慶匯租賃難成救命稻草，寶德股份融資租賃業務毛利率-2.64%
寶德股份（300023.SZ）釋出了第三季度報，報告顯示，第三季度實現營業收入和淨利潤分別為0.79億元和-0.39億元，同比大幅下滑57.71%和200.47%，而年初至第三季度末累計實現營業收入和淨利潤分別為3.40億元和-0.18億元，同比也下滑了30.39%和122.33%。
報告稱，營業收入和淨利潤下滑主要系：
（1）報告期內收購子公司慶匯租賃投放專案較去年同期減少，且個別專案計提減值準備，融資租賃業務未實現盈利；
（2）因2017年9月出售華陸環保60%股權，上年同期包含華陸環保2017年1-9月淨利潤，本報告期未包含。
01丨涉足融資租賃，高光之後迎來黑暗寶德股份（300023）全稱為西安寶德自動化股份有限公司，在2015年以前它是一家主要從事工業機械生產的公司。公司2014年年報顯示，其主營業務構成中，石油鑽採自動化產品及服務營收佔比92.84%，毛利率42.06%；環保工程設計與施工營收佔比5.01%，毛利率12.02%。
2014年寶德股份釋出公告擬收購慶匯租賃有限公司，從此寶德股份的發展軌跡發生了改變。
寶德股份2015年的中報中開始出現了融資租賃業務，並且融資租賃業務的營收佔當時總營收的比例已經達到了39.36%，毛利率也高達47.12%，然而這也是寶德股份融資租賃業務的高光時刻。
在收購慶匯租賃，開展融資租賃業務之前，寶德股份的營業收入還不過億元，淨利潤只有一千多萬；收購慶匯租賃後的第一年，寶德股份淨利潤和營業收入均變成了原來的三倍多，慶匯租賃儼然成了寶德股份“逆天改命”的法寶，但事實並不如此簡單。
隨著融資租賃業務的持續開展，其在總收入中的佔比也逐漸增加，但融資租賃業務的毛利率卻一路下滑。
至2018年上半年，寶德股份的融資租賃業務收入佔比為93.61%，而毛利率卻變成了“負數”，也就是說寶德股份百分之九十以上的業務都是虧損的。
寶德股份收購慶匯租賃後面臨的問題不僅僅只是融資租賃業務毛利率連年下降，開展融資租賃業務的潛在信用風險也十分“致命”。
報告顯示，寶德股份2018年1-9月，資產減值損失發生額0.10億元，較上年同期增長1498.69%，公司解釋為收購子公司慶匯租賃個別專案2018年出現不良跡象，計提資產減值準備所致。而2017年慶匯租賃計提的資產減值損失也較上年同期增長409.87%。
同時報告還披露慶匯租賃存在部分訴訟及強制執行事項共有8起，其中有7起是慶匯租賃作為起訴方，涉案的金額達10.07億元，約是寶德股份2017年營業收入的1.40倍，2018年前三季度營業收入總和的2.96倍。
慶匯租賃不僅沒能成為寶德股份逆天改命的“救命稻草”，反而使其承受巨大的風險。
總體來看，寶德股份收購慶匯租賃，向非銀金融轉型，在短時間內確實極大地提上了其業績表現，但是從長期來看效果並不如預期的好。
首先表現在融資租賃業務毛利率方面，毛利率的持續下跌說明行業競爭的壓力逐漸增大。
其次，融資租賃是重資產型別業務，該業務比重的增加提高了寶德股份的資產負債率。未進行融資租賃業務之前公司最高的資產負債比率只有30.23%，而到今年9月末，資產負債率已經超過80%。
另外，業務的過度集中導致公司承擔風險的能力變差，而且石油鑽採自動化產品及服務的毛利率較高且相對穩定，大幅減少該項業務實屬可惜。
最後，開展融資租賃業務具有高風險，這要求公司對於風險的把控能力較高，而寶德股份本身是製造業出身，其對風險的控制還不到位。
寶德股份要想在融資租賃行業立足不光要注重發展速度，更需要在風控方面下足功夫。