網際網路銀行凶猛：微眾最新估值1200億，超越華夏銀行
據介面新聞昨日報道，華聯股份欲轉讓所持有的3億份微眾銀行股份，相關推介材料顯示：微眾銀行目前的市場估值已經達到1200億元人民幣。
新金融琅琊榜瞭解到，華聯股份在2016年參與了微眾銀行的增資，投資主體為“北京華聯長山興投資管理有限公司”。
在當時的定增融資中，微眾銀行募資12億元，投後估值為320億元。在2年多的時間裡，微眾銀行的估值增長了接近3倍。
儘管開業不到4年，微眾銀行最新的估值，基本與北京銀行相當，且超過了華夏銀行、寧波銀行和南京銀行等老牌上市銀行。
不僅如此，微眾銀行計劃未來幾年在A股上市，目標估值5000億元。
1、30倍市盈率，遠超上市銀行微眾銀行是國內首家開業的民營銀行，也是中國第一家網際網路銀行，由騰訊牽頭髮起設立，於2014年底正式開業。
自成立以來，背靠大股東騰訊，微眾銀行成長速度驚人，尤其以線上借貸產品微粒貸聞名於業內。
財報顯示，微眾銀行在2015-2017年，先後實現營業收入2.26億元、24.49億元、67.48億元，在2015年出現5.84億元淨虧損之後，過去兩年分別實現4.01億元、14.48億元的淨利潤。
截至2017年末，微眾銀行註冊使用者超過6000萬，比上年末增長2.14倍，覆蓋567座城市；授信客戶超過3400萬人，比上年末增長1.2倍；累計向1200萬人線上發放貸款8700億元。
如果以微眾銀行去年全年的盈利作為參考，則該行最新估值對應的市盈率超過80倍。
據介面新聞獲得的推介材料，微眾銀行計劃2018-2010年實現營業收入133.66億元、212.84億元、300.1億元，淨利潤目標分別為40.65億元、77.19億元、126.72億元。
上述推介材料還顯示，僅2018年上半年，微眾銀行營業收入已達到41.9億元人民幣，淨利潤更達到11億元人民幣，接近2017年全年水平。
根據上述規劃，微眾銀行2018年盈利將達到40.65億元，對應的市盈率大約在30倍，遠高於一般的上市銀行。
目前，A股上市銀行的市盈率普遍在5-8倍。在主要商業銀行當中，招商銀行和平安銀行最高，分別為10倍和8倍，最低的是華夏銀行，僅為5.13倍。
在美股市場，由於市場處於歷史高位，因此上市銀行的市盈率大多在10-20倍之間。其中，市盈率最高的是桑坦德銀行巴西子行，超過30倍，還有印度HDFC銀行，市盈率為27.74倍；在國內知名度頗高的美國運通和CapitalOne市盈率在18倍左右。
2、目標估值5000億元，很瘋狂嗎？據報道，微眾銀行預計在未來幾年實現A股上市，屆時預計估值5000億元人民幣左右。
5000億元估值是一個什麼概念？
參照A股上市銀行當下的市值，這樣的估值水平，將僅次於四大行和招商銀行，並超越交行，以及除招行外的所有股份行。
傳統銀行人士會服氣嗎？換句話說，這樣的市值目標是不是顯得很瘋狂？
如果我們採用傳統商業銀行的估值方法去考察微眾銀行，必定是無法理解的。
類似的情形發生在螞蟻金服身上。在今年6月份的140億美元融資之後，螞蟻金服的估值超過1500億美金，但該公司2017年稅前利潤僅為132億元，市盈率高的驚人。
高市盈率的背後是高成長預期，也就是市場對企業發展方向和商業模式的高度認可。
以商業銀行最核心的淨息差指標而言，微眾銀行2017年的淨息差達到7.02%，遠高於普通商業銀行2%左右的平均水平。
除了遠高於普通商業銀行的盈利能力，還有更好的風控能力。截至2017年末，微眾銀行不良率為0.64%，遠低於普通商業銀行1.74%的平均水平。
另外，2015-2017年，微眾銀行撥備覆蓋率依次為2379.61%，934.11%，912.74%，顯著高於銀行業平均200%左右的水平。
從超高的撥備覆蓋率可以看到，微眾銀行的盈利水平一定程度上被人為“做低”，當然亦可以理解為該行的審慎與保守。
與傳統銀行不同的是，得益於騰訊的流量和資料支撐，微眾銀行在金融機構和客戶之間扮演著連線者的角色，主要採用聯合貸款模式經營業務，以有限的資本金撬動大規模的貸款業務，並表現出了極高的效率和效益。
從這一點上來說，微眾銀行的成功，其背後是騰訊生態系統的成功。
天風證券分析師廖志明曾在報告中稱，與其說微眾銀行是一家銀行，不如說是一家有銀行牌照的網際網路科技公司。
誠哉斯言，但要加上一個前提：騰訊旗下。