Facebook，靜待反轉的訊號
編者按：本文來自微信公眾號“ ofollow,noindex">美股情報局 ”（ID：mgqbj666），作者華盛證券分析師。36氪經授權轉載。
這幾個月Facebook的大跌容易讓人想起公司2012年剛上市時的情形，當時其發行價要超過40美元，但是很快就跌到了17.55美元，被投資者笑稱為“Faceplant”。但是隨後幾年的情況就不用多說了，Facebook開啟了牛股模式。
那麼，當前的下跌對於公司的未來意味著什麼呢？
下跌的內在原因
首先看Facebook兩個重要的資料：使用者數和使用者在Facebook上的使用時間。這是公司獲得盈利的基礎，最新的資料如下圖所示：
來源：公司官網，華盛證券
公司在美國和加拿大有1.85億DAU，數目已經開始停滯不前，但是這又是公司收入來源佔比最大的地方，所以引起了對於公司未來增長的擔憂。
而第二大收入來源地，歐洲的使用者DAU為2.78億，環比減少了，2018年以來每季度都有所減少，這可不是個好訊息。當然，亞太和其他地區用仍然是在緩慢增長。
目前美國和加拿大人口總共有3.62億，Facebook已經有了50%的佔比，未來的邊際增長空間可能非常有限。而且現在已經有不少使用者選擇解除安裝Facebook，這也引發投資者對公司未來增長的擔憂。
下面是收入按地區的分類，美國和加拿大地區使用者數不變，
收入環比增長6.65%；歐洲地區使用者環比減少0.35%，收入環比增長0.33%；亞洲使用者環比增長6.02%，收入環比增長4.58%。
各地區均實現收入增長，這也顯示出Facebook對單使用者的變現能力非常強大。不過，這種增長能否持續並不好說。
資料來源：公司官網，華盛證券
當前跟Facebook相關的醜聞也非常多，管理層正面臨巨大的壓力，公司需要管理和策略上的全面調整，這對掌握公司大權的扎克伯格來講並非易事。
而在亞太和其他地區的增長雖然能夠保持，但是受到當地經濟水平的侷限，變現能力並不高，比如亞洲使用者數是美國和加拿大的三倍，但是收入卻只是其三分之一。
儘管醜聞纏身，但是解決增長問題仍然是公司的當務之急。
盈利和估值
Facebook過去4個季度的每股收益為6.63美元，而對未來四個季度的收益預期為7.22美元。當然，對於預期就見仁見智了，高和低都要看投資者個人是否對公司擁有信心，但考慮到未來增長的乏力，7.22美元也許是太高了。
從市盈率上講，網際網路公司的平均市盈率約為26倍，Facebook目前的市盈率為20倍左右，低於平均，也已經創歷史新低了，但是市場願意給予公司多少的市盈率還是要看公司的成長能力，如果公司能夠重獲增長因子，未來重回曾經100倍的市盈率也不是沒有可能。
根據市盈率和收益預期就可以估算出公司的估計價格了，但是重申一下，對於目前增長乏力，醜聞纏身的Facebook，簡單的估值也許不會有效，公司如何度過這段痛苦時光才能起到決定作用。
總結
Facebook目前面臨使用者增長放緩，收入放緩以及醜聞纏身的多重問題，股價一直承受下跌壓力，估值再創新低。
未來公司情況的好轉與否決定其股價能否轉向，值得關注。