《非理性繁榮》讀書筆記優秀作文5000字：
作者：朱涵宇；市場價格水平並不是理性需求和房屋供給真實作用的結果。房子股票市場的價格是由供給和需求決定的，但是影響供求的因素很多，也包括很多社會因素和情感因素，比如對價格上漲本身的過分關注、專業人士留給公眾價格持續上漲的印象等。並且，隨著社會文化的變遷，這些因素也會不斷變化。本文主要基於《非理性繁榮》這本書，嘗試著將非理性繁榮的因素拆解為文化因素、心理因素以及其他因素三個部分對其進行闡釋，並且最終給出基於非理性繁榮的市場分析的政策建議。
當一個社會中的所有人都在談論同一件事情，並且這件事情還與大多數人的預期相同在不斷的取得收益時，個人的判斷不免會被這一過度樂觀的氛圍所左右，這正是各類泡沫投機行為產生的一大誘因。而這個氛圍在不同的時代可以被詮釋為不同的主題，人們卻更願意將其喚作“新時代”，然而人們不斷的用“新時代”的出現與誕生來麻痺自己，將不合理的泡沫不斷的自我合理化，並且義無反顧的參與到這一浪潮中，這也正是泡沫的放大機制中不可或缺的一環。新時代的到來可能會支撐著市場一段時期的繁榮，但是泡沫終究是泡沫，總會在需求終止時的某一個時間節點破滅。這時，人們意識到之前的泡沫的存在，社會中會產生一種更加奇怪的氛圍，進而引發負向反饋環的誕生，而這一負向反饋就會如同洪水決堤一般，勢不可擋。並且在這一時期，除了公眾的個體行為，在這一文化氛圍下的企業和媒體的行為也不同程度的加劇了市場的泡沫。
這個故事可以放在股市、房地產市場，當然也同樣適用於區塊鏈、比特幣等等。

人們往往會高估生產力的發展與股票市場之間的關係。如果沒有新的影響股價的外生因素的變化，而價格上漲之後卻發生了逆轉，就說明解釋這一上漲的原因是站不住腳的。探討不同歷史時期人們對股價上漲所做出的解釋，便可以證明這種文化因素存在的證據。例如，1901年股價的上漲人們就會傾向於用反托拉斯法案的出臺等等來作為新時代經濟思想來對股市的泡沫合理化，最終這種樂觀的情緒卻導致了股價的下跌。1929年股災前夕，即使股市已經出現了大量泡沫的前提下，人們還不斷的用科技進步來合理化這一泡沫，從而對其產生忽視；雖然當時科技的確發生了飛速進步，如廣播的普及等，但是其進步遠比股價泡沫要小得多。20世紀50年代，電視得到普及，新時代經濟思想又從新開始孕育，股市泡沫出現，與之前類似的，股市也難逃崩盤厄運。20世紀90年代末，網際網路技術興起，新時代經濟思想出現，股市重蹈覆轍。

回看中國的房地產市場的繁榮，是擁有高技能和良好受教育背景人口的城市迅速增加的時代，更是中國大城市房地產需求不斷增加的時代。了不起的蓋茨比讀後感這一現象明顯推高了例如北京、上海等城市的價值，然而伴隨著人們對房地產市場形成的濃厚的樂觀情緒，越來越多的高新技術人才集聚於北京、上海，越來越多的人對北京和上海的土地產生需求，又進一步推高了房地產市場的價格，形成了自然的正向反饋。
圖所示為1991-2013年的上證綜指走勢圖，可以發現在2008年左右的股價變動基本符合上述非理性繁榮的描述，即出現了過度上漲的泡沫，隨即迅速跌落，但是此時的股價基本高於到股價上漲之前的價格。證明衝擊確實會擡高股價，但是由於市場中非理性因素的存在，使得股價反應過度，側面印證了非理性繁榮的存在和威力。
一．文化因素
1.文化與泡沫誘發因素
市場經濟的疾速發展促使文化變遷：
改革開放以來，中國人民經歷了從計劃經濟時期到市場經濟時期的轉變。隨著個體經濟的啟用，人們離開工會組織、減少對僱主的依賴，使自己成為獨立的經濟實體，而不是一個龐大的經濟組織的一部分。這使得人們缺乏社團的支援並且作為個體被直接捲入到市場浪潮中，人們對於自己的財富缺乏安全感，並且擔心自己的勞動價值不能持久（擔心失業），於是便把自己的資產轉化為房地產或者股票。社會中形成了創業、賺錢、投資的實用主義氛圍。
文化的變遷促使了商業的成功：
實用主義價值觀不斷的增加，促使婦女的勞動率顯著提升，中國也變得更加安全，人們不再像之前那樣腳踏實地的賺錢，開始不斷的尋求迅速斂財的方法，社會變得浮躁，投機者數量激增。
2.文化與泡沫放大機制
過去的價格上漲增強了消費者的信心及期望，這些投資者進一步擡升股價以吸引更多的投資者，這種迴圈不斷進行下去，因此會對原始誘發因素產生過激反應。
投資者信心的變化導致社會樂觀情緒的擡升以及公眾關注氛圍的形成
由於中國房地產市場所出現的價格持續性上漲的訊號，中國居民對於住房這一投資品的認識在不斷的變化。在國家出臺措施大力整治房價之前，如果去詢問購房者，你認為中國的住房價格會下降嗎？答案肯定是否定的。由於投資者對於中國市場的信心不斷上升，才會推動反饋環的形成。
房地產市場的上漲更能吸引公眾的注意，在任何領域獲得成功之後，人們便會有一種自然傾向：採取新行動、開發新技巧，以求得更大的成功。如為了獲取更多的資訊，尋求更多的諮詢等；或者房地產市場在很長一段時間成為大街小巷的熱議話題。
投機性泡沫的反饋環理論
在適應性預期的基礎上，由於過去的價格上漲使得消費者的產生了對價格進一步上漲的預期。即價格上漲是在心理因素的推動作用下產生的，並不是真正市場的反應。反饋型別可以分為價格-價格反饋和價格-GDP-價格反饋。由於房地產市場市值的增加，使得人們的財富增加，再加上樂觀主義鼓舞，就會使得人們的支出增加。但是投機性泡沫不可能永遠持續下去，當需求終止時，反饋環也會隨之終止；同時，反饋環也可能是負向的或者是隨機的。
3.“新時代文化”背景下的企業與媒體行為
企業行為：欺騙、操縱和善意的謊言
2000年以來，許多高科技企業的高管營造出一些具有根本缺陷的商業概念進行上市融資，事實上，隨著科技網路的發展，現在商業有一種趨勢蔓延，即利用媒體，通過營造所謂的概念來吸引投資者，以提高公司的股價。甚至近年來市場上出現了一些利用管理者的樣貌和個人魅力來吸引投資者的畸形融資趨勢，而那些穩重老實的人卻更難獲得融資。這便加劇了社會中的浮誇之風，使得社會文化進一步改變。
媒體行為：公眾關注的倒逼、誤導性報道
中國電視覆蓋率不斷的擴大和提高，並且由於整個社會逐利的氛圍不斷的增強，倒逼媒體市場的發展，整個社會對理財新聞的偏好上升，並且報道也在不斷增強。公眾對股票和房價的關注度不斷上升，促進了炒房的浪潮。
新聞媒體無論是在股票行為變化的鋪墊還是在煽動方面都發揮著重要作用。它們不斷的報道公眾早已熟知的股價變動來增加趣味性，無形中提高了公眾對價格的反應程度，並且有時會對公眾投資戰略產生錯誤的引導。
近年來出現的自媒體的日趨激烈的競爭狀況，使得媒體的報道更加要貼近於熱點，為了博取人們的眼球，媒體還會不負責任的添油加醋的進行報道。例如當房地產價格上漲後，其會增加對房地產市場近乎誇張的報道，並且其預料到公眾更加偏好上漲的新聞，從而進一步增加了公眾對房地產市場的關注；其對房地產市場前景的報道和分析，就會傾向於挑選具有極端觀點的專家分析，這本身就會扭曲訊號，傳遞誤導性資訊。
一些尾隨新聞的報道使得其對重大價格變化的反饋環一直持續下去，同時人們對相關新聞的過度關注會引起股價的連鎖反應，使得股價的變化與一些好不相干的事情扯上關係。
二、心理因素
1.股市的心理定位
股價的數量定位是指由於錨定效應等的存在，人們會在心中給出股價應該達到什麼樣的水平的判斷；股價的道德定位是指只有人們認為有充分的理由不去消費新近獲得的財富時，股市才會達到非常高的水平，人們更傾向於為決策找到原因，用簡單的方式來講述自己決策的原因。因此，人們更傾向於投資股票背後的故事，並且更加傾向於投資自己瞭解的股票。持有股票或其他投資的原因不僅可以是實際的，而且可以是道義的，人們不斷的為節省和投資提供道德方面的具有說服力的理由。
2.從眾行為和思想傳染
權威和社會壓力對個人的決策有著巨大的影響，人們樂於信任多數人所持有的或者權威的觀點，甚至明顯地與自己的判斷相矛盾時也無所謂。一個觀點本來不一定是準確的，但是他被很多人不斷的進行重複，人們就有可能對其產生懷疑。人腦的進化形成了能夠引導注意力的一個機制，這使得我們能夠基於社會的選擇性，與周圍的其他人關注相同的事物。以媒體作為傳播觀點的載體，能夠在廣泛的範圍內激發集中的注意力，這種注意力的提升會迅速覆蓋世界上的大部分地區。
人們對許多觀點沒有自己明確的認識。即使是相互矛盾的觀點也可以同時共存於我們的頭腦中，而當支撐這些觀點的事實發生變化或公眾注意力轉移時，我們頭腦中也許就會突然萌生一種明確的信念，並且這與先前的信念是矛盾的。
人們在選擇的時候更加傾向於藉助別人的判斷來完善自己的選擇，可以使用資訊層疊理論來解釋人們的從眾行為，也可以解釋故事基本面價值的資訊在傳播過程中失真的現象，因為只有少數人真正對大盤形勢作出了判斷，而大部分人只是跟風而為。
互動式的、新型的的交流平臺會起到擴大人際間資訊傳播的作用，這有可能加速了投機性泡沫的蔓延，沒有這些新型交流平臺的產生，對股市的狂熱就不會得到這麼迅速的傳播，我們還要研究為了公眾利益，如何規範這些新媒體的使用。
三、其他因素
（一）誘發因素
1.生育高峰及其對市場的顯著影響
建國後，我國一共經歷了三個生育高峰，分別是1950-1957年、1962-1973年、1981-1990年，80後已逐漸成為我國投資消費的主體，因為他們沒有經歷過其他歷史事件，並且其出現主要來源於這一時期的育齡婦女數量眾多，所以其行為往往是風險偏好的，其對股市和房地產市場都形成了正向影響。
同時，人們意識到生育高峰會帶來市場的繁榮並且將這一認識落實到投資行動中更可能是推動房地產市場繁榮的一大誘因。
2.通貨膨脹及貨幣幻覺的影響
中國近幾年的通貨膨脹率一直在上升，而公眾所看到的股票市場的價格曲線往往是以名義貨幣價值來衡量的，由於存在時滯，人們可能還停留在過去的通貨膨脹預期中間來計算實際利率，產生貨幣幻覺。即股票和房地產市場很可能是由於通貨膨脹帶來了一部分上漲，而真實的市場上漲並沒有我們所看到的那麼高。
2.交易成本下降
股票與房價的交易成本在不斷下降，人們可以輕鬆的通過網上交易等方式實現交易，股票、房地產的換手率在不斷上升，通過價格的透明化，釋放更多資訊，更有利於人們進行交易，從而推高了市場價格，促使非理性繁榮的增強。
3.賭博機會的增加
隨著彩票等方式的普及，賭博機會增加。人們對於風險的態度在不斷的變化和增強，人們更樂意進入高度波動的市場，並且賭徒心態會增加，從而會助推投資品市場的非理性行為。
（二）放大機制
蓬齊騙局
更多的時候，股市和房地產市場還可以看作是自然形成的蓬齊過程，並不是人為操縱產生的泡沫，但實際上只是價格不斷的通過反饋環而上漲，實體經濟並沒有發生實質性的變化。
歷史上最早的蓬齊騙局發生於1920年，CharlsPenzi第一輪先騙取投資者的錢，然而他並沒有將錢投向實體經濟，並且其開始騙取第二輪投資者的錢來歸還第一輪的錢，這樣長期延續下去。成功的蓬齊騙局往往向投資者編造故事，表明賺大錢的可能性，然而其主要的收益率來自於新加入的投資者的投資。人們加入蓬齊騙局的一個主要原因是收到了正反饋環的影響，因為第一輪投資後的歸還使得其投資預期發生變化。
四、政策建議
1.規範道德規範和職業標準：
自由市場的一個基本缺陷是，經濟的繁榮往往會伴隨著道德標準的衰退，直到一些醜聞暴露或者有巨大震撼力的事件出現，公眾和政府才會採取行動，重新規範道德標準。人們會越來越忽視誠信，越來越不會承擔責任。在出現泡沫時期，人們會迫於各種壓力降低一系列執行的準則，這會進一步反作用於投機市場，使得道德風險進一步加深。
我們不僅要預測各種小規模、多數量的因素髮生的可能性，而且還要估算他們共同作用時更為嚴重的綜合效應。一種因素會通過對社會和經濟的影響來引發其他因素的產生。與此同時，在市場的繁榮時期，我們更應該加強監管力度。
2.合理處理公平與怨恨：
由於收入分配日漸懸殊，而交易者們又莫名其妙的大發橫財，因此公眾輿論便會開始唾棄親商主義思想。在1901年，商業怨恨導致了激進的反壟斷主義者制定出法律和條例，從而終結了“利益共同體”的大繁榮時期；也恰恰是這種不平的怨恨導致了30年代的經濟動盪。
另一個國家經濟增長的潛在限制來自國外的、對本國的怨恨和排斥感，如一些高技術領域的蓬勃發展等。
因此，我們更應該合理的處理收入分配不公等問題。
3.鼓勵建設性交易、及時利用關閉市場等手段：
在股市價格急劇變化的時候關閉市場，這種關閉市場的措施為投資者提供了一段冷靜思考的時間，好讓它們三思而後行，從而抑制股票下跌帶來的恐慌。擴大交易市場，如鼓勵國外的投資者投資本國股市，這樣可以平衡異常的預期。
4.改進社會保障制度：
建立社會保障旨在通過用幾代人之間的契約性義務，來替代單個家庭成員與他人的契約關係，從而緩和共擔經濟風險制度存在的矛盾。長期以來，中國一直推崇家庭養老模式，形成了家庭共擔經濟風險制度。家庭共擔經濟風險制度的問題在於，她具有不可靠性，家庭成員可能會過早的死亡，或者到了法定年齡不願履行義務。所以建立健全社會保障制度抵消了社會保障制度的利益就等於損失了幾代人之間需求的平衡感，家庭仍舊是幾代人之間最基本的風險管理機構。