英諾天使基金李竹：無論隧道多長，盡頭總有光亮
【編者按】文章為英諾天使基金創始合夥人李竹在春節時致英諾幫的郵件，經億歐編輯，供業內人士參考。
文章轉載自“英諾天使”，作者李竹，部分內容有刪減。
英諾幫的小夥伴們：
春節好！
2018年，經常聽到的是：融資困難、獨角獸倒下、股票質押爆倉、上市公司大股東易主。如果你的公司能活下來，在豬年新春到來的時刻，還能歡度佳節、思考未來，那麼你已經是幸運的。
我自己在創業時，曾經歷過網路泡沫破裂、08年金融危機。當下的“百年未有之大變局”，則帶來了更多的不確定性和不可預測性。
創始人們都在思考，如何應對未來兩年的複雜環境，我有幾點看法分享給你們。
近期，英諾幫有十幾家公司獲得了新的融資，推想科技、臻迪科技、未來黑科技、阿丘科技、Xtrail、玩祕等等。這在冬季殊為不易，我們和這些投資人交流後發現：市場並不缺錢，缺的是好專案。
巨集觀經濟環境的不確定性，使投資人出手比較謹慎。大家所說的資本寒冬，實際上是信心缺失使然。很多資金更願意追逐中後期的確定性專案，在早期專案上放慢了投資節奏。實際上，2018年投資基金的募資額雖然下降，但也有一萬億元人民幣之多。只要創業專案有創新，得到使用者或客戶認可，總能找到喜歡和認同你的投資人，創業者做好自己，才是關鍵。
有投資人說，這個時代翻過了一頁，過去的好時光不再回來。 對投資人而言，確實進入了一個新的階段——進化，將會淘汰一批機構，投資人躺著賺時代紅利的時候已經過去了，經濟低谷將是考驗投資人認知、賦能的能力的視窗。
對創業者而言，我相信市場的週期依然有效，未來還有春天。但是，有的行業確實紅利在消失，創業者必須關注一個新的變數：行業監管或鼓勵政策的變化。比如新能源車、影視製作、棋牌遊戲、私立辦學、網際網路金融、區塊鏈、共享出行、跨境電商、製藥等細分領域，都出現了規範化和影響行業成本結構的政策，引導資本的流向發生改變。需要注意的是，監管往往落後於市場，但遲早會到來，而經濟環境的變化，使暴利行業、浪費社會資源的山頭都會被削平。創業者避免踩雷的辦法，是深入研究行業，切忌以短期投機的心態來做事。
在經濟低谷期，手中有錢的創業團隊，是最好的彎道超車機會，前提是要認清關鍵指標，把錢花在刀刃上。
十年前，我也是一名創業者，那年我們花兩千多萬買到了奧運會的網路直播權，正雄心勃勃地大舉擴張網路電視平臺和發展使用者。
但是，2008的金融危機讓經濟環境信心雪崩。很快，我收到了來自投資人的郵件： “所有創始人儲存好過冬的資金，從現在開始現金流比母親還重要。”我們當時最簡單的思考是開源節流，把盈利作為公司的第一目標，和現在的不少創業公司一樣，裁減人員，想辦法賺錢。
為了增加收入，我們在視訊中到處插播廣告，還做電視節目的投票互動，也曾一度盈虧平衡，但最後，還是被版權和頻寬成本的兩座大山壓垮。
過早地追求盈利，破壞了使用者體驗，造成使用者流失，無法形成正向的飛輪效應。而競爭對手依靠更好的使用者體驗、更多的使用者、更多的融資、更好的版權內容，實現了反超和領先。
根本原因在於，我們沒有認識到視訊行業的發展規律，這是一個內容為王、資本密集型的行業，在網路視訊廣告沒有被廣泛接受的時候，以使用者資產為第一目標，才是正確的選擇。
推開時光的門，今天把這段經歷寫給你們，是我作為創業者經歷波峰波谷的體悟： 資本寒冬，最重要的，是看到隧道的盡頭，定好公司的第一目標，不要犯戰略性錯誤。 投資人對現金流的提醒沒有錯，但是對早期公司而言，第一目標未必是盈利，可能是使用者資產、供應鏈資產、IP資產、自由現金流、市場佔有率。把錢花在實現第一目標上，才能築起護城河。
從巨集觀經濟環境來說，最壞的時刻可能還沒有到來，要有足夠的準備。世界主要經濟體的負債率高企，債務違約在增加，價值觀碰撞、貿易摩擦將成為新常態。而我們國家處在經濟轉型升級的關鍵時刻，從最近公佈的經濟指標，可以看出短期下滑、以退為進的預期。
在這樣的巨集觀經濟環境下，世界範圍內，黑天鵝、灰犀牛都有可能出現。未來幾年，對創業者和投資人都充滿挑戰。
活下來、彎道超車，這一切的基礎都需要足夠的資金做支援，創始人的主要工作之一，就是要讓公司始終處於不缺錢的狀態，不管是自己造血，還是從外面融資。
資本低迷的時候，融資要小步快跑，不要過於在意估值，拿到錢持續前進就是勝利。除了關注外部環境，更要注重團隊的內部力量，所有的公司倒掉都是從內部失去信心開始的，團隊心在一起才能參與競爭，立於不敗。
我曾經說過，“天使投資人要永遠做多中國”。從長期來看，全球最大、最賺錢的潛力市場是中國；做天使投資就是投資未來，必須對未來抱有樂觀的態度。作為早期投資人，無論市場怎樣變化，英諾天使基金將永遠選擇和創業者同行，給創業者“第一張支票”。
英諾天使基金創始合夥人李竹
我們的長期戰略將建立在不變的事物上：
① 投資最優秀的年輕人，幫助他們實現創新的夢想；
② 專注早期投資，做價值發現者，以長線思維建立賦能生態；
③ 成人達己，以創業者為中心，一起實現價值創造。
無論隧道多長，盡頭總有光亮。