巴位元專欄| 2018年幣圈：曾經理想主義的聖地變成修羅場
當市場投資者開始追求最確定性的資產，那意味著其他資產不被看好而遭到拋售，這次加密貨幣的下跌，傾巢之下無完卵!從年初轟轟烈烈的開場，到年尾慘慘淡淡的收場，事到如今或許也只有向死而生！
比特幣如此受人追捧，去中心的理念如此深入人心，我覺得很大原因是因為中本聰，這位神祕的創始人，在比特幣生態可以自我執行之後，瀟灑地隱退，並且早期獲得的比特幣，至今未動。中本聰建立比特幣，首先肯定不是為了個人財富，他是一個理想主義者。比特幣是一個無主貨幣，不受到任何人、任何組織的操控，所以它獲得人們的信任，並且在全世界擁有眾多的共識。
有些人想做一個不受任何國家央行控制的貨幣，有些人希望數字貨幣能打破國家的資本管制，有些人的希望自己的專案讓社會財富無需託管在金融機構，還有一些人希望自己的專案讓網際網路迴歸它最初的本質，而不是現在這樣被各大網際網路寡頭壟斷。純正的區塊鏈技術就像是人類齊心協力建造的巴別塔，一個通往世界大同、自由民主的世界。早期的區塊鏈社群很純潔，大家都不是為了財富，是一個理想主義的聖地。
成也ICO，敗也ICO
絕大多數ICO專案，本質上跟天使階段的股權專案類似，只是上了交易所，有了流動性，可以炒作。傳統股權領域的天使投資，100個專案中一個已經算是成功了，天使階段的創業專案，高風險、高回報，回到幣圈ICO專案也是一樣的，99%的專案會歸零，這並不是唬人的話。
然而，2017年，不管是進場發幣的專案方，還是嚐到甜頭的投資人，大家對這個遊戲樂此不疲。即便是2017年94“ ICO禁令”發出後，很多中國的專案開始出海，在新加坡等地，註冊基金會，私下向投資人募集，ICO平臺關閉後，代投模式興起，這種轉向地下的模式暗藏的風險更大，這樣狀況一直延續到2018年的上半年，直到慢慢的出現ICO專案還是大面積破發，以往百倍千倍的故事變成了傳說，投資人開始不投了，專案方靠一紙白皮書&豪華投資顧問站臺的模式很難融到資了。
這個領域跟海外資本市場股票發行註冊制類似，由於沒有實質性審查，海外證券市場IPO並不是難事，股票發行可以源源不斷供給，必然造成二級市場整體估值下行，股票走勢開始呈現“馬太效應”似的分化。然而，在幣圈，不一樣的是，不管是ICO幣還是比特幣、以太坊等主流幣，開始泥沙俱下似的下跌。為什麼會出現和傳統股票市場不一樣的規律，我覺得大概率還是比特幣、以太坊和ICO融資模式太息息相關了，畢竟專案方在眾籌的時候，收的都是比特幣、以太坊等主流幣，尤其是以太坊，其價格過去主要靠ICO融資規模支撐，資料顯示，2018年下半年，全球ICO規模不斷萎縮（見下圖），以太坊在2018年下半年也呈現踩踏似的下跌。
資料來源：互鏈脈搏研究院 、icorating
2018年入場的人賺錢心太切
ICO領域的玩家，最開始是一些玩硬體、搞IT的，後來湧入一些喜歡投紀念鈔、郵票這種另類資產指望一夜暴富的冒險者。這些先行者抓住了歷史性的機會，很多年輕人一夜暴富。2018年春節，一個“三點鐘無眠”的社群開始火爆，本來只是幾個大佬暢談理想主義的群，由於傳播的很快，到後來變得有些狂熱。這裡面有很多我熟悉的大佬，靠著他們的影響力，確實給區塊鏈做了一次很好的普及。然而，在很多行業老人看來，這就是一群踏空區塊鏈的網際網路人在自嗨。
不可否認的是2018年入場的人，不管是遇到的專案方還是投資人，根本沒有什麼理想，大部分人只想賺快錢。本身沒有監管也沒有自律的市場，過分的貪婪，必然透支了市場。
2018年，區塊鏈開始出現各種亂象，或者用相互收割來形容更加恰當，機構收割散戶，機構不同輪次之間收割， 專案方收割機構，交易所收割專案方。一直以來，專案方募資過程並不透明，交易所上幣過程也不透明。後來大家都回過頭來才明白，原來交易所是最後的贏家，為什麼說交易所處於食物鏈的頂端，從盈利情況就知道了。根據平臺幣回購機制估算，火幣2018年二季度實現約2億美元的營業收入，而幣安實現約1.5億美元淨利潤。
2018上半年年，主流幣雖然有小幅下跌，但漲勢開始蔓延到小幣種，整個行業還是很景氣。2018年二季度，平臺幣開起了一波獨立上漲行情，以火幣HT為例，從10塊漲起，三個月時間近4倍的漲幅。從交易額看，2018年二季度也是小高峰，加上投票上幣等各種鎖倉設計，利潤與幣價齊漲，交易所成為了業內最讓人羨慕的生意。
即便交易所競爭已經白熱化，仍有各路人馬殺進交易所江湖，一度出現全球交易所比專案方還多的荒唐局面。其中，又以FCOIN交易即挖礦動靜最大，那段時間冒出很多交易所，更有囂張的號稱三個月幹掉幣安！不客氣的說，這些新入局者根本就不懂交易所業務的本質，筆者在那段時間也發文 《交易所的戰爭—該比拼的是什麼？》 ；可以肯定的是，交易所比拼的絕不是誰的口號喊得響。 火幣成交額走勢圖 資料來源：非小號
危險的平臺幣上漲
也許今天再來複盤已經算是馬後炮了，同樣作為平臺幣的持有者，我曾經給自己找理由，平臺幣能走出獨立行情的邏輯。首先，與其他短時間無法落地的專案相比，平臺幣類證券的屬性（分紅、回購），在當時是最確定性的資產；其次，平臺幣各種鎖倉機制，尤其跟上幣掛鉤，那段時間可以出租給專案方投票獲得收益，並在小圈子裡已經形成了一個產業。平臺幣成為一種集貨幣、證券、投票權證等為一體的綜合性通證，沒有道理不漲。
但是，那段時間我又陷入了憂慮和擔憂，如果當前的眾多ICO專案遲遲不能應用落地，那正在交易的都是空氣幣，交易所存在將變得沒有社會價值，那還能支撐平臺幣的價格？
我深知其中執行的邏輯，明知道平臺幣的獨立上漲行情不可持續，同時也意味著行情即將進入尾聲。這是多年的股票投資經驗中學到的，當市場投資者開始追求最確定性的資產，那意味著其他資產不被看好而遭到拋售，但是我卻深陷其中不願意離開！
慘不忍睹的幣價、坍塌的共識和來來往往的人
“傻逼共識也是共識”，這是出自區塊鏈某著名KOL的錄音門事件，這位老師曾經是很多韭菜的精神導師。然而，在大量的垃圾專案充斥市場，各種割韭菜的行為不被約束，傻逼共識也有坍塌的一天。2018年底，比特幣跌幅近85%，而以太坊跌幅近95%，而其他ICO幣種跌幅95%以上不計其數，2000年的網際網路泡沫破滅也不過如此。
曾經很多人跑步入場，區塊鏈工程師成為稀缺的香餑餑，同行間3倍工資挖人。有一段時間流行上班就是浪費青春，辭職炒幣的大有人在。2018年初，也有很多傳統的領域的精英大量湧入幣圈，尤其傳統網際網路圈子還有金融圈，有的去了交易所、有的去了token fund。可誰也沒料到，迎接他們的是極度的熊市。曾經最賺錢的兩個環節的公司，礦機和交易所，在大規模擴張之後也開始裁員過冬，眼看他們欣喜的來，又目送他們失落的離開，一個HR朋友說道。本以為礦圈能獨善其身，但比特幣一路跌穿礦機開機價，很多老一批礦機已經成為廢鐵，礦機按斤賣的新聞一度上了熱搜。 2018年區塊鏈領域幾乎全軍覆沒，傾巢之下無完卵!從年初轟轟烈烈的開場，到年尾慘慘淡淡的收場，幣圈的週期比傳統經濟快好幾年，只有經歷過才能體驗那句“幣圈一日，人間一年”的感覺。
探究泡沫經濟的本質
區塊鏈泡沫最大的問題還是應用落地太慢，當價格高高在上，行業應用遲遲不能落地，當價格漲到一定的臨界點，泡沫破滅，資產價格大跌。尤其與現實世界經濟下行週期疊加，虛擬經濟率先開始調整。雖然2018年股票市場亦表現糟糕，但是與加密貨幣下跌相比，幅度不算什麼。不久前，德意志銀行的報告分析指出，2018年成為各種資產回報史上最差的一年，其中以比特幣等加密貨幣表現最慘。
美國IT研究顧問公司高德納（Gartner）2018年8月曾發表先進技術成熟度曲線，高德納於1995年分析出的科技演變程序，該公司將科技發展分為快速攀升的“促動期”、過度期待的“高峰期”、泡沫化的“低谷期”、穩健成長的“明朗期”與穩定的“高原期”5個階段，讓人們知道目前某樣科技的成熟度如何。 
資料來源：Garter
Garter圖中顯示，區塊鏈技術正在進入第三個階段即泡沫化的“低谷期”，需要5-10年才能走向成熟。區塊鏈正在經歷去泡沫階段，未來只有通過不斷的應用落地，充實場景，才能走向成熟。
新生事物從誕生到走向成熟，從來都不是一帆風順，尤其是區塊鏈這種天生就是挑戰現實秩序的新技術，事到如今，或許也只有向死而生！