在工業富聯（即富士康）上市前，很多投資界的業內人士還是非常看好它的，甚至有人認為工業富聯連續十幾個漲停板就可以超過貴州茅臺！但現實是殘酷的，僅僅經過了三個漲停，工業富聯的股價就直接跌停了。這樣的大起大落，對於投資者來說實在是太刺激了！

 現在回首在看工業富聯的股價和市值，不難發現它身上存在很多矛盾點。在上市前，業界對工業富聯的估值就有非常大的分歧——市盈率低的只有15倍，高的則達到40倍！之所以有著走向兩個極端的差異，在於業界對工業富聯的認知有所不同。

 有的專家認為工業富聯是代工類型的制造企業且已進入成熟期，不能給太大估值，只能給出傳統代工廠10倍左右的估值。有在則認為應該給予按照科技公司30倍左右的估值，這樣才能反映出工業富聯的價值。
 

誠然，不能忽視工業富聯在轉型層面的努力，但就其主營業務來看依然還沒有完全擺脫代工廠的印記。在招股書中，工業富聯強調自己是生產網絡設備和雲計算解決方案的企業。而其網絡設備的主要客戶是包括蘋果、華為、Cisco、ARRIS、Nokia等，雲計算產品的主要客戶為Amazon、Dell、HPE等。工業富聯對這些頭部客戶非常“依賴”，2015-2017年度來自前五名客戶的營收占比分別為76.81%、78.63%和72.98%。

  這也意味著，工業富聯還是以“代工”為主，並沒有真正構建屬於自身的產品矩陣。所有的產品從設計到專利，都是屬於客戶的，與工業富聯的關系並不大。在多個產業鏈上，工業富聯還是處於下遊位置。
 

而代工的利潤並不大，工業富聯勢必要面臨利潤率承壓的問題，未來能否保持高速增長還得搭上一個問號。尤其是隨著大陸人口紅利消失殆盡、人工成本瘋漲的大趨勢，工業富聯的處境或許會越來越難。就在前些天深圳富士康員工還因房租飛漲要求漲薪，將工業富聯也推向了輿論的風口浪尖上。

 總的來說，工業富聯並不算是科技公司，其與現在的高市值並不匹配。就說一個最簡單的對比：工業富聯目前的市值為4000多億，而其母公司鴻海精密在臺灣證券交易所的市值約合人民幣3500億。但要知道的是，工業富聯營收僅占鴻海精密的35%！

 這樣的工業富聯，或許還得再跌停幾次才能與自身的實力相匹配。（科技新發現 康斯坦丁/文）

從代工廠到工業互聯網，富士康算是一家高科技企業嗎？