微博股價的頹勢，與抖音崛起的時間脈絡驚人一致
編者按：本文來自“ ofollow,noindex">阿爾法工場 ”（ID：alpworks），36氪經授權轉載。
自今年第一季度以來，微博（NASDAQ: WB）便開啟了跌跌不休模式，一口氣跌了8個月。股價從高點140美元至低點53.11美元大幅下跌62%。
11月28日，微博公佈了三季度財報，股價上漲4.89%，顯示出市場對這份財報的認可。但這份財報是否足以扭轉之前股價下跌的頹勢，還要看一下之前導致微博大跌的幾個主要動因是否有所改善。
營收增長與月活增速減緩趨勢依舊
微博股價此前大跌，很大程度上，是因為投資者對於其營收淨利潤增長與月活使用者增速減緩的恐懼。
在第三季度，微博淨營收4.602億美元，同比增長44%。其中佔比總營收89%的廣告和營銷營收總計4.093億美元，同比增長48%。增值服務營收5090萬美元，同比增長18%。歸屬於微博的淨利潤為1.653億美元，同比增長63%。
營收和淨利潤增速同比下滑的趨勢並沒有扭轉。微博自17年三季度之後營收的同比增速就開始下滑了，從最高81%的增速現在下滑到44%。
而且，雖然微博的營收超分析師預期，但低於2季度公佈的第 3 季度營收增長指引，收入範圍在 4.65 億美元至 4.75億美元之間，代表 49%至52%的同比增長。
第四季度預期營收為4.8億至4.9億美元之間，取最高值4.9億，這個增速也只有30%。
可見，微博營收的增長放緩趨勢仍將持續。
在使用者方面，2018年9月的月活躍使用者數（MAUs）較上年同期淨增約7000萬，達到4.46億，同比增長18.6%。這一增速仍然不及二季度的19.4%。月活躍使用者數中93%為移動端使用者。
2018年9月平均日活躍使用者數（DAUs）較上年同期淨增約3000萬，達到1.95億，同比增長18.2%。不及二季度19.5%的增速。
由此可見，微博營收淨利潤增長與月活使用者增速減緩的趨勢在第三季度沒有改變。
全媒體形態佈局應對抖音威脅
微博之前下跌的另一個因素就是抖音在短視訊賽道的迅猛發展。
2018年是抖音的爆炸增長之年。7月，抖音首次公佈其全球月活躍使用者數突破5億，國內超3億。這不但給視訊類行業帶來強烈的危機感，同時也威脅著爭奪網民的線上時長的社交軟體行業。
而月5億的月活數，意味著抖音只用了1年半便超越了微博。可以看到微博股價的頹勢，和抖音的崛起的時間發展脈絡是吻合的。
不過，微博在佈局直播及短視訊方面並沒有停下腳步。
微博CEO王高飛在電話會議中首次確認了微博已收購一下科技旗下的一直播產品。他表示，“過去一兩年，一直播的精力主要放在‘秀場’和‘網紅’的直播方面，對於微博領域，包括明星和一些垂直領域在產品功能上和服務上做的並不多，這是明年首先要進行融合的重點。”
微博對於全媒體形態（文字、圖片、視訊、小視訊、電商）的開放社交媒體網路的佈局是應對市場競爭的有效策略，廣告營收有保障。
估值迴歸合理區間
微博之前大跌，最後也是最重要的一個原因，是因為確實估值過高，太貴了。
2017年一年，微博從44美元，一路飆漲到140美元，漲了3倍。
如果估算其2018年全年營收為16.5億美元，那麼在最高點時311億美元的估值，相當於其全年營收的18.8倍——難怪投資人拋售。
而如今，按照全年5.68億美元運營收入和120億美元的企業價值來估算，其企業價值倍數為21倍。
對於營收增長保持在44%水平的微博來講，目前的估值已經處在合理範圍之內了。
可以說，經過了大半年的調整，微博最糟糕的時候已經結束了。但是投資人對於增長的期待以及短視訊領域的競爭仍然心有餘悸，之前下行勢頭過於強勁。
微博的基本面不差，而且估值迴歸正常範圍，已經具備反彈企穩的要素了，或許會有一波築底反彈行情。