融資小年，文體創業公司如何破局求生？
本報記者 申俊涵 北京報道
由於專案端、退出端兩頭的監管趨嚴，以及過去幾年行業快速發展所產生的泡沫，今年對文化體育產業的創業專案來說，尤其是融資小年，專案融資金額和成交數量均有所下滑。這種情況下，文體創業公司如何調整融資、花錢節奏？投資機構又該如何佈局？
近日在2018中國創業武林大會上，辰海資本合夥人陳悅天、君聯資本董事總經理邵振興等投資人，與悅跑圈聯合創始人兼CEO樑峰、崑崙決COO潘楊等文體領域創業者進行了討論。
資金端、資產端同時收緊
“去年初我們二期基金成立，主要做文娛領域的投資，去年一年投了十五個專案。但今年速度降了下來，我們優中選優，開年到現在就投了三個專案。”陳悅天說。
據瞭解，陳悅天所在的辰海資本成立於2015年8月，由他與來自景林資產、華映資本的陳塵、王維瑋共同創辦，目前管理兩隻人民幣基金。陳悅天表示，辰海資本主要關注早期文娛和消費領域的投資，2015年至今投了五十個左右專案，其中一半以上在文娛領域。
對於投資速度放緩的原因，陳悅天解釋稱，一方面是由於各種政策和經濟環境的原因，投資機構普遍募資受到影響，所以資金端會有所收緊。另一方面，辰海所關注的領域在政策方面也有所收緊。資金端和資產端都收緊狀態下，能夠匹配出來的投資專案自然就少了。
“我們6月份之後看到一些現象，覺得可能是寒冬的訊號。”他說，辰海資本有專案從4月份開始融資到上個月，正要完成融資簽字的時候，有投資人因手上沒錢決定不簽了，這並不是單例。另外，很多去年找上門的專案今年又找過來，說公司估值可以不往上走，能不能按照上一輪投資人的價錢投資進來，幫忙撐一把。
“陳悅天碰到的事情在我們華蓋層面其實也碰到過，不少投資機構可能都會感受比較深，最受關聯的還是創業企業。”華蓋資本文化基金主管合夥人陳春柳感慨說。今年許多投資機構都把錢袋子捂得更緊，投資專案的標準更高，為的就是讓錢用得時間更長一些。這對創業企業拿錢、用錢來說，也提出了更高的要求。
邵振興表示，君聯資本之前在文體領域做了比較完整的佈局，視訊仍是基金繼續關注的重點之一。在視訊領域，君聯資本會更加看重頭部真正有製作能力的團隊。
“這些人我們接觸下來發現，他們並沒有受到所謂市場環境影響，因為他的產能本來就是比較緊張的。他永遠是做不過來專案的狀態，而不是專案去選擇他。所以他們對自己的現金流，不會有那麼緊張的感覺。”他說。
創業公司開源節流
“體育領域的錢其實從去年開始就不太好融了，我們在儘量多的想辦法賺錢。”樑峰說。他表示，悅跑圈一直把自己標榜是體育公司而不是網際網路公司，在市場營銷跟推廣方面其實並不是很花錢。公司去年接近盈虧平衡，今年估計會有近一千萬的利潤。
樑峰解釋道悅跑圈自我造血的方法，一方面，公司只做能夠賺錢的專案，以前能夠盈虧打平做的專案現在都暫停了。另一方面，公司目前主要做B端專案。“B端的專案稍微慢一點，但是專案有穩定的收入和利潤，一旦做好可複製性特別強。”他說。
“資本寒冬我的感觸非常深，我們公司有咖啡廳，一線、二線基金的投資人都來喝過我們的咖啡，但今年人明顯變少了。另外在我們拿到B+輪融資後，幾乎後面所有類似專案沒拿到過一分錢的融資。”潘楊說。
潘楊認同自我造血能力的重要性，並指出崑崙決也做了一些嘗試。以前崑崙決做一場比賽幾百人的團隊來回飛，單場耗費七百萬到一千萬。“現在我們做了聯盟式的嘗試，做了俱樂部合夥人的聯賽，我們出標準、系統、品牌，他們做賽事運營。這樣我們可以一年做到三百多場比賽，而且成本下降，市場佔有率上升。”潘楊說。
另外，崑崙決還與成熟的商業模式做對接。比如紅樹林集團在很多地方有旅遊目的地專案落地，但是缺少產品。崑崙決把內容輸出過去，然後進行收費，公司今年做了更多類似這樣的嘗試。
“我們算比較幸運的，今年3月底剛完成 阿里 領投，君聯資本繼續跟投的B+輪融資。在市場下行的趨勢下，做了資金上的儲備。”七幕人生CEO楊嘉敏說。據瞭解，七幕人生成立於2012年，主要做海外經典音樂劇版權引進、中文版製作以及運營。
楊嘉敏表示，七幕人生在所謂寒冬的市場環境下，也做了開源節流的舉措。在開源方面，由於公司劇目的大部分觀眾為家庭觀眾，即家長帶著孩子一塊來看劇。於是團隊嘗試從家庭觀眾中獲取少兒培訓的使用者，這個轉化率比想象中要高。
“我們今年用大概十場線下《音樂之聲》的演出，轉化了三百個夏令營的孩子。這是什麼概念呢？其實我們十場演出差不多收入就在三四百萬，三百多個孩子夏令營也是三四百萬的收入。而且我們是在原有演出的基礎上做了增量，獲客成本沒有增加。”楊嘉敏說。夏令營結束後，團隊還可以做遊學營等更高客單價的產品。
據瞭解，七幕人生組建了少兒培訓的事業部，為的就是把線下演出聚攏的觀眾群進一步做二次變現。另一方面，演出本身就是重運營的事，隨著公司規模的擴大，七幕人生在梳理成本結構、精細化運營方面也做了很多嘗試。
併購整合或成未來趨勢
由於監管政策的收緊，文體專案退出方面這幾年也受到較大挑戰，投資機構和被投企業具體是如何考慮的？
陳悅天表示，辰海資本投資階段較早，文娛企業成長過程中，在商業模式閉環能夠跑通的情況下，有老股交易的機會。很多內容公司變大不是光靠自己，而是調整模式變成平臺公司，最終自然而然走向上市。另外，有些文娛細分賽道的天花板比較低，企業發展到一定階段，也可以通過併購的方式實現退出。
邵振興認為，退出確實是創業者和投資人必須面對的一件事，但大家更應該把目光和精力放在如何挖掘和提升企業價值上。只要一家企業的價值能夠顯現出來，退出不是一件刻意為之的事情。
“國內現在的市場確實不是很好，這不僅僅針對文娛行業，其他行業也是一視同仁。而且我個人認為，監管對於我們這個行業是利大於弊。在海外市場方面，還是要看市場的喜好，以及企業是不是處在準備好的狀態。如果準備好就可以去嘗試，沒有必要猶豫去哪不去哪的問題。”他說。
邵振興表示，併購整合重組也是不錯的退出路徑。“對投資人來講，不管通過什麼方式只要能夠變現就是可以的。從創業者的角度來講，的確這是未來擺在面前需要認真思考的命題。如果有時候1+1能夠大於2，我們為什麼不去嘗試呢？”
陳春柳也表示，很多文化企業創業初期其實是在做一件小而美的事情。因為文化產業更偏個性化，本身就有很多東西是細分的，創業公司在小而美的領域能夠實現自己的價值。最終因為規模的原因，這些企業或許很難走到資本市場。所以在整個大的文化產業中，併購整合是最大的趨勢。（編輯 林坤）