誰殺死了熊貓直播？

作者| 馬程 編輯|安心

3月8日，婦女節。對於熊貓TV的女主播和女員工來說，卻是一個傷感的日子。

位於望京soho的熊貓TV總部，人來人往，不斷有員工拿著一張離職證明從電梯中走出，奔向下一個需要簽字蓋章的部門。見面的問候語變成“蓋完章了嗎？”“有面試了嗎？”

小聰是熊貓直播的一名主播，她專門從通州的家裡趕到望京，為了拿到一紙解約證明。她提到熊貓TV官方的策略是，如果能放棄年後幾個月工資，可以現場解約。“我是比較幸運的，已經拿到去年的工資流水，1、2月我們聽到了一些風聲，我就很少再上直播了。”

小聰放棄了近期的工資，直接的拿走了解約合同，她提到下一步可能籤鬥魚，但是競爭壓力很大，“也許會選擇更小的平臺”。相比之下，更多主播還在極力討薪中，討薪群中提到，11月開始就沒有再收到錢，很多公會面臨著更大的損失。

同樣是平臺直播的浩哥開著熊貓直播走進了辦公區，和熟悉的超管（主播管理員）打招呼，這在一眾道別或者不斷刷著自己聯絡方式和新平臺房間號的主播中，顯得很有特色，又有些無奈，他為不多的播放了自己在野外極寒天氣下直播的影像，感嘆“太不容易了”。

無論如何，3年前的直播新貴，3個月前還因直播IG獲勝的英雄聯盟決賽備受關注，一直在王思聰和資本加持下順豐順水的熊貓TV突然落幕，令諸多人感到不解。

很多業內人士認為，這場遊戲直播戰事早在2018年初，騰訊重資入股虎牙和鬥魚時，就已經落下帷幕。行業老大和老二已經樹立了絕對優勢，沒有給後來者留下機會。

2018年6月開始，熊貓相關人士就曾提到，高層在奔走各方，開會談判，尋找融資機會。10月，熊貓TVCOO張菊元在接受全天候科技採訪時，提到談判中提到了併購、融資等很多可能。“但最後校長（王思聰）和我們都認為公司獨立融資和上市是最好的選擇。”他堅定地認為，熊貓的下一輪融資很快會到位，甚至計劃獨立上市。“校長是我們堅強的後盾”。

據介面報道，彼時，熊貓直播虧損已經高達7億。但熊貓依然擁有同行羨慕的日活和使用者數。張菊元也不斷強調，使用者粘度是熊貓可以繼續做下去的支柱。“熊貓的頁面流暢，體驗極好”，很多使用者得知訊息後在微博上懷念。

實際情況是，從2017年5月到現在，熊貓22個月沒有融到錢。

然而資本的發展並非王思聰可以左右。即使在年底，王思聰旗下IG電競隊奪冠，熊貓TV作為直播方，曾刷了一波存在感。但是，2018年，直播行業整體的頹勢，和遊戲行業受政策困擾的大趨勢。資本寒冬中，沒錢的熊貓TV搖搖欲墜。

3月8日，熊貓TV啟動關閉伺服器。中午熊貓TV官微正式宣佈主站關閉，還蹭了一波《流浪地球》的熱度，“流浪計劃第一階段開啟，逐漸斷開與母星連線。”同時，熊貓TV的應用也從包括AppStore在內的各個商店下架。

一位熊貓在職員工提到，最近才得知破產訊息，他們必須儘快離開，無論是否找到工作，一概賠償半月工資，儘快辦完離職手續。據悉，很多高管和中層已經確立了下家。儘管前副總裁莊明浩和COO張菊元助力都曾發聲，可以幫員工推薦工作。但據該員工瞭解，大多數普通員工還不知何去何從。

3月7日晚，熊貓直播COO陳菊元發文稱：熊貓TV被迫選擇這樣的結束，一個無奈而又最理智的選擇。

至今，王思聰仍未就此事發聲。

資本局隱患

張菊元在內部信中強調，最大的原因是“沒有解決資金缺口”。

3年前，熊貓TV曾經是國內成長最快的直播平臺。2015年底成立後，2016年曾一舉拿下來自樂視網和奇虎360 的兩輪融資，2017年也在5月很短的時間內連續公佈了兩輪融資，來自品今控股、真格基金、博派資本的PreA融資和由興證資本領投，多家資本跟投的B輪融資。

熊貓TV的股權架構上看，王思聰依然是第一大股東，通過珺娛（湖州）文化發展中心控股40。07%的股份，而360是第二大股東，佔股比例也高達20%。而其他股東並無太大影響力，佔股比例也較小。

圖為熊貓TV股權架構

相比之下，虎牙誕生於YY直播，母公司歡聚時代此前已經在美股上市多年，發展過程中又引入了騰訊、高榕資本、辰星資本等多方投資。上市前，股權結構已經相對穩定。而鬥魚早期投資方包括了奧飛娛樂董事長蔡東青、紅杉資本等，並在B輪融資時已經引入騰訊旗下產業基金。騰訊也跟進了鬥魚從B輪到E輪的融資。鬥魚的股東中，蔡東青佔比約13%，紅杉、深創投等都佔有一定比例。

細數熊貓TV的投資方，樂視網早已自身難保。王思聰和360系的話語權過於強大。是

但後期發展說明，360自身團隊在直播方面並無建樹，旗下產品水滴直播關停，花椒與六間房重組，也推出一線直播平臺行列。

人員關係複雜

360不僅是熊貓TV的股東，也開始進入管理團隊。

360系在熊貓TV內部形成自身勢力，加入熊貓TV後，COO張菊元又引入馬奭鐸、章程等原360成員。據悉，高管內部鬥爭激烈，原王思聰團隊被架空，2018年之後，作為創始成員的副總裁莊明浩等人已經很少代表熊貓發聲，事件曝光後，莊明浩提到已在前幾日離職。

3月7日，網上多位自稱熊貓TV前員工的人爆料熊貓TV內部腐敗。其中有文章直指“擔任遊戲主管的馬某”，貪汙嚴重，直指時任熊貓TV遊戲業務總經理馬奭鐸。

據爆料文章提到，馬某在熊貓的簽約主播和公會中收受回扣，高達15%。“其中，馬某曾經熊貓一次高價簽約的英雄聯盟大主播，從中拿走34萬”；在一次吃雞主播的轉會中，馬某從180萬的高薪中直接拿走40萬。主播不給錢就會被排擠走。”

熊貓TV為人所知的是曾經擁有諸多金牌主播。曾高薪挖到PDD、若風、王師傅、劉殺雞等知名遊戲主播，甚至一度抬高了行業主播的薪酬水平。這一政策也助長了貪腐的可能性。

高薪的主播曾為熊貓拉高月活，但是燒錢模式很難長久。先是使用者抱怨主播在熊貓“養老”，不積極營業，2018年開始，諸多頭部主播相繼出走，轉投鬥魚、虎牙等平臺，熊貓曾提到這是為了平衡支出，但不能避免使用者隨主播離開。

近日，PDD也公開就薪資事件起訴熊貓，並提到“與老闆（王思聰）無關”，主要是和公司的糾葛。

內部矛盾還體現在360與原創始團隊的亂鬥。

知乎上，一位名為“想飛的蝸牛”的使用者疑似熊貓內部員工，默默發了一篇長貼。他回憶，“2015年熊貓的一位高管稱，15年熊貓的使用者增長堪比當年的滴滴，趕超鬥魚和虎牙也就是一兩年內的事”。對此他深信不疑，然而2016年開始，2位副總裁相繼離職，只剩下莊明浩，這也正是360系統治熊貓的時間點。

熊貓直播的誕生一度與王思聰的興趣和推動息息相關。他的觀點也會左右公司的發展。

但細數下來，熊貓TV從成立以來，始終很難脫離王思聰有關。比如2016年主打的直播綜藝《《Hello!女神》，被公眾稱為“王思聰選妃秀”，卻博得了廣泛關注；2018年王思聰的LPL首戰，熊貓TV是獨家直播平臺；12月IG奪冠，王思聰咬熱狗的影象，被放到了熊貓TV的Logo上。

王思聰曾投資多個文娛專案，包括香蕉體育、香蕉娛樂、香蕉電競、香蕉影業等，在他的“香蕉計劃”大文娛版圖中，熊貓TV一度是連結各個環節的關鍵。但在近兩年，很少看到旗下業務聯動，熊貓TV也很少再其他場合發聲，或者通過其他渠道引流。

“遊戲直播終結者”騰訊

騰訊或許是遊戲直播行業的“終結者”。

一位熊貓早期投資人對全天候科技提到，熊貓在2018年開啟新一輪融資時，各方持樂觀態度。“熊貓TV在業內的口碑不錯，使用者反饋也好，我們沒有過多擔心。”

很快，情況急轉直下。一個重要原因，是騰訊上一輪的注資，抬高了遊戲直播行業的價值。

2018年3月，鬥魚就宣佈獲得了騰訊領投的40億融資,D輪融資後估值超100億元,E輪融資後,業內給出的估值已超過200億人民。而虎牙在上市前接受了騰訊的Pre-IPO融資，上市後，虎牙市值一度突破36億美元。

相比下，“老三” 熊貓的估值雖然遠不及前兩位。但也著實不便宜。2016年熊貓在完成A輪6.5億元融資時，估值達到24億元。2017年，熊貓宣佈完成B+輪融資時，單輪次融資額為10億，估值雖然未披露，但也應該可以達到獨角獸規模。

2017年之後，直播行業從高光走到下坡路，融資銳減。全民直播、光圈直播等陸續宣佈倒閉，諸多明星公司依靠上市、重組來重獲資本關注。

在資本寒冬下，僅在遊戲直播領域，熊貓直播與前兩位差距明顯，且自身虧損達7億美元。很難獲得資本的青睞。

如同ofo等共享單車企業後期面臨的窘境，前期估值太高，又遭遇行業整體下坡路，很難讓新入資本有信心接盤。

張菊元在員工信中提到，“整個行業在追求盈利的路上都在躑躅前行，當我們為了做到收支平衡不斷縮小自身之後，新的融資依然無法到位。”

此前，張菊元在此前曾對全天候科技提到，已經不斷縮小開支，精細化運營，並向Facebook、Youtube等學習，依靠廣告盈收。產品經理出身的他，把很多心思都放在了優化產品上。

但產品的優良，盈利能力的強弱，已經很難左右熊貓TV走向。

張菊元在採訪中提到在此前的談判中也提到了併購的可能。這個邀約可能來自網易。也有訊息報道，虎牙、鬥魚也曾就收購與熊貓進行談判。

可惜，當時，無論是投資人還是高層，都認為熊貓TV可以堅持到最後。