阿里投資趣頭條，它和騰訊為何看中五環外資訊閱讀市場？
3月28日晚上，趣頭條宣佈獲得阿里巴巴1.71億美元投資。趣頭條在公告中表示，根據協議，趣頭條將獲得阿里1.71億美元的可轉債，可轉債年息為3%，為期三年。屆時阿里有權將這筆可轉債轉換成趣頭條的股份，價格為15美元/ADS。根據轉換協議，趣頭條將向阿里發行新股，約佔趣頭條股本的4.0%。
受此訊息影響，趣頭條盤前一度大漲超14%，開盤後股價急升7%，不過盤中迅速回落，最終收報11.45美元，跌0.35%。截至3月29日，趣頭條股價今年的漲幅已經高達80.31%，領跑中概股。
若屆時阿里執行轉換協議成為股東，趣頭條將成為繼滴滴、眾安線上、B站後又一家騰訊和阿里共同投資的網際網路公司。根據趣頭條去年上市前公佈的招股書顯示，騰訊旗下投資基金持有趣頭條542萬普通股，持股比例為7.8%。
趣頭條使用者增長飛速，阿里尋找新流量入口
阿里為何投資趣頭條？這家長期深耕五環外市場的資訊聚合平臺在不知不覺中形成了新的流量漩渦，為那些對三四線城市感興趣的網際網路公司進行導流。
事實上，除了阿里，京東也是趣頭條的股東之一。在去年上市前夕，趣頭條獲得來自京東4000萬美元的認購意向。
在獲客成本持續升高之際，各大電商平臺想盡辦法降低獲取新使用者的成本，既有像陳歐為聚美優品投資共享充電寶的例子，也有阿里、京東、蘇寧等佈局線下實體店的新零售實驗。
因此專注於三四線城市市場的趣頭條受到電商的追捧並不意外，同為深耕五環外市場的拼多多亦是近年投資者的寵兒。在移動網際網路人口紅利接近天花板的今天，以趣頭條和拼多多為首主動下沉市場獲取使用者的網際網路公司成為新浪潮，而且其獲客的速度之快讓外界看好其成長性。
趣頭條早前披露的2018年第四季度財報及全年未審計財報顯示，第四季度趣頭條的平均月活躍使用者達到9380萬，同比增長286%，環比增長43.8%；平均日活躍使用者達3090萬，同比增長224.2%。
此外，趣頭條創始人兼董事長譚思亮表示，截止到2018年底，使用者每天在趣頭條和米讀上的時間約為4000萬小時，約佔中國使用者移動網際網路總時間的1.3%，公司的目標是到2019年底達到2.5%至3.0%。
值得一提的是，趣頭條上的廣告導流價格並不高，目前趣頭條的廣告投放費用是按點選量結算，單次點選的價格只有幾毛錢左右，是當下網際網路市場的流量窪地。
趣頭條為何需要借債？現金流並不充裕
雖然趣頭條的使用者規模增速驚人，但相應地公司付出了大量的銷售和營銷費用。趣頭條去年第四季度的銷售費用達13.7億元，同比增長463%，環比31%；整體銷售費率達103%，其中使用者互動成本（user engagement cost）5.6億元（佔收入的42%，同比增長346.7%）、使用者獲取成本（user acquisition cost）7.5億元（佔收入的56%，同比增長678.8%）。
參考拼多多的情況，趣頭條有必要在獲取新使用者與營銷費用上取得平衡。2018年全年，拼多多銷售和營銷支出為134.418億元，較2017年同比暴增900%。按照銷售和營銷支出與新增買家數量之比計算，拼多多去年第四季度的獲客成本已經高達142.86元，較2017年同期的17.38元大幅攀升。
不過趣頭條對獲客成本的控制優於拼多多，在控制補貼成本的情況下，第四季度趣頭條的獲客成本為6.57元，相比上一個季度的6.75元呈下降趨勢。
另外，趣頭條的現金流並不充裕，財報顯示第四季度，趣頭條持有的現金、現金等價物以及短期投資總額為23.017億元(約合3.348億美元)，而趣頭條第四季度尚未實現盈利，該季度歸屬於公司普通股東的淨虧損為3.99億元人民幣。
趣頭條增速放緩，免費小說和短視訊應用接力
雖然使用者規模增長仍然較快，但月活躍近億後，趣頭條的增長開始放緩。從使用者時長看，趣頭條第四季度的整體時長為63分鐘，環比第三季度增加7分鐘，其中趣頭條資訊產品時長與上季度持平（55分鐘），時長增加主要來自於米讀。此外，從新裝使用者看，Q4新裝機1.1億使用者，其中8000萬來自趣頭條，3000萬來自米讀。
因此米讀成為趣頭條下一個日活躍使用者增長點。米讀是趣頭條推出的一款免費小說閱讀應用，去年5月推出後憑藉著趣頭條的導流，米讀的日活躍在去年12月底達到500萬，獲客成本與趣頭條相近。在財報電話會議，王靜波預計米讀今年能實現1500萬至2000萬日活躍。
除了米讀之外，趣頭條亦正在進軍短視訊領域。趣頭條CEO譚思亮在財報電話會議上表示，趣頭條的短視訊應用目前已經在小規模進行推廣，預計大規模推廣的時間是今年第二季度。
據記者瞭解到，趣頭條的短視訊應用名為“趣多拍”。與趣頭條相似，這款短視訊應用同樣對使用者推行忠誠計劃，目前趣頭條尚未公佈這款應用的使用者規模，不過近期趣頭條在短視訊領域開始發力，早前正式宣佈與世界頂級綜合格鬥賽事UFC終極格鬥冠軍賽達成2年短視訊合作，後者將通過官方趣頭條賬號，每月釋出超150條短視訊，內容包括全球賽事集錦和花絮、UFC精英訓練中心上海的訓練教程等內容。
但趣頭條的短視訊應用存在牌照風險。據趣頭條的招股書披露，公司沒有《資訊網路傳播視聽節目許可證》。去年4月，趣頭條已簽訂一份股權協議，公司將以1060萬美元的作價收購一個音視訊內容平臺，當時已支付約650萬美元，預計這項交易將於2018年年底完成，但並未披露這家視訊平臺是否具有許可證。
“網賺模式”盈利是否可期？
掌握大量使用者後，趣頭條已經利用廣告模式進行變現，但距離盈利尚需時日。財報顯示，趣頭條2018年實現營收30.22億元人民幣，但歸屬於公司普通股東的淨虧損為20.29億元人民幣。
趣頭條CFO王靜波表示，公司一直在努力控制使用者補貼費用，預計在未來幾個季度中，使用者補貼將繼續下降。“2018年第四季度，我們繼續收穫大量使用者，同時保持單個使用者的獲客成本。我們相信這些投資抓住了重要的機遇，尤其是在低端城市市場，這將在遠期為股東創造重要價值。”
趣頭條的“網賺模式”非常簡單，只要廣告收入能覆蓋獲客成本，趣頭條便可以實現盈利。在電話會議上，趣頭條方面披露，目前按日均計算，趣頭條的單個使用者收入為0.47元，參與費用為0.2元，二者的淨差為0.27元，這意味著大約需要25天才能收回每個安裝使用者6.57元的收購成本。
但考慮到使用者保留率和使用頻率，趣頭條的實際回收期需要6至8個月。因此，趣頭條認為在當下的獲客成本較低的情況下，繼續用“網賺”吸引使用者進場是很好的投資機會。
對於盈虧平衡，趣頭條CFO王靜波認為，就趣頭條APP這個產品而言，公司的目標是在2019年底或者2020年中實現盈虧平衡。此外，由於趣頭條並未在米讀上對使用者進行補貼，因此後者在未來的淨利潤會比趣頭條更高。
但趣頭條的營收來源仍然單一，去年公司絕大部分營收來自效果廣告，受巨集觀經濟影響，趣頭條業績指引稱，公司今年營收區間預計為75億至85億元人民幣，市場預期為84.7億元人民幣；預計第一季度淨營收11億-11.2億人民幣，低於市場預期的12億元人民幣。