從三季報看京東的兩條出路，BATJ都在面臨同一個困境
京東迎來東哥事件後的第一個財報，財報披露後盤前大跌4%，顯然這個財報沒有給市場帶來驚喜，也沒有給京東帶來轉機。
三季度，京東營收1048億元人民幣，低於市場預期，同比上漲25%，增速較二季度下滑6個百分點，較去年同期大幅下滑14個百分點；歸母淨利潤30.01億元創單季新高，同比大增200%。
營收：主營增速放緩，網際網路大佬面臨同樣困境
收入貢獻將近九成的線上零售業務營收939億元，同比增長23%，增速開始放緩；包括平臺廣告和第三方物流收入的服務性收入同比大漲49.4%達109億元，佔總收入比例首次超過10%。
京東四季度預期將實現收入1300億-1350億元，同比增長18%-23%，即便是在雙十一、雙十二的銷售旺季，收入預期依然不佳，足以看出電商業務天花板。
網際網路流量逐漸飽和，經歷了高增長的擴張階段後，電商業務增速放緩已經成為不可逆轉的趨勢。其實不只是京東，阿里 、亞馬遜等電商平臺均面臨同樣的問題。
網際網路流量逐漸變為存量，京東成為第一個使用者下滑的大型網際網路公司。截至2018年9月30日，京東過去12個月的活躍使用者數為3.05億，環比下跌2.8%；活躍交易使用者下滑800萬。三季度京東GMV達到3948億元，同比增長30%，環比下跌10%。
淨利潤：200%增速的真正來源
其實，三季度京東的主營業務並沒有真正盈利，營業利潤虧損6.507億元，較二季度的10.34億虧損有所收窄，但不及去年三季度的盈利5.024億。而200%的淨利潤主要來源於法瑞特IPO帶來的京東長期投資公允價值變動（36億人民幣）。但投資收益會隨著投資企業的股價波動而變化，並不具備永續性。
未來趨勢：內生和外延
目前，不管是國內還是國外大的網際網路公司目前都在面臨拐點陣痛期。阿里、亞馬遜和京東一樣，主營業務電商面臨天花板，阿里更糟糕的是雲端計算、文娛等副業並不賺錢；騰訊主營業務遊戲政策尚未放鬆，找不到可以替代遊戲的新增長點；而百度早已落後於阿里和騰訊，主營廣告業務也深陷流量之爭；蘋果手機銷量遭遇瓶頸期，只能靠提高單價來維持收入……
從目前的情況來看，要轉型無非是兩條路子：一條是精耕細作現有主營業務，構建寬廣牢固的護城河，培養並吸引大批粘性使用者，在存量中吞噬別人的市場份額；另一條就是開發新的技術，尋找新的增長點。
具體到京東，第一條路子已經有了明確的方向——
1） 吸引更多優質第三方商家入駐，尤其是奢侈品和輕奢品牌，簽訂獨家協議，構建護城河。截至 2018 年 9 月 30 日，京東第三方平臺共有約 20 萬個簽約商家。
2）精耕細作，提高客戶體驗，吸引粘性使用者。一方面，京東大量投入倉儲物流建設，提高運輸和中轉效率，縮短配送時間；另一方面，大力發展Plus會員增值服務。另外，京東近兩年一直著力在打造O2O新零售。
截止9月份，京東Plus會員已經超過1000萬人。這部分會員一方面貢獻了會員費收入，另一方面也是京東的典型粘性使用者，將貢獻更多的交易量和收入。
第二條路子還存在不確定性——
發展除電商以外的其他業務。10 月，京東上線了個人快遞業務，將快遞業務從B端拓展向C端。
值得關注的是，三季度，京東技術研發投入34.5億元，同比增長96%。今年前三季度技術研發投入已經已超過去年全年。
京東在技術研發上的投入主要集中在人工智慧、大資料，以及智慧物流、智慧供應鏈、售後服務等應用領域。今年以來，京東已經上線了人工智慧平臺NeuHub、區塊鏈服務平臺智臻鏈、全鏈路資料平臺祖沖之。
從目前來看，京東的新方向一方面可能會集中在快遞的to B和to C，另一方面可能會是to B的區塊鏈的服務。
大量的研發投入確實給我們更多遐想，京東是否還在從事其他方向開放我們不得而知，那就拭目以待吧