和發展，演算法已經很成熟，算力要素成為制約人工智慧的最大短板。“為何一些人工智慧的機器人不能直立行走？根本原因還是在算力上面。”
在晶片層面，位元大陸產品戰略總監湯煒偉預判，比特幣礦機晶片走過了從CPU到GPU再到ASIC專用晶片的程序，與之類似地，人工智慧晶片也將重演從CPU到GPU再到ASIC的程序。
“以GPU為代表的圖形處理器推動了第一波人工智慧的浪潮……但是隨著行業的發展，隨著深度學習演算法的成熟，隨著體系架構不斷快速演進，到2020年專用晶片（即ASIC）數量將會超過GPU晶片。” 湯煒偉篤定。
位元大陸在2018年1月釋出了基於人工智慧的晶片品牌“算豐”，嘉楠耘智的相關動作也在緊鑼密鼓中。
“在晶片領域，這是中國拉近、甚至是超過美國的契機。”在位元大陸“算豐”釋出儀式上，其負責AI產品技術的總監王俊興奮地稱。
但AI顯然是一項投入巨大，收效並不顯性的業務。三家礦機商尤其是位元大陸，目前採取的被業內認為是“以礦養AI”，將礦機銷售的利潤貼補到人工智慧的研發上。
位元大陸創始人吳忌寒曾公開對媒體表示，這是自然的選擇。他預計AI晶片在五年內可佔據位元大陸收入的40%。位元大陸的另一位創始人詹克團，在此前接受採訪時也透露，位元大陸AI晶片研發人力有300人，超過比特幣挖礦晶片的研發團隊規模。
不過在AI晶片領域，礦機商們面對的是陣容頗為強大的對手。谷歌、AMD、英偉達等頂尖選手，無論在研發資金支援上，還是在技術和資料的積累上，均不可小覷。
畢竟，即便是晶片領域的領先者英偉達，也受累於這輪虛擬貨幣的下挫，股價從公佈第三季度財報後，暴跌超20%。
（編輯：齊巖）